久違大漲！創(chuàng)新藥再度“起舞” “出海”或成關(guān)鍵詞

　　步入2026年的3個交易日里，A股持續(xù)走強，在半導(dǎo)體、有色板塊集體上漲的勢頭中，此前一度“沉寂”的創(chuàng)新藥板塊也再度亮眼，其中港股創(chuàng)新藥板塊更為出色；此外疊加“腦機接口”的風(fēng)潮，有公募認(rèn)為此前沉寂數(shù)年的醫(yī)療器械板塊或也迎來投資機遇。

　　展望后市，“普漲”已不再是基金經(jīng)理的共識，而具備業(yè)績驗證的優(yōu)質(zhì)個股或?qū)⒆叱龀掷m(xù)性的獨立行情；此外，因具備更好的研發(fā)和盈利前景，出海能力也成為多名基金經(jīng)理篩選公司的核心標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　創(chuàng)新藥板塊回暖

　　以ETF為例，三天內(nèi)嘉實中證港股通創(chuàng)新藥ETF、富國恒生港股通創(chuàng)新藥及醫(yī)療保健ETF等5只基金漲幅超過7%，華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF等其余13只產(chǎn)品漲超6%，還有多只跟蹤A股的相關(guān)產(chǎn)品漲超5%。

　　拉長時間來看，2025年上半年A股和港股兩地創(chuàng)新藥板塊聯(lián)袂上漲，截至2025年三季度末尚有多只主動權(quán)益產(chǎn)品位列“翻倍基”名單，但經(jīng)歷四季度的回撤后數(shù)量大減。據(jù)統(tǒng)計，去年四季度內(nèi)，創(chuàng)新藥主題基金集體下跌，十余只港股創(chuàng)新藥概念ETF回撤幅度超過20%。

　　因此，在醫(yī)藥板塊，尤其是創(chuàng)新藥領(lǐng)域在經(jīng)歷近期回調(diào)后，多名基金經(jīng)理表示，當(dāng)前估值已進(jìn)入具有吸引力的區(qū)間，今年或許是布局醫(yī)藥的好時機。

　　“創(chuàng)新藥預(yù)計仍是2026年醫(yī)藥板塊最重要的投資主線?！逼桨不鸨硎?，當(dāng)前板塊經(jīng)歷近2～3個月調(diào)整后，股價、市場預(yù)期與機構(gòu)配置均已回到相對低位，投資安全邊際顯著提升。行業(yè)正面催化正在密集釋放，進(jìn)入2026年一季度，以JPM大會為代表的行業(yè)盛會，疊加企業(yè)商業(yè)化及出海進(jìn)展，將持續(xù)提供股價催化劑。同時，海外流動性環(huán)境改善預(yù)期升溫，美國降息前景強化，美股生物科技指數(shù)持續(xù)走強，映射出全球創(chuàng)新藥投融資與需求端有望逐步回暖。

　　但像去年上半年的普漲行情或難以再現(xiàn)，諾安精選價值基金經(jīng)理唐晨表示，2025年我們經(jīng)歷了從“中國資產(chǎn)重估”到“創(chuàng)新藥BD錨定”的主升浪，2026年更應(yīng)把注意力放在“兌現(xiàn)”上。唐晨認(rèn)為，市場可能不會再現(xiàn)全面單邊普漲，但真正的好資產(chǎn)會走出更高質(zhì)量、更強持續(xù)性的獨立行情，這對專業(yè)投資者反而更友好。

　　“腦機接口”或帶火醫(yī)療器械

　　值得注意的是，近幾個交易日內(nèi)“腦機接口”概念異軍突起，消息面上，馬斯克在社交媒體表示，Neuralink預(yù)計在2026年開始量產(chǎn)，或預(yù)示著腦機接口商業(yè)化元年的到來。從新能源車到人形機器人，再到商業(yè)航天，馬斯克的商業(yè)版圖給投資者帶來不少的機會，腦機接口的未來空間同樣廣闊。

　　永贏基金認(rèn)為，展望2026年，腦機接口仍有眾多催化值得期待，“十五五”規(guī)劃的政策細(xì)節(jié)、腦機產(chǎn)品注冊獲批情況、侵入式腦機公司有望登陸科創(chuàng)板、Neuralink量產(chǎn)進(jìn)度等，都有望成為腦機行情持續(xù)的驅(qū)動力。

　　“所以腦機接口最成熟、最直接的商業(yè)化落地方向就是醫(yī)療器械領(lǐng)域。”華夏基金指出，“比如，讓機械手抓取杯子，讓電腦光標(biāo)移動，或者直接在屏幕上打出你想說的話。用一句話總結(jié)，腦機接口就是繞過神經(jīng)和肌肉，讓你的思維直接與機器對話并控制它們的技術(shù)。到這里很多人已經(jīng)明白了，這項技術(shù)可以幫助癱瘓患者重新控制肢體，甚至讓失明者獲得視覺，治療大腦疾病?！?/p>

　　在華夏基金看來，眼下板塊具備兩點相對清晰的邏輯：首先是創(chuàng)新驅(qū)動，這些多家高端設(shè)備龍頭在腦機接口、AI+醫(yī)療影像等領(lǐng)域有前瞻布局，能直接受益于創(chuàng)新浪潮。另外就是行業(yè)的長期成長空間，在政策鼓勵下，國產(chǎn)龍頭在高端設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行進(jìn)口替代、提升市場份額，加上政策引導(dǎo)下積極的海外市場拓展，行業(yè)具備相對明確的“困境反轉(zhuǎn)”特征，其中的機會也值得多去關(guān)注。

　　關(guān)注出海鏈

　　在個股的選擇上，多名基金經(jīng)理指向了“出?！边@一關(guān)鍵因素。

　　唐晨表示，創(chuàng)新藥方面在2026年關(guān)注“臨床數(shù)據(jù)+里程碑付款+商業(yè)化放量”的價值兌現(xiàn)，尤其在ADC、雙抗以及免疫/代謝等大適應(yīng)癥上，能看到跨國藥企持續(xù)買單的邏輯；同時更受益的是具備全球臨床與CMC能力的平臺型公司。

　　泓德基金操昭煦則明確將出海能力作為篩選公司的核心標(biāo)準(zhǔn)之一。“這既參考了日本醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展歷史，也基于對中國產(chǎn)業(yè)階段的判斷?！?/p>

　　操昭煦表示，中國藥企出海主要有兩條路徑：一是當(dāng)前火熱的BD授權(quán)模式，將知識產(chǎn)權(quán)出售給跨國藥企；二是極少數(shù)企業(yè)選擇在海外自建渠道、發(fā)展成為跨國藥企。前者已成為主流，后者則“可遇不可求”。

　　嘉實基金郝淼認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看，創(chuàng)新藥行業(yè)內(nèi)部預(yù)計將呈現(xiàn)顯著分化，建議投資者重點關(guān)注那些執(zhí)行力強、能夠切實推動BD出海并實現(xiàn)成果落地的企業(yè)。這類企業(yè)有望真正借助海外合作伙伴開展臨床試驗等國際化布局，最終在海外市場實現(xiàn)商業(yè)化銷售。

　　操昭煦進(jìn)一步透露，他在2026年醫(yī)藥投資的主線依然是創(chuàng)新藥，尤其是具備海外臨床推進(jìn)能力和BD兌現(xiàn)潛力的公司。此外，醫(yī)療器械出海方向也可能在下半年迎來拐點。“一些器械公司的海外收入占比已超過50%，利潤主要來自海外，這類企業(yè)已具備可持續(xù)出海的商業(yè)模式?！?/p>

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：久違大漲！創(chuàng)新藥再度“起舞”，“出?！被虺申P(guān)鍵詞)

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