債基遇“開門黑”，七成中長(zhǎng)期純債基開年回報(bào)為負(fù)，凈值最多已下跌近2%

　　財(cái)聯(lián)社1月8日訊債基未能迎來2026年的“開門紅”，在長(zhǎng)端收益率顯著上升的情況下，七成中長(zhǎng)期純債券型基金今年一周的回報(bào)已為負(fù)。

　　財(cái)聯(lián)社查詢Wind數(shù)據(jù)，4200多只純債型基金中（份額分開計(jì)），約六成2026年開年以來回報(bào)為負(fù)。而中長(zhǎng)期純債基成為下跌“重災(zāi)區(qū)”，3300只中長(zhǎng)期純債基約七成開年后回報(bào)為負(fù)。

　　具體來看，部分中長(zhǎng)期純債基2026年一周的時(shí)間凈值已下跌超過1個(gè)點(diǎn)。金元順安泓澤、匯添富豐和純債A/C、華泰保興尊益利率債6個(gè)月持有A/C、華泰保興安悅A/C/D、長(zhǎng)盛恒盛利率債A/C等產(chǎn)品跌幅居前。

　　圖：開年以來凈值跌幅居前的純債基

　　近期，債市收益率大幅上行。盡管債市擔(dān)憂的基金贖回費(fèi)率問題平穩(wěn)落地，但受政府債供給增大的預(yù)期影響，疊加股市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，長(zhǎng)債開年以來持續(xù)受到壓制。10年國(guó)債收益率今年已上行約5BP接近1.90%，30年國(guó)債收益率則上行約8BP至2.33%。

　　從跌幅居前的純債基三季報(bào)持倉來看，普遍都重倉了超長(zhǎng)期國(guó)債。如金元順安泓澤重倉了“25超長(zhǎng)特別國(guó)債05”，華泰保興安悅重倉了“23附息國(guó)債09”和“24特別國(guó)債04”。

　　相對(duì)而言，受益于開年后股市的持續(xù)上漲，混合債基表現(xiàn)較好。2300只左右的混合債基（包括混合一級(jí)、二級(jí)和可轉(zhuǎn)債基金）中，九成2026年以來回報(bào)為正。

　　具體來看，部分混合債基今年的凈值已上漲超過7%，金鷹元豐A/C/D、華商可轉(zhuǎn)債A/C、嘉實(shí)穩(wěn)宏A/C/D等回報(bào)居前。

　　圖：開年以來凈值漲幅居前的混合債基

　　近期，上證指數(shù)已實(shí)現(xiàn)13連陽，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已是十年來首度突破500點(diǎn)。從漲幅居前的混合二級(jí)債基三季報(bào)持倉來看，權(quán)益?zhèn)}位均較高，如金鷹元豐為17.47%，嘉實(shí)穩(wěn)宏為18.95%。

　　中歐財(cái)富認(rèn)為，債市情緒不佳，主線缺乏增量資金，對(duì)債券市場(chǎng)保持階段性謹(jǐn)慎。短期看，央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告重提“跨周期”，隱含寬松預(yù)期退坡。中期看，需要提防明年一季度的經(jīng)濟(jì)開門紅、降息預(yù)期落空以及通脹指標(biāo)的上行壓力。

　　事實(shí)上，去年利率行至低位波動(dòng)加大以后，債市在一季度、三季度、四季度均出現(xiàn)了較大調(diào)整，在此期間債基凈值均有回撤。好在均未發(fā)生持續(xù)的、大規(guī)模贖回情況，使得債基凈值在債市調(diào)整后趨于穩(wěn)定。

　　興銀基金在其公號(hào)上點(diǎn)評(píng)稱，2026年初債市收益率水平賠率較厚，全面轉(zhuǎn)向機(jī)會(huì)還需等待。去年央行重啟國(guó)債買賣后，貨幣政策繼續(xù)加碼空間有限，降息預(yù)期有所降溫，制約了機(jī)構(gòu)搶跑行為。短期內(nèi)基本面修復(fù)節(jié)奏有所企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)權(quán)益春季躁動(dòng)有一定期待，債市情緒可能會(huì)受到擾動(dòng)。

　　國(guó)盛證券固收首席楊業(yè)偉認(rèn)為，目前債市面臨多重沖擊，股市走強(qiáng)、供給壓力上升、通脹階段性回升、央行購債規(guī)模有限等都對(duì)債市產(chǎn)生不利影響。但隨著債券利率上升，債券相對(duì)性價(jià)比也在發(fā)生變化，相對(duì)于貸款票息優(yōu)勢(shì)明顯提升，從估值角度來看與債券估值也不遜于股票。隨著配置性機(jī)構(gòu)持續(xù)買入，以及交易型機(jī)構(gòu)倉位的下降，債市企穩(wěn)力量在逐步增強(qiáng)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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