華夏基金徐猛：港股迎來估值收縮+盈利增長 兩大類行業(yè)有望領(lǐng)漲市場(chǎng)

　　2025年A股一路攀升，港股中的醫(yī)藥股和科技股也一度走出非常凌厲的行情。但步入四季度，港股上漲勢(shì)頭有所減緩。那么，2026年的港股市場(chǎng)會(huì)如何走？

　　對(duì)此，華夏基金數(shù)量投資部行政負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理徐猛表示，2026年港股將是估值收縮+盈利增長的年份。領(lǐng)漲行業(yè)可歸納為兩類：底部反轉(zhuǎn)（盈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正或大幅高增）和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或者長期邏輯加強(qiáng)（盈利維持高增即可）?；诖诉壿?，他相對(duì)更看好港股市場(chǎng)的彈性，其中科技板塊的中長期投資價(jià)值更為突出，短期回調(diào)為投資者提供了更好的配置機(jī)遇。

　　徐猛認(rèn)為，首先從動(dòng)量特征來看，恒生科技指數(shù)、恒生指數(shù)等核心指數(shù)一年期以上的長期動(dòng)量保持向上趨勢(shì)。當(dāng)前的短期回調(diào)符合預(yù)期，從機(jī)構(gòu)配置視角看，這提供了較好的介入機(jī)會(huì)。

　　其次，港股科技板塊基本面驅(qū)動(dòng)明確。“港股通科技匯聚國產(chǎn)AI核心資產(chǎn)，涵蓋算力、模型、軟件應(yīng)用和硬件終端等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)；不僅如此，國內(nèi)參與全球AI競(jìng)爭(zhēng)的互聯(lián)網(wǎng)大廠在資本開支、上下游布局方面若有跟進(jìn)動(dòng)作，有望催化新一輪科技行情。”徐猛表示，DeepSeek的出現(xiàn)推動(dòng)中國科技企業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重新定位，信心和觀念的重塑將推動(dòng)國內(nèi)外投資者重新審視中國的投資機(jī)會(huì)，因此，中美科技股估值差有望收斂，估值中樞有望上移。

　　最后，從資金面看，徐猛預(yù)判2026年南向資金有望持續(xù)流入港股。此外，港股是外資投向中國資產(chǎn)的“橋頭堡”，與海外流動(dòng)性相關(guān)性較高。美聯(lián)儲(chǔ)2025年9月開啟新一輪降息周期，多重信號(hào)顯示2026年寬松大趨勢(shì)仍將繼續(xù)。因此在中美寬松周期共振下，徐猛認(rèn)為有望支撐港股流動(dòng)性保持充沛。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：港股迎來估值收縮+盈利增長兩大類行業(yè)有望領(lǐng)漲市場(chǎng))

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