2025股基冠軍李進(jìn)：用“時(shí)代感” 投資斬獲超額收益

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域

　　2025年落下帷幕，公募基金成績(jī)單出爐，主動(dòng)權(quán)益基金交出了亮眼的業(yè)績(jī)答卷。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在普通股票型基金方面，李進(jìn)管理的融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以114.61%的年度回報(bào)，成為2025年度普通股票型基金冠軍。歐陽(yáng)良琦管理的易方達(dá)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)A和蓋俊龍管理的紅土創(chuàng)新新科技A則位列亞軍、季軍，年度回報(bào)分別為107.60%和104.91%。

　　此外，鄭希管理的易方達(dá)信息行業(yè)精選A，金梓才管理的財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)A，李進(jìn)管理的融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選A，2025年的年度回報(bào)均超100%，依次位列第四至第六名。

　　值得注意的是，融通基金旗下兩只產(chǎn)品業(yè)績(jī)不俗，基金經(jīng)理李進(jìn)為電子系科班出身，研究生期間，在國(guó)內(nèi)率先研發(fā)出單通道100G大功率光通信探測(cè)器芯片；清華大學(xué)博士畢業(yè)后，他加盟融通基金，從事TMT、新能源等行業(yè)的研究工作；2023年開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理。

　　“巨大的投資收益往往來(lái)源于需求大幅擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長(zhǎng)的領(lǐng)域。” 近期接受 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)，李進(jìn)分享了其投資底層邏輯。他表示，自己始終聚焦社會(huì)變遷與產(chǎn)業(yè)演進(jìn)主線，著力尋找存在階段性市場(chǎng)效率缺失、需求尚未得到充分滿足的行業(yè)。此次采訪中，他還復(fù)盤(pán)了過(guò)去一年的投資操作思路，并展望了2026年的A股市場(chǎng)。

　　構(gòu)建“時(shí)代感”組合

　　翻開(kāi)融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的季報(bào)，超額收益來(lái)源清晰可見(jiàn)，AI、新消費(fèi)與創(chuàng)新藥。李進(jìn)將其歸結(jié)為一種“時(shí)代感”的投資。

　　“巨大的投資收益往往來(lái)源于需求大幅擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的領(lǐng)域?！崩钸M(jìn)表示，他的日常工作聚焦于追蹤社會(huì)變遷與產(chǎn)業(yè)演進(jìn)，著力尋找存在階段性市場(chǎng)效率缺失、需求尚未得到充分滿足的行業(yè)。因此，他對(duì)成長(zhǎng)性行業(yè)抱有更高關(guān)注度，對(duì)這些方向投入更多研究精力，并保持持續(xù)緊密的跟蹤。

　　李進(jìn)于2023年3月開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，當(dāng)時(shí)就將投資組合全面聚焦于人工智能方向。彼時(shí)，市場(chǎng)對(duì)該趨勢(shì)仍存疑慮，但李進(jìn)判斷人工智能代表一次重大的技術(shù)進(jìn)步，其影響可能超越互聯(lián)網(wǎng)。其核心依據(jù)源于ChatGPT所展現(xiàn)出的用戶增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)——用戶量從零到一億僅用時(shí)一個(gè)月，如此高速的擴(kuò)張歷程前所未有。

　　在形成初步判斷后，他開(kāi)展了產(chǎn)業(yè)鏈驗(yàn)證。自2023年初起，通過(guò)調(diào)研，觀察到光模塊等環(huán)節(jié)出現(xiàn)“每周爆單”的現(xiàn)象，進(jìn)一步印證了人工智能產(chǎn)業(yè)的真實(shí)景氣度，從而確立了該方向的配置決策。

　　2023年年中，他關(guān)注到家庭成員開(kāi)始使用含有膠原蛋白成分的化妝品，由此切入對(duì)該細(xì)分領(lǐng)域的研究，發(fā)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品滲透率正處于快速提升階段，頭部企業(yè)的增速甚至超越部分科技公司?；诖?，他在公司內(nèi)部提交了深度報(bào)告，推薦了相應(yīng)標(biāo)的。并以此為契機(jī)，他將研究范圍延伸至新型化妝品、高端個(gè)護(hù)及醫(yī)美等行業(yè)，逐步布局快速成長(zhǎng)的新消費(fèi)賽道。同年，另一值得關(guān)注的發(fā)現(xiàn)是，有同事體重明顯下降，經(jīng)了解系使用司美格魯肽所致。這一現(xiàn)象促使他深入調(diào)研，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新藥行業(yè)正處在新一輪爆發(fā)的早期階段，隨即將其納入重點(diǎn)研究范疇，并適時(shí)進(jìn)行投資布局。

　　至此，AI、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥構(gòu)成了他進(jìn)攻的“三叉戟”。但李進(jìn)的操作并未止步于買(mǎi)入。2025年第三季度，他做了一次關(guān)鍵的“戰(zhàn)術(shù)調(diào)整”：減持了新消費(fèi)和創(chuàng)新藥。理由是，新消費(fèi)龍頭估值已透支未來(lái)成長(zhǎng)，且中報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的情況；創(chuàng)新藥則在經(jīng)歷大幅上漲后，市值已充分反映短期利好，盡管其長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯依然堅(jiān)實(shí)。

　　而對(duì)于AI，他的選擇是繼續(xù)堅(jiān)守?；趯?duì)大模型技術(shù)迭代與需求端調(diào)用數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤，他判斷產(chǎn)業(yè)景氣度依然強(qiáng)勁。尤其是算力與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為產(chǎn)業(yè)鏈的代表性環(huán)節(jié)，當(dāng)前估值水平仍具吸引力，李進(jìn)在此方向上保持了較高配置權(quán)重。

　　展望2026年： AI行業(yè)估值有望進(jìn)一步提升

　　展望2026年，李進(jìn)分析，首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎正從貨幣寬松轉(zhuǎn)向信用擴(kuò)張。其次，供給端優(yōu)化將推動(dòng)企業(yè)盈利改善。在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整、供需關(guān)系逐步再平衡背景下，預(yù)計(jì)2026年全部A股盈利增速有望修復(fù)至兩位數(shù)。再次，一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)企業(yè)正通過(guò)主動(dòng)出海，在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中占據(jù)更有利位置。這種結(jié)構(gòu)性變化將為相關(guān)行業(yè)帶來(lái)持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)能。最后，A股整體估值仍處于合理水平。

　　基于此，李進(jìn)判斷市場(chǎng)有望從估值驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向基本面與結(jié)構(gòu)性改革雙輪驅(qū)動(dòng)的更健康格局。

　　展望2026年，李進(jìn)表示，將繼續(xù)聚焦于具備長(zhǎng)期巨大增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域。人工智能帶來(lái)的變革影響深遠(yuǎn)，目前仍處于關(guān)鍵的“大基建”階段。未來(lái)一至兩年，隨著如可穿戴設(shè)備、機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等新應(yīng)用的逐步落地，其影響將更加深入。尤其是算力板塊，盡管股價(jià)已有較大漲幅，但是主流大模型的數(shù)據(jù)調(diào)用量保持指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，帶動(dòng)眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大資本開(kāi)支，同時(shí)自研ASIC芯片快速放量，大幅拉升光模塊和PCB環(huán)節(jié)的需求量，調(diào)研結(jié)果來(lái)看各個(gè)環(huán)節(jié)的需求量在逐步上調(diào)中，其估值仍有進(jìn)一步上升的潛力。

　　另外，持續(xù)關(guān)注新能源、創(chuàng)新藥以及新消費(fèi)等核心賽道的投資機(jī)會(huì)。通過(guò)深度研究，尋找具有時(shí)代感的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，特別關(guān)注“從0到1”發(fā)生裂變的臨界點(diǎn)信號(hào)，挖掘細(xì)分領(lǐng)域中優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)性龍頭標(biāo)的，力爭(zhēng)把握這場(chǎng)科技變革帶來(lái)的時(shí)代紅利。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：2025股基冠軍李進(jìn)：用“時(shí)代感” 投資斬獲超額收益)

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