新年首只新券亮相 可轉(zhuǎn)債發(fā)行有望加快

　　1月8日，聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債啟動網(wǎng)上申購，成為2026年首只可轉(zhuǎn)債新券。同日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.39%報509.26，創(chuàng)2016年以來新高；博時可轉(zhuǎn)債ETF、上證可轉(zhuǎn)債ETF分別上漲0.24%、0.10%至14.14、13.04，創(chuàng)歷史新高。專家表示，在季節(jié)性資金回流、政策預期以及產(chǎn)業(yè)主線共振下，可轉(zhuǎn)債“春季躁動”行情可能提前開啟。

　　市場規(guī)模延續(xù)收縮態(tài)勢

　　作為2026年首只發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，總額6.95億元的聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債1月8日啟動網(wǎng)上申購。

　　聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債發(fā)行人聯(lián)瑞新材此前公告稱，扣除發(fā)行費用后，募集資金擬用于高性能高速基板用超純球形粉體材料項目，高導熱高純球形粉體材料項目，補充流動資金。

　　“此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金投資項目的實施，有助于提升公司的生產(chǎn)能力和產(chǎn)能規(guī)模，進一步提高公司市場競爭力，鞏固公司在功能性先進粉體材料領域的領先地位?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,688300">聯(lián)瑞新材表示。

　　聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債有望拉開可轉(zhuǎn)債加快發(fā)行的序幕。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月1日至2026年1月8日，共有春風動力、耐普礦機、上聲電子、華峰測控、艾為電子、尚太科技6家上市公司公告其獲得可轉(zhuǎn)債發(fā)行批復文件，6家上市公司待發(fā)可轉(zhuǎn)債規(guī)?？傆?3.38億元；博士眼鏡、長高電新、海天股份、統(tǒng)聯(lián)精密、祥和實業(yè)5家上市公司公告其獲得上市委通過，預計發(fā)行規(guī)模為29.11億元。此外，17家上市公司公告其已獲交易所受理，預計發(fā)行規(guī)模為239.66億元。

　　值得一提的是，在股市走強影響下，不少可轉(zhuǎn)債提前贖回或到期摘牌，可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)縮量。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，可轉(zhuǎn)債市場存續(xù)債券411只，可轉(zhuǎn)債余額為5561.39億元。博時可轉(zhuǎn)債ETF基金規(guī)模為605.73億元，上證可轉(zhuǎn)債ETF基金規(guī)模為95.22億元。

　　業(yè)內(nèi)人士預測，2026年轉(zhuǎn)債市場規(guī)?；?qū)⒀永m(xù)供需失衡下的收縮趨勢。興業(yè)證券研報顯示，中性假設條件下，2026年轉(zhuǎn)債退出規(guī)模估算約1600億元，上限可能在2100億元?！耙环矫?，可轉(zhuǎn)債預案儲備略增加，但供給明顯放量的概率仍低，大規(guī)模轉(zhuǎn)債融資推進難度仍然較大。另一方面，2026年到期轉(zhuǎn)債數(shù)量和規(guī)模均較大，將導致可轉(zhuǎn)債規(guī)模繼續(xù)收縮?！痹撗袌髮懙馈?/p>

　　估值仍有向上空間

　　二級市場上，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月8日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.39%報509.26，創(chuàng)2016年以來新高；博時可轉(zhuǎn)債ETF、上證可轉(zhuǎn)債ETF分別上漲0.24%、0.10%至14.14、13.04，創(chuàng)歷史新高。

　　從個券上看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日收盤，精裝轉(zhuǎn)債、奧銳轉(zhuǎn)債、塞力轉(zhuǎn)債當日漲幅超10%，分別為18.93%、12.19%、10.81%。

　　此輪可轉(zhuǎn)債上漲受正股上漲驅(qū)動明顯，結(jié)構(gòu)性行情突出。西部證券首席固收分析師姜珮珊表示，2025年12月以來，A股市場情緒逐步轉(zhuǎn)暖，商業(yè)航天板塊走出持續(xù)性行情，AI算力、人形機器人方向的階段性行情則推動通信、電子、機械、汽車板塊的行情表現(xiàn)。在市場風險偏好回升下，轉(zhuǎn)債估值震蕩抬升，行業(yè)結(jié)構(gòu)也與權(quán)益相對一致，軍工、通信、計算機、有色板塊轉(zhuǎn)債漲幅居前。

　　展望未來，可轉(zhuǎn)債有望在正股拉動以及資金回流下迎來偏強表現(xiàn)。東方金誠研究發(fā)展部分析師翟恬甜表示，正股對轉(zhuǎn)債的拉動作用預計較強；轉(zhuǎn)債ETF已出現(xiàn)配置型資金布局跡象，基金贖回費率新規(guī)落地有效提振債市情緒，預計債基需求趨暖也將使轉(zhuǎn)債有所受益。

　　財通證券首席經(jīng)濟學家孫彬彬表示，在季節(jié)性資金回流、政策預期以及產(chǎn)業(yè)主線共振下，“春季躁動”行情有望逐步展開，險資、公募等機構(gòu)資金在年初或有配置需求，尤其是險資下調(diào)權(quán)益資產(chǎn)的風險因子，增量資金或帶來更強共振，但需關(guān)注海外地緣政治摩擦帶來的沖擊風險。轉(zhuǎn)債高估值性價比減弱，或更多作為權(quán)益?zhèn)}位受限下的邊際權(quán)益敞口增量，但在緊縮的轉(zhuǎn)債供給下，轉(zhuǎn)債估值或仍有向上空間。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：新年首只新券亮相 可轉(zhuǎn)債發(fā)行有望加快)

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