匯添富基金程竹成：成長風格有望繼續(xù)跑贏價值 主動基金超額收益將繼續(xù)擴大

　　展望2026年，匯添富基金資產(chǎn)配置中心基金經(jīng)理程竹成表示，A股依然是他最看好的資產(chǎn)。

　　程竹成從估值、基本面、資金面三個維度分析了當前A股的投資價值。他認為，從估值來看，當前A股權益風險溢價處于合理區(qū)間；從基本面來看，隨著國內(nèi)各項政策實施，部分經(jīng)濟指標已經(jīng)有較明顯的提升；從資金面來看，中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，流動性充裕，監(jiān)管層持續(xù)推進資本市場改革，疊加居民的資產(chǎn)配置需求提升，資金會持續(xù)流入股市，且當前全球配置型資金的A股倉位仍相對較低，美元指數(shù)重新走弱和人民幣匯率走強將為外資重新流入A股提供基礎。

　　“以新質生產(chǎn)力為代表的相關行業(yè)會推動A股估值繼續(xù)抬升，當前仍然是布局A股的較好階段?！背讨癯杀硎?，從風格來看，成長剛開始跑贏價值一年的時間，疊加當前國內(nèi)外的科技浪潮，后續(xù)成長有望持續(xù)跑贏價值，同時主動基金更善于把握成長機遇，主動基金的超額收益將會繼續(xù)擴大，更加看好新質生產(chǎn)力相關的基金。

　　具體布局方向上，程竹成認為，AI產(chǎn)業(yè)景氣趨勢明確，作為本輪最核心主線，短期調整或提供良好布局時機。一方面，中國科技產(chǎn)品在全世界受到關注，有望強化投資者對于本輪AI應用科技產(chǎn)品落地的信心；另一方面，對于海外投資者來說，會更加正視中國科技與美國競爭的能力，進而增強對中國科技股乃至于整個中國資產(chǎn)的信心。

　　對于美股，程竹成認為整體估值偏高，如標普500的一致預期動態(tài)市盈率處于歷史高位水平，納斯達克指數(shù)同樣處于高位，但隨著美聯(lián)儲開啟降息周期，疊加相關財政刺激政策，美國經(jīng)濟可能實現(xiàn)“軟著陸”，因此他對美股維持中性觀點。

　　此外，程竹成還看好黃金的投資價值，認為黃金的核心驅動因素還在。“目前來看，美聯(lián)儲已經(jīng)開啟降息周期，實際利率將持續(xù)下降，同時全球央行購金行為仍將持續(xù)，因此黃金還有上升空間?！背讨癯杀硎?。

（文章來源：證券時報）

(原標題：成長風格有望繼續(xù)跑贏價值主動基金超額收益將繼續(xù)擴大)

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