A股 明天見！機(jī)構(gòu)最新研判來了

　　明日，A股市場將迎來2026年首個交易日。元旦假期期間，港股迎來新年開門紅，在美上市的中國資產(chǎn)也有強(qiáng)勢表現(xiàn)，一定程度上提振了市場對A股新年開門紅的預(yù)期。

　　展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，開年后A股震蕩向上的概率更高，投資者對春季行情應(yīng)保持耐心，消費(fèi)與成長板塊有望成為春季行情的兩條主線。配置上，熱度和持倉集中度相對較低但關(guān)注度開始提升、催化開始增多且長期ROE有提升空間的板塊值得關(guān)注，此外人民幣匯率也具備繼續(xù)走強(qiáng)可能，這或?yàn)楦酃蓭硪欢ɡ谩?/p>

　　影響后市投資大事件

　　1月1日起房貸利率下調(diào)

　　自2026年1月1日起，存量住房公積金貸款利率下調(diào)25個基點(diǎn)。此外，由于2025年5年期以上LPR累計下調(diào)10個基點(diǎn)，因此部分重定價日在1月1日的商貸利率也迎來下調(diào)。

　　2026年“國補(bǔ)”政策明確

　　近日，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關(guān)于2026年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，明確2026年“兩新”政策的支持范圍、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和工作要求。通知稱：繼續(xù)實(shí)施汽車報廢更新和汽車置換更新補(bǔ)貼；繼續(xù)實(shí)施家電以舊換新補(bǔ)貼，支持范圍聚焦冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器等6類產(chǎn)品；同時，將數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼拓展為數(shù)碼和智能產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，支持范圍包括手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）、智能眼鏡和智能家居產(chǎn)品（含適老化家居產(chǎn)品）。

　　多型新火箭將首飛并挑戰(zhàn)回收

　　2025年，我國在載人航天、深空探測、商業(yè)航天等領(lǐng)域完成多項突破，實(shí)現(xiàn)多個首次。在“十五五”開局之年，中國航天的新藍(lán)圖正在展開。載人登月項目將展開多項試驗(yàn)，嫦娥七號將奔赴月球南極尋找水冰存在的證據(jù)，多型新火箭將首飛并挑戰(zhàn)回收。中國航天正朝著建設(shè)航天強(qiáng)國的目標(biāo)開啟新的征程。

　　機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)

　　中信證券：開年后市場震蕩向上概率更高

　　2026年開年后，市場震蕩向上的概率更高。中期維度下，建議抱著“賺業(yè)績的錢而不期待估值的錢”的思維布局，聚焦熱度和持倉集中度相對較低，但關(guān)注度開始提升、催化開始增多且長期ROE有提升空間的板塊，如化工、工程機(jī)械、電力設(shè)備及新能源等，對高景氣、高熱度但是股價滯漲的板塊，應(yīng)相對謹(jǐn)慎。同時，一些新的產(chǎn)業(yè)題材（如商業(yè)航天）可能會反復(fù)演繹，值得持續(xù)關(guān)注。

　　光大證券：對春季行情保持耐心

　　整體來看，未來A股市場可能需要政策注入新一輪的上漲動力，對于1月份指數(shù)的行情，投資者或許應(yīng)該保持耐心；就風(fēng)格與方向而言，今年消費(fèi)與成長板塊有望成為春季行情的兩條主線。港股市場目前仍有不錯的配置性價比，近期人民幣匯率持續(xù)維持強(qiáng)勢，或?yàn)楦酃墒袌鰩硪欢ɡ茫煌瑫r，美聯(lián)儲降息有望進(jìn)一步提升外部流動性環(huán)境。配置上，建議關(guān)注港股紅利和互聯(lián)網(wǎng)板塊。

　　中泰證券：科技主線需布局有較強(qiáng)邏輯的細(xì)分領(lǐng)域

　　展望后市，對科技主線保持謹(jǐn)慎樂觀，需布局有較強(qiáng)邏輯的細(xì)分領(lǐng)域：從資金面演變情況看，當(dāng)前科技行情有逢低布局機(jī)會，后續(xù)隨著資金面季節(jié)性寬松及產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)，彈性較高的科技板塊有望迎來主升浪行情；在細(xì)分領(lǐng)域中，機(jī)器人板塊有望迎來資金面與產(chǎn)業(yè)邏輯雙重共振的機(jī)會，而商業(yè)航天板塊需重點(diǎn)警惕高位擁擠風(fēng)險。此外，建議關(guān)注體育及非銀板塊，其中體育板塊或是春節(jié)前消費(fèi)領(lǐng)域中彈性最大的主題方向。

　　方正富邦基金：2026年A股盈利增速和ROE有望繼續(xù)修復(fù)

　　展望2026年，A股盈利增速和ROE水平有望繼續(xù)修復(fù)，業(yè)績的增長也會消化一部分估值，疊加房地產(chǎn)和固收等投資方向的吸引力有所變化，以及A股市場2024年、2025年連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)正收益，未來股票投資收益有望繼續(xù)領(lǐng)跑。

　　摩根士丹利基金：保持對中國資產(chǎn)的樂觀展望

　　隨著海外負(fù)面擾動消除、中國資產(chǎn)重估空間打開，保持對中國資產(chǎn)的樂觀展望。配置方面，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)領(lǐng)域具備出海能力的企業(yè)，受益于“反內(nèi)卷”政策的部分材料及機(jī)械制造、新能源等行業(yè)，以及AI浪潮背景下的科技行業(yè)值得持續(xù)看好。

　　中歐基金：人民幣匯率具備繼續(xù)走強(qiáng)可能

　　2025年末，離岸與在岸人民幣兌美元匯率雙雙突破7.0大關(guān)，反映出國內(nèi)外資產(chǎn)性價比正在調(diào)整。隨著美國進(jìn)入降息周期、中國債券收益率趨于穩(wěn)定，以往借入人民幣投資美元的套利空間顯著收窄，而人民幣升值進(jìn)一步壓縮這類資本流動。中長期來看，推進(jìn)“反內(nèi)卷”和產(chǎn)業(yè)升級、改善內(nèi)需及提升資產(chǎn)回報率，有望助力人民幣匯率從低估區(qū)域修復(fù)，甚至具備獨(dú)立走強(qiáng)的可能。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：A股，明天見！機(jī)構(gòu)最新研判來了)

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