博道基金莫泰山：預(yù)計(jì)2026年A股仍將溫和上漲 結(jié)構(gòu)性機(jī)會愈加多元

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者魏昭宇）近期，博道基金董事長莫泰山發(fā)文展望2026年行情?；仡?025年，他表示，A股市場穩(wěn)健向上，滬深300全年上漲超17%，公募偏股基金平均上漲超30%，取得了可喜的成績。

　　展望2026年，他預(yù)計(jì)，A股市場仍將溫和上漲。首先，市場基本面有支持。宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，企業(yè)盈利延續(xù)改善，在新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好和部分傳統(tǒng)行業(yè)周期回升的共同作用下，預(yù)計(jì)上市公司盈利增長10-15%，如可以實(shí)現(xiàn)，標(biāo)志著上市公司走出過去的業(yè)績泥潭，邁向新的增長階段。

　　其次，他表示，目前市場估值處于合理的位置。目前滬深300的市盈率在14倍左右，總體基本合理，但其中結(jié)構(gòu)分化明顯。根據(jù)申萬的研究，以AI產(chǎn)業(yè)為代表的部分成長板塊高景氣、高估值，而相當(dāng)部分行業(yè)目前的估值，還停留在上證3300點(diǎn)左右的水平。隨著物價(jià)合理回升、庫存周期重啟和產(chǎn)能利用率回升，其中相當(dāng)部分行業(yè)會出現(xiàn)盈利改善。果如此，2026年的市場，不再是科技一花獨(dú)放，而是“野百合也有春天”。

　　此外，他還表示，預(yù)計(jì)2026年A股市場面臨的流動性環(huán)境依然是相對寬松的。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”，不排除貨幣政策在2026年初就開始靠前發(fā)力。海外流動性方面，美聯(lián)儲的點(diǎn)陣圖仍保留著2026年一次降息的選項(xiàng)，而隨著“大美麗”法案的推出，特朗普政府需要更低的利率水平來為法案護(hù)航，因此政策偏鴿，流動性保持寬松，仍是大概率情形。

　　在莫泰山看來，預(yù)計(jì)在2026年，中國資產(chǎn)重估的故事將繼續(xù)演繹。一方面，由于美國仍處于寬松的階段，中美利差將繼續(xù)緩慢的修復(fù)，而中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性，將使人民幣匯率在2026年穩(wěn)中有升。另一方面，由制造和科技的競爭優(yōu)勢所驅(qū)動的中國資產(chǎn)重估，還遠(yuǎn)沒有完成。

　　莫泰山表示，境內(nèi)居民的資產(chǎn)配置仍將有利于以A股市場為代表的權(quán)益類資產(chǎn)。當(dāng)前利率仍處相對低位，從居民資產(chǎn)配置的角度，權(quán)益類資產(chǎn)仍然具有較高的性價(jià)比。目前，監(jiān)管部門在推動A股市場高質(zhì)量發(fā)展方面不遺余力，在提升市場的投資功能、注重投資人的獲得感等方面，取得了令人矚目的成績?！霸?026年，如果我們可以看到培養(yǎng)耐心資本和吸引長期資金入市方面，有更多的進(jìn)展，那對于市場的長期表現(xiàn)，就可更增加一份期待。”

　　莫泰山表示，綜合而言，在宏觀基本面平穩(wěn)、流動性保持寬松、企業(yè)盈利改善和有海內(nèi)外資金配置支持的情況下，預(yù)計(jì)2026年的A股市場仍將溫和上漲，而其中不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會。對投資而言，無論是主動權(quán)益還是量化投資，可能都將是一個(gè)比較好的年份。而預(yù)計(jì)利率還是一種震蕩的態(tài)勢，多元配置策略將有更多的用武之地。

（文章來源：中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：博道基金莫泰山：預(yù)計(jì)2026年A股仍將溫和上漲 結(jié)構(gòu)性機(jī)會愈加多元)

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