鑫元消費甄選2025年收益率同類墊底 年內(nèi)頻繁調(diào)倉換股

　　央廣網(wǎng)北京1月4日消息（記者馮方）新一年的市場行情即將拉開帷幕，回顧2025年，主動權(quán)益基金超九成取得正收益。在A股結(jié)構(gòu)性行情背景下，主動權(quán)益基金全年業(yè)績有所分化，既有踩中科技風口大漲超233%的產(chǎn)品，也有頻繁調(diào)倉仍踏空、虧損近20%的產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年，鑫元消費甄選在主動權(quán)益基金中（僅計算成立滿一年的產(chǎn)品）虧損幅度最大，年內(nèi)A/C份額凈值均跌超19%，在同類排名中分列最后兩位。

　　成立以來頻繁切換賽道

　　鑫元消費甄選成立于2023年3月24日，主要投資于消費行業(yè)相關(guān)證券。從成立以來的重倉股變動情況看，鑫元消費甄選高頻、大幅調(diào)倉特征明顯，重倉股先后涉及醫(yī)藥、汽車零部件、家電、云計算、新消費、游戲等多個板塊。

　　2023年二季度末，成立三個月的鑫元消費甄選已完成建倉，基于對醫(yī)藥行業(yè)的看好，其前十大重倉股中有7只為醫(yī)藥相關(guān)個股。到了2023年三季度末，鑫元消費甄選依舊看好醫(yī)藥行業(yè)，重倉股中相關(guān)個股達到9只，但較二季度已全部進行了替換。2023年三季度至2024年一季度，鑫元消費甄選持續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)并逐步加大對創(chuàng)新藥個股持倉。

　　到了2024年二季度末，盡管鑫元消費甄選在季報中依舊表示看好醫(yī)藥行業(yè)，但重倉股中已不見相關(guān)個股，反而半數(shù)換成了汽車零部件個股。此外，其2024年二季報提到加大出海相關(guān)企業(yè)配置，泡泡瑪特也首次進入前十大重倉股。此后至2024年四季度，該基金又陸續(xù)重倉了家電、消費電子、傳媒等板塊個股，泡泡瑪特跌出前十。進入2025年，該基金將重倉方向轉(zhuǎn)向新消費和AI，在前兩個季度重倉多只云計算個股，又在第三季度加大對游戲板塊的配置。

　　鑫元消費甄選季度報告顯示，在頻繁調(diào)倉換股過程中，該基金單季度凈值增長率多數(shù)時候為負，并普遍跑輸業(yè)績比較基準。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，鑫元消費甄選2025年凈值全年下跌超19%，近兩年跌幅超過38%，成立以來總虧損接近50%。

　　產(chǎn)品規(guī)模方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，鑫元消費甄選2025年二季度以前合計規(guī)模未能超過1000萬元。盡管此后有所增長，但最大規(guī)模仍不足3000萬元。值得注意的是，鑫元消費甄選是一只發(fā)起式基金。按照基金合同約定，基金合同生效滿3年之日，若該基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，無需召開持有人大會審議，基金合同應(yīng)當終止，且不得通過召開基金持有人大會的方式延續(xù)。目前，該基金距離“保殼”大考已不足3個月。

　　三任基金經(jīng)理任職回報均為負

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，鑫元消費甄選頻繁調(diào)倉背后，其人事變動也較為頻繁。自成立以來，鑫元消費甄選已歷三任基金經(jīng)理，分別為劉俊文、王寵、姚啟璠。

　　根據(jù)公開資料，劉俊文于2017年4月加入鑫元基金，歷任權(quán)益研究員、基金經(jīng)理助理，在鑫元消費甄選任職時間為2023年3月24日至2024年4月18日。王寵于2023年2月加入鑫元基金，在鑫元消費甄選任職時間為2023年10月27日至2025年8月26日，此前歷任國信證券、鵬華基金研究員，招商基金、國投瑞銀基金研究員、基金經(jīng)理，摩根士丹利華鑫基金投資經(jīng)理。姚啟璠于2022年7月加入鑫元基金，歷任權(quán)益研究員、基金經(jīng)理助理，自2025年7月1日起任鑫元消費甄選基金經(jīng)理，此前歷任富邦證券研究部分析師、華安證券研究所食品飲料組分析師、民生證券研究院食品飲料組聯(lián)席首席分析師。

　　劉俊文任職期間，鑫元消費甄選持續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)。劉俊文認為，醫(yī)藥行業(yè)需求剛性，尤其是因為集采價格已經(jīng)大幅下降的公司，已經(jīng)出現(xiàn)了需求增長的態(tài)勢。他在2024年一季報中指出，創(chuàng)新藥的利好政策頻出，加之創(chuàng)新藥的調(diào)整較為充分，行業(yè)悲觀預(yù)期的反映基本已經(jīng)結(jié)束，創(chuàng)新藥的壓制因素在逐步消除，依舊是該基金未來配置的重點方向。

　　不過，隨著劉俊文于2024年4月18日離任，鑫元消費甄選重倉股出現(xiàn)大面積調(diào)整。截至2024年二季度末，該基金重倉股中已無醫(yī)藥相關(guān)個股蹤影，汽車零部件個股占據(jù)重倉股半數(shù)席位，泡泡瑪特也首次進入前十。接任的基金經(jīng)理王寵認為，出海會成為優(yōu)勢企業(yè)的最優(yōu)選擇，并且在未來較長時間內(nèi)都是如此，未來將加大出海相關(guān)企業(yè)的配置。接任后，王寵先后關(guān)注了汽車零部件、家電、消費電子、零售、傳媒、云計算、新消費等多個方向。

　　2025年7月1日，姚啟璠開始與王寵共管鑫元消費甄選。2025年8月26日王寵離任后，該基金的重倉股再度大幅調(diào)整。上季度重倉股僅保留小米集團-W、泡泡瑪特、萬辰集團，泡泡瑪特成為第一大重倉股。此外，多只游戲板塊個股躋身前十。姚啟璠表示，大消費中，游戲行業(yè)在頭部企業(yè)產(chǎn)品周期帶動下，基本面呈現(xiàn)高景氣，在流動性寬松環(huán)境下，該基金加大了對游戲板塊的配置。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，劉俊文、王寵、姚啟璠三人在鑫元消費甄選（以A份額為例）的任職回報分別為-25.85%、-27.05%、-7.53%。

（文章來源：央廣財經(jīng)）

(原標題：鑫元消費甄選2025年收益率同類墊底 年內(nèi)頻繁調(diào)倉換股)

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