連陽后A500勝率亮眼，機構(gòu)跑步進場釋放樂觀信號

　　A股市場在近期走出了一輪連續(xù)的上漲行情，呈現(xiàn)出相對罕見的“十五連陽”走勢。本文旨在通過回溯歷史數(shù)據(jù)，客觀分析在類似市場形態(tài)下，中證A500指數(shù)的相對表現(xiàn)、后續(xù)勝率，并結(jié)合近期的資金流向與政策背景，探討其當前所展現(xiàn)的配置價值。

　　一、“八連陽”歷史期間復盤：A500展現(xiàn)出收益競爭力

　　回顧A股歷史，上證指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)八個交易日上漲（即“八連陽”）的情形并不常見。根據(jù)對自2005年以來共24次有效“八連陽”區(qū)間的統(tǒng)計，在指數(shù)點位持續(xù)拉升期間，各主要寬基指數(shù)均能獲得顯著的正收益。

　　表：歷史上證指數(shù)“八連陽”區(qū)間主要寬基指數(shù)表現(xiàn)對比

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，易方達整理，截至2025年12月29日

　　從平均值來看，在八連陽區(qū)間內(nèi)，中證A500指數(shù)取得了約10.39% 的區(qū)間漲幅，略高于上證指數(shù)的9.45%和滬深300指數(shù)的10.36%，稍低于中證800指數(shù)的10.45%。進一步觀察，在過往24次八連陽行情中，中證A500指數(shù)跑贏上證指數(shù)的次數(shù)為17次，勝率約為70.8%，一定程度上反映了其相對于市場整體的收益競爭力。

　　二、八連陽后表現(xiàn)：A500中短期勝率引人關(guān)注

　　市場更為關(guān)心的是，在急促的“八連陽”之后，未來行情將如何演繹。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在觸發(fā)八連陽后的不同時間窗口，中證A500指數(shù)的表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性，其獲得正收益的概率（以0為基準的勝率）以及比滬指表現(xiàn)更優(yōu)的概率（以滬指區(qū)間漲跌幅為基準的勝率）值得關(guān)注。

　　表：八連陽后不同時間區(qū)間內(nèi)主要指數(shù)收益為正的概率

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，易方達整理，截至2025年12月29日

　　從勝率角度看，中證A500指數(shù)在八連陽最后一天起的一周和一個月內(nèi)，表現(xiàn)出了較高的收益穩(wěn)定性。其中，一周后獲得正收益的概率達約83.33%，在所列示寬基指數(shù)中與滬深300、中證800持平，優(yōu)于上證指數(shù)；一月后勝率為75.00%，在所列示的寬基指數(shù)中最高。三個月及六個月后，隨著持有時間加長，市場出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率提高，勝率不斷下降至50.00%。上述分析表明，在市場經(jīng)歷了持續(xù)升溫的行情后，中證A500指數(shù)在接下來的中短期內(nèi)，繼續(xù)保持上漲趨勢的概率相對較高。當然，隨著時間窗口拉長至三個月和六個月，各指數(shù)的勝率均有所下降并逐漸分化，提示長期走勢仍需依賴基本面的支撐。

　　表：八連陽后不同時間區(qū)間內(nèi)主要指數(shù)收益優(yōu)于滬指的概率

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，易方達整理，截至2025年12月29日

　　除此之外，在A股出現(xiàn)“八連陽”行情后，中證A500指數(shù)相對于上證指數(shù)體現(xiàn)出了一定的超額收益潛力。其中，一周后跑贏上證指數(shù)的概率約為69.57%，與短期表現(xiàn)最強的滬深300（勝率78.26%）存在一定差距；但隨著時間窗口拉長，其相對優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，一個月后跑贏上證指數(shù)的概率保持近70%，三個月后勝率攀升至86.96%，六個月后勝率仍維持在82.61%的高位。與之相比，滬深300、中證800指數(shù)在中長期跑贏滬指的概率則出現(xiàn)明顯回落。這一統(tǒng)計特征可能反映出，在普漲行情后的市場分化階段，行業(yè)覆蓋更廣、成分結(jié)構(gòu)更均衡的中證A500，在歷史上更易于延續(xù)相對優(yōu)勢。

　　三、資金流向觀測：近期機構(gòu)配置A500意愿顯著增強

　　近期市場的資金動向為觀察機構(gòu)態(tài)度提供了另一個視角。公開數(shù)據(jù)顯示，以中證A500為跟蹤標的的ETF產(chǎn)品在近期出現(xiàn)了大規(guī)模的資金凈流入。據(jù)統(tǒng)計，截至2025年12月29日，掛鉤中證A500的 ETF產(chǎn)品合計凈流入資金超過800億元。其中，前幾只頭部產(chǎn)品如A500ETF易方達規(guī)模持續(xù)攀升，截至12月29日規(guī)模已達337.10億元，流通份額達277.61億份。該ETF在近期曾連續(xù)9天實現(xiàn)流通份額增長，合計吸金逾百億元。

　　圖：易方達中證A500ETF（159361.OF）近期規(guī)模份額變化

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，易方達整理，截至2025年12月29日

　　如此集中且大量的資金流入，在A股ETF發(fā)展歷史上相對少見，反映出了部分機構(gòu)投資者對中證A500指數(shù)當前配置價值的認可。其背后邏輯可能包括：第一，中證A500指數(shù)編制方法兼顧了行業(yè)均衡與市值代表性，覆蓋了較多細分行業(yè)的龍頭公司，被視為捕捉中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的工具之一，具備長期配置價值；第二，相關(guān)ETF管理費率處于行業(yè)較低水平（如A500 ETF易方達管理費率低至0.15%，托管費低至0.05%），降低了長期配置的成本；第三，考慮到市場預(yù)期監(jiān)管層有望在2026年把中證A500 ETF納入ETF期權(quán)合約標的，市場對衍生品工具未來可能擴容的預(yù)期也吸引了部分旨在提前布局的機構(gòu)資金，為A500掛鉤ETF產(chǎn)品帶來了持續(xù)的資金增量。

　　四、政策環(huán)境：為優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)造發(fā)展前景

　　市場的長期表現(xiàn)離不開宏觀經(jīng)濟與政策環(huán)境的支持。近期，監(jiān)管部門的相關(guān)表態(tài)為資本市場的中長期健康發(fā)展勾勒了框架。

　　此前，證監(jiān)會表示將扎實推進資本市場“十五五”規(guī)劃的落實，緊扣防風險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。政策導向聚焦于提高上市公司質(zhì)量、擴大高水平制度型開放以及增強資本市場吸引力與服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

　　中證A500指數(shù)作為由各行業(yè)具代表性上市公司組成的集合，其整體表現(xiàn)與上市公司質(zhì)量和宏觀產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境密切相關(guān)。政策層面對于科技創(chuàng)新、先進制造、綠色低碳等領(lǐng)域的支持，有望惠及指數(shù)中眾多符合國家發(fā)展戰(zhàn)略方向的成分股公司。一個更加規(guī)范、透明、有活力的資本市場環(huán)境，理論上有利于其中優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值提升與長遠發(fā)展。

　　表：科技創(chuàng)新、先進制造、綠色低碳等領(lǐng)域政策支持整理（部分）

　　數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)，易方達整理，截至2025年12月29日

　　綜合歷史勝率分析、近期資金動向及政策背景來看，中證A500指數(shù)在歷史上的“八連陽”行情后展現(xiàn)出了較好的收益競爭力和中短期勝率。同時，近期機構(gòu)資金通過ETF渠道的大規(guī)模配置行為，也釋放出對A500市場價值關(guān)注度提升的信號。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：連陽后A500勝率亮眼，機構(gòu)跑步進場釋放樂觀信號)

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