市場做多情緒濃厚！公募：高景氣行業(yè)行情有望延續(xù)

　　2026年A股新一年行情即將開啟。

　　在A股元旦休市期間，恒生科技指數(shù)一改連續(xù)數(shù)月的調(diào)整，大漲4%，納斯達(dá)克中國科技股指數(shù)上漲4.81%，市場做多情緒濃厚。

　　展望2026年，公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，一些高景氣行業(yè)的行情有望延續(xù)，而一些主題投資仍將受到政策的不斷催化，有望繼續(xù)極致演繹。不過，在AI賽道的投資布局中，市場需警惕2026年資本開支的潛在變化。

　　市場做多氛圍濃厚

　　2025年行情收官，公募基金收益顯著回暖。整體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年全年收益率翻倍的基金數(shù)量高達(dá)90只。永贏科技智選基金以233.29%的單位凈值漲幅成為年度漲幅第一，中航機(jī)遇領(lǐng)航、紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、恒越優(yōu)勢精選、信澳業(yè)績驅(qū)動和中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)等基金緊隨其后，單年度業(yè)績漲幅均超140%。

　　從高回報基金重倉行業(yè)來看，主要為行業(yè)發(fā)展處于0-1階段的主題投資以及行業(yè)高景氣貢獻(xiàn)超預(yù)期回報的成長板塊，如算力、人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥、有色金屬、新消費等板塊的基金2025年收益頗豐。

　　在2025年尾聲，滬指11連陽實現(xiàn)強(qiáng)勢收官，為A股市場2026年開局筑牢基礎(chǔ)。

　　港股市場率先迎來開門紅，在A股元旦休市期間，恒生科技指數(shù)一改連續(xù)數(shù)月的調(diào)整，大漲4%。此外，納斯達(dá)克中國科技股指數(shù)上漲4.81%，市場做多情緒濃厚。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析，1月2日港股的大漲，為節(jié)后A股市場實現(xiàn)開門紅打下了一定基礎(chǔ)。因為A股和港股的聯(lián)動性比較強(qiáng)，恒生科技指數(shù)在2025年上半年表現(xiàn)非常突出，創(chuàng)出2025年的一個高點，然后在2025年下半年出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，特別是四季度調(diào)整幅度較大。2026年港股可能會迎來一波比較好的表現(xiàn)機(jī)會，賺錢效應(yīng)明顯提升，投資者的獲得感有望增強(qiáng)。

　　另外，除股票市場外，商品市場也受到投資者較多關(guān)注，如黃金、白銀等相關(guān)主題基金2025年業(yè)績表現(xiàn)不俗。博時基金經(jīng)理王祥表示，元旦節(jié)后首周，美聯(lián)儲主席提名有望落地，一季度美聯(lián)儲主席提名至上任前，可能是其表態(tài)鴿派的時段，流動性寬松的交易預(yù)期整體流暢。而市場擔(dān)憂的彭博商品指數(shù)權(quán)重調(diào)整將于1月8日啟動，資金或有提前避險需求。黃金中期趨勢來看，美元信用收縮的時代敘事利好黃金。

　　針對A股未來走勢，融通產(chǎn)業(yè)趨勢基金經(jīng)理李進(jìn)分析，首先，經(jīng)濟(jì)增長引擎正從貨幣寬松轉(zhuǎn)向信用擴(kuò)張。隨著“十五五”規(guī)劃落地實施，信貸資源將更精準(zhǔn)流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，助力實體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)負(fù)債表實現(xiàn)實質(zhì)性修復(fù)。其次，供給端優(yōu)化將推動企業(yè)盈利改善。在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整、供需關(guān)系逐步再平衡背景下，他預(yù)計2026年全部A股盈利增速有望修復(fù)至兩位數(shù)。再次，一批具備全球競爭力的中國企業(yè)正通過主動出海，在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中占據(jù)更有利位置。這種結(jié)構(gòu)性變化將為相關(guān)行業(yè)帶來持續(xù)的增長動能。最后，A股整體估值仍處于合理水平。

　　對于后市，楊德龍覺得港股有可能會出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈行情。一是春季攻勢或?qū)⒌絹?，一?月份是全年信貸投放最多的一個月份，信貸投放量一般高達(dá)3萬—4萬億元。信貸投放的增加，其中會有一部分資金流入到資本市場，提高了市場的增量資金，無論是港股還是A股都會受益。二是在一季度屬于業(yè)績披露的空窗期，業(yè)績爆雷的風(fēng)險大大減少，這也給很多板塊和題材性的集中投資帶來機(jī)會。

　　或迎基本面與結(jié)構(gòu)性改革雙輪驅(qū)動

　　2025年，算力、人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥、有色金屬、新消費等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，不過關(guān)于估值過高的分歧聲音不斷傳出，2026年將如何演繹備受市場關(guān)切。此外，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等主題投資也受到公募基金經(jīng)理關(guān)注。

　　李進(jìn)判斷市場有望從估值驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)向基本面與結(jié)構(gòu)性改革雙輪驅(qū)動的更健康格局。展望2026年，李進(jìn)表示，將繼續(xù)聚焦于具備長期巨大增長潛力的領(lǐng)域，持續(xù)關(guān)注新能源、創(chuàng)新藥以及新消費等核心賽道的投資機(jī)會。

　　“2026年市場大的方向可能還是偏向出海加科技的風(fēng)格組合?！睆V發(fā)基金宏觀策略部分析，科技鏈的出海好于制造鏈出海，制造鏈出海好于地產(chǎn)鏈出海?？萍紭I(yè)出海仍是景氣度最高的方向，這跟AI強(qiáng)勁的資本開支是息息相關(guān)的。

　　百嘉基金則將圍繞存力、算力及AI加速落地商用的人形機(jī)器人、AI模型等領(lǐng)域，優(yōu)中選優(yōu)，并適時對“十五五”規(guī)劃中前沿行業(yè)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等保持跟蹤。對于消費板塊，百嘉基金認(rèn)為2026年有望迎結(jié)構(gòu)性機(jī)會，犒賞經(jīng)濟(jì)、首發(fā)經(jīng)濟(jì)、谷子經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等消費新業(yè)態(tài)有望催化相關(guān)公司業(yè)績增長及價值重估。此外，“反內(nèi)卷”下的儲能行業(yè)也值得重點關(guān)注。

　　不過，在風(fēng)險方面，公募基金基金經(jīng)理也表達(dá)出較為一致的擔(dān)憂。比如需留意房地產(chǎn)下行對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)面影響，中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性，部分人工智能領(lǐng)域投資相對超前，交易過度擁擠等因素。

　　尤其是對于AI領(lǐng)域的投資，不少基金經(jīng)理認(rèn)為2026年需要密切關(guān)注AI資本開支的變化，一旦整體轉(zhuǎn)弱或出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，AI的投資邏輯將發(fā)生較大變化。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：市場做多情緒濃厚！公募：高景氣行業(yè)行情有望延續(xù))

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