伊利董事長(zhǎng)擬減持不超過(guò)0.98%股份！消費(fèi)ETF(159928)弱勢(shì)兩連陰，近3日超10億元資金布局！大消費(fèi)當(dāng)前估值性價(jià)比如何？

　　今日（1.8），滬指小幅攀升，大消費(fèi)連續(xù)第二日回調(diào)，消費(fèi)ETF（159928）兩連陽(yáng)后回調(diào)0.75%，盤中成交額超3億元！資金持續(xù)大幅涌入，繼前兩日凈流入超7.6億元，消費(fèi)ETF（159928）再獲凈申購(gòu)4.6億份！截至1月7日，消費(fèi)ETF（159928）最新規(guī)模超215億元，同類持續(xù)領(lǐng)先！

　　消息面上，伊利股份公告稱，董事長(zhǎng)兼總裁潘剛計(jì)劃通過(guò)大宗交易或集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過(guò)6200萬(wàn)股，占公司總股本的0.98%，減持股份來(lái)源于股權(quán)激勵(lì)及集中競(jìng)價(jià)取得。本次減持股份資金將用于償還已到期的因認(rèn)購(gòu)股權(quán)激勵(lì)股份及二級(jí)市場(chǎng)以市場(chǎng)價(jià)購(gòu)買股票向華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司等金融機(jī)構(gòu)的股票質(zhì)押融資借款。減持股份所有資金全部用于償還股票質(zhì)押融資借款，無(wú)權(quán)由個(gè)人支配，無(wú)權(quán)用于任何其他個(gè)人支出。

　　聚焦大消費(fèi)板塊，估值性價(jià)比仍極具吸引力。截至1月7日，消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)市盈率TTM為19.4，處于近10年3.46%分位點(diǎn)，比近10年歷史上超96%的時(shí)間便宜，估值性價(jià)比更高！

　　港股方面，港股通消費(fèi)50ETF（159268）回調(diào)0.64%，盤中成交額超2800萬(wàn)元。熱門成分股多數(shù)回調(diào)，泡泡瑪特、老鋪黃金、蒙牛乳業(yè)、中國(guó)中免跌超1%，安踏體育微跌（成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介）。

　　【機(jī)構(gòu)：傳統(tǒng)消費(fèi)回暖，新興消費(fèi)繁榮】

　　國(guó)聯(lián)民生證券指出，食品飲料方面，CPI上升期白酒表現(xiàn)好，CPI與食品CPI上升期食品表現(xiàn)好。

　　1、根據(jù)一致預(yù)測(cè)，2026年CPI有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI有望企穩(wěn)、降幅持續(xù)收窄，食品CPI有望轉(zhuǎn)向溫和修復(fù)、前低后高、從負(fù)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)向弱支撐。股價(jià)層面，CPI上升期白酒表現(xiàn)好，CPI+食品CPI上升期食品表現(xiàn)好。經(jīng)營(yíng)層面，白酒行業(yè)凈利潤(rùn)增速與CPI增速具有一定同步性，兼具獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)周期特征。食品行業(yè)凈利潤(rùn)增速與食品CPI增速密切相關(guān)，且具備一定韌性。

　　2、食品飲料行業(yè)整體已經(jīng)進(jìn)入成熟期，高增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)主要源于新的消費(fèi)趨勢(shì)產(chǎn)生。復(fù)盤近幾年表現(xiàn)較優(yōu)的食飲標(biāo)的，主要集中于渠道變革和新品趨勢(shì)兩方面。

　　白酒方面，基本面加速觸底，持倉(cāng)位于相對(duì)低位，逢低布局。

　　1、動(dòng)銷是白酒交易的主線，預(yù)計(jì)26年階段性回暖。預(yù)計(jì)26年春節(jié)動(dòng)銷需求下滑20%左右，2026年端午有望在低基數(shù)下好轉(zhuǎn)。參考2024年至今板塊的股價(jià)表現(xiàn)和交易邏輯，預(yù)計(jì)2026年白酒板塊動(dòng)銷改善帶來(lái)的機(jī)會(huì)主要在2026Q2之前。

　　2、批價(jià)是短期供求關(guān)系的即時(shí)指標(biāo)，2026年飛天供需仍需再平衡。飛天批價(jià)短期主要取決于經(jīng)銷商和終端的交易結(jié)果，存在超跌的風(fēng)險(xiǎn)；中期維度來(lái)看，飛天批價(jià)趨勢(shì)與工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速趨勢(shì)一致性較高，預(yù)計(jì)商務(wù)需求的企穩(wěn)復(fù)蘇仍然是高端白酒乃至整個(gè)白酒板塊需求復(fù)蘇的核心。

　　3、庫(kù)存絕對(duì)值減少，只待動(dòng)銷改善。

　　4、報(bào)表：仍在加速出清，樂(lè)觀情況2026Q2報(bào)表增速回正。當(dāng)前白酒估值處于合理偏低水平，持倉(cāng)位于相對(duì)低位，寬基開(kāi)始小倉(cāng)位布局，看好絕對(duì)收益。

　　傳統(tǒng)消費(fèi)困境反轉(zhuǎn)，需求觸底，供給端出清。

　　1、大眾餐飲需求已經(jīng)觸底，餐飲供應(yīng)鏈彈性：速凍>啤酒>調(diào)味品。中性假設(shè)2026年餐飲同比穩(wěn)定，速凍和啤酒板塊2026年競(jìng)爭(zhēng)有望同比改善——PPI企穩(wěn)，速凍龍頭掌握更多上游原材料資源，小企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)能力減弱；啤酒企業(yè)利潤(rùn)為先，PPI企穩(wěn)上行有望推動(dòng)格局進(jìn)一步改善。樂(lè)觀假設(shè)2026年餐飲復(fù)蘇，則餐飲供應(yīng)鏈量、價(jià)、利齊升且彈性增強(qiáng)。

　　2、肉牛周期+原奶周期，乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈確定性強(qiáng)。肉牛周期：考慮肉牛2年+周期，預(yù)計(jì)2026年肉牛價(jià)格持續(xù)上漲，上游牧場(chǎng)受益；上游社會(huì)牧場(chǎng)持續(xù)殺牛，周期持續(xù)推進(jìn)，期待肉牛上漲周期加速殺牛，原奶供需平衡點(diǎn)有望在2026年到來(lái)。原奶周期向上，上游牧場(chǎng)和中游乳企龍頭有望受益。

　　新消費(fèi)方面，重視大健康和開(kāi)店連鎖。

　　1、大健康行業(yè)受益于銀發(fā)經(jīng)濟(jì)+年輕人健康意識(shí)提升。根據(jù)衛(wèi)健委，居民健康素養(yǎng)水平持續(xù)提升，從2016年11.58%提升至2024年31.87%，且近幾年以每年2%左右的速度逐年提升。其中保健品行業(yè)收入增速6%左右，抖音電商渠道和情緒消費(fèi)類成分（抗衰、體重管理等）增長(zhǎng)更快；奶酪行業(yè)中國(guó)B端需求增速20%+；麥片行業(yè)預(yù)計(jì)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；凍干行業(yè)空間大，目前國(guó)內(nèi)凍干食品市場(chǎng)容量?jī)H4萬(wàn)多噸，美國(guó)市場(chǎng)達(dá)400萬(wàn)噸。

　　2、開(kāi)店連鎖：體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)+效率提升。整體環(huán)境供大于求的情況下，渠道效率提升是必然趨勢(shì)；開(kāi)店連鎖迎合線下消費(fèi)實(shí)現(xiàn)從“賣商品”到“賣體驗(yàn)”的變革。

　?。▉?lái)源：國(guó)聯(lián)民生20260106《食品飲料行業(yè)2026年度投資策略：傳統(tǒng)消費(fèi)回暖，新興消費(fèi)繁榮》）

　　消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性。前十大成分股權(quán)重占比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共占比32%，養(yǎng)豬大戶占比15%，其他權(quán)重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業(yè)（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團(tuán)（3%）。（數(shù)據(jù)截至：2025/12/5）關(guān)注大消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)ETF（159928），場(chǎng)外聯(lián)接（A類：000248；C類：012857）。

　　一鍵布局新消費(fèi)，認(rèn)準(zhǔn)更“純粹”的港股通消費(fèi)50ETF（159268）！潮玩、珠寶、美妝，情緒消費(fèi)一“基”在手，布局下一個(gè)LABUBU風(fēng)口！港股通消費(fèi)50ETF（159268）還支持T+0交易、不占用QDII額度，是投資港股通消費(fèi)賽道更為高效便捷的選擇，一筆描繪屬于Z世代的新消費(fèi)藍(lán)圖！

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述產(chǎn)品均屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費(fèi)50ETF（159268）的基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：伊利董事長(zhǎng)擬減持不超過(guò)0.98%股份！消費(fèi)ETF(159928)弱勢(shì)兩連陰，近3日超10億元資金布局！大消費(fèi)當(dāng)前估值性價(jià)比如何？)

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