養(yǎng)老目標(biāo)基金將迎八周年：規(guī)模擴(kuò)容與收益分化并存 部分中小公募有“掉隊”跡象

　　深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者詹鈺葉

　　養(yǎng)老目標(biāo)基金（養(yǎng)老FOF）即將于今年迎來獲批八周年，產(chǎn)品數(shù)量從初期的14只擴(kuò)容至260只，資產(chǎn)管理總規(guī)模接近640億元，較首批成立時的近52億元增長了11倍多。頭部公司養(yǎng)老FOF的管理規(guī)模達(dá)到數(shù)十億元，而部分中小公募出現(xiàn)“掉隊”跡象。業(yè)績方面，績優(yōu)產(chǎn)品成立以來的收益率超過80%，首尾業(yè)績差距接近100個百分點。

　　2018年8月6日，首批養(yǎng)老FOF拿到批文，標(biāo)志著公募基金助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)正式啟動。這14只產(chǎn)品陸續(xù)于2018年9月至2019年5月期間成立。七年多來，養(yǎng)老FOF規(guī)模一度在2021年末達(dá)到1132.5億元的歷史峰值；隨后呈現(xiàn)波動走勢。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場養(yǎng)老FOF數(shù)量為260只，覆蓋目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險兩大核心類型；合計管理規(guī)模達(dá)636.46億元，占全市場公募產(chǎn)品規(guī)模的0.17%。

　　養(yǎng)老FOF發(fā)展期間，適逢市場環(huán)境復(fù)雜多變：A股在2018年經(jīng)歷了深度調(diào)整、2019至2020年迎來小牛市、2021年出現(xiàn)分化、2022年再次調(diào)整、2023年震蕩、2024年“V形”反轉(zhuǎn)、2025年迎來“慢牛”行情。產(chǎn)品業(yè)績方面，超過94%的養(yǎng)老FOF自成立以來的收益率為正，首尾業(yè)績差距接近100個百分點。

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)（僅統(tǒng)計A份額），自成立至今，興全安泰平衡養(yǎng)老三年持有混合(FOF)A的收益率為84.63%，超越同期基準(zhǔn)收益率近31個百分點；鵬華養(yǎng)老2045混合發(fā)起式(FOF)A、中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有(FOF)A、嘉實養(yǎng)老2050混合(FOF)A收益率均超過70%，跑贏同期基準(zhǔn)收益率39~44個百分點不等；南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合(FOF)A、嘉實養(yǎng)老2040混合(FOF)A、工銀養(yǎng)老2035三年持有A收益率超過60%，匯添富養(yǎng)老2040五年持有混合(FOF)A、華夏養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)A、易方達(dá)匯誠養(yǎng)老2043三年持有混合(FOF)A、中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年持有(FOF)A等7只養(yǎng)老FOF收益率超過50%。收益居前的養(yǎng)老FOF多來自大中型公募。

　　14只成立以來收益為負(fù)的養(yǎng)老FOF成立于2020年11月~2023年2月，其中民生加銀康泰養(yǎng)老2040三年混合(FOF)A自2021年9月成立至今的收益率為-16.51%，跑輸同期基準(zhǔn)近19個百分點；泰康福澤積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有混合(FOF)A等3只養(yǎng)老FOF的凈值跌幅也超過10%.

　　產(chǎn)品規(guī)模方面，有9只養(yǎng)老FOF合并規(guī)模超過10億元。機(jī)構(gòu)方面，易方達(dá)基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、華夏基金與南方基金旗下的養(yǎng)老FOF數(shù)量超過10只；易方達(dá)基金、華夏基金、興證全球基金養(yǎng)老FOF管理規(guī)模超過50億元，南方基金、工銀瑞信基金等旗下養(yǎng)老FOF規(guī)模超30億元，中歐基金、平安基金、前海開源基金等管理規(guī)模超20億元。

　　也有部分公募在管的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品數(shù)量少、規(guī)模小。同花順數(shù)據(jù)顯示，中信建投基金、興銀基金、中泰證券(上海)、國聯(lián)基金等16家公募基金目前旗下只有1只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，管理規(guī)模從1222萬元~4.12億元不等；長信基金、安信基金、國投瑞銀基金、上銀基金等數(shù)家公募旗下的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品不止1只，但管理規(guī)模均不足2億元。

　　東方紅資管指出，提前準(zhǔn)備養(yǎng)老錢成了越來越多中年人和年輕人的共識，而養(yǎng)老 FOF基金成為了適配這一需求的良好工具。養(yǎng)老 FOF 產(chǎn)品由專業(yè)的基金團(tuán)隊管理，包括不同風(fēng)險收益特征的產(chǎn)品。年輕人選擇可以購買權(quán)益資產(chǎn)比例較高的產(chǎn)品追求長期收益，臨近退休的人員可以選擇配置相對穩(wěn)健的產(chǎn)品來降低波動。

　　興業(yè)證券分析師鄭兆磊表示，當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場正處在復(fù)雜多變的環(huán)境中，單一資產(chǎn)或傳統(tǒng)投資策略面臨前所未有的挑戰(zhàn)。FOF產(chǎn)品的核心要素正逐步轉(zhuǎn)向宏觀研究與大類資產(chǎn)配置，即“做對配置”的“資配策略型”模式。在Beta風(fēng)險影響愈發(fā)重要的今天，如何通過科學(xué)的資產(chǎn)配置來平滑波動、控制回撤，成為了決定產(chǎn)品成敗的關(guān)鍵。

　　信達(dá)澳亞基金稱FOF基金的核心在于“配置”與“選基”，管理人的綜合管理能力至關(guān)重要，因此建議投資者重點考察以下幾方面。一是資產(chǎn)配置能力，即是否具備成熟的宏觀研究、大類資產(chǎn)配置框架；二是基金篩選體系，即是否具備科學(xué)的基金評價方法與持續(xù)跟蹤機(jī)制；三是風(fēng)險控制能力，即在管FOF產(chǎn)品歷史回撤控制與波動率表現(xiàn)；四是團(tuán)隊穩(wěn)定性，即FOF投資團(tuán)隊是否經(jīng)驗豐富、人員結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定等。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：養(yǎng)老目標(biāo)基金將迎八周年：規(guī)模擴(kuò)容與收益分化并存 部分中小公募有“掉隊”跡象)

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