建行入局，2000億FOF市場代銷格局或生變？

　　又有銀行渠道看上FOF（基金中的基金）這塊業(yè)務了。

　　界面新聞從業(yè)內獲悉，繼招商銀行（以下簡稱“招行”）推出以代銷FOF業(yè)務為主的長盈計劃品牌之后，建設銀行（以下簡稱“建行”）也要推出龍盈FOF品牌，來主代銷公募FOF產品。

　　“現在還在預熱階段，預計2026年1月1日會在建行APP上線龍盈FOF的專區(qū)?！庇袠I(yè)內人士透露，目前已經有華夏基金和銀華基金旗下的兩個FOF產品入選，后續(xù)還有萬家基金等公司的新發(fā)FOF。

　　“建行開始重點代銷FOF，可能是銀行財富管理轉型與市場需求共振的必然選擇。”晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞認為。一方面，招行示范效應顯著，低利率下穩(wěn)健FOF成理財替代，基金公司供給優(yōu)化，規(guī)模與需求形成正循環(huán)；另一方面，銀行需要面對中間業(yè)務增收、彌補投研短板 、承接理財、存款搬家等需求，穩(wěn)健型FOF是偏低風險、易持營的優(yōu)質抓手，也契合了凈值化轉型與客戶分層服務需求。

　　今年FOF小爆款不斷，Wind數據顯示，有25只FOF發(fā)行規(guī)模均超過10億份，其中東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個月混合FOF、富國盈和臻選3個月混合FOF、易方達如意盈安6個月混合FOF、華泰柏瑞盈泰穩(wěn)健3個月混合FOF等4只產品發(fā)行份額均超過50億份。這4只FOF均由招行代銷，并且入選了長盈計劃。

　　2024年，招商銀行另辟蹊徑推出了長盈計劃，率先從過去聚焦基金經理轉向資產配置方案，朝著以客戶需求為中心的買方配置服務模式轉型。

　　FOF市場熱度的重燃，也讓不少基金公司和銀行渠道開始關注FOF業(yè)務?！敖衲瓴簧巽y行開始積極擴充代銷FOF產品，不過這種方式與招行長盈計劃深度定制的模式還是有所不同。”一位公募渠道人士表示，在產品設計中，招行也會推動融入多元配置的賣點。

　　隨著建行入局FOF代銷行列，未來FOF代銷江湖有何轉變還未可知。上述業(yè)內人士透露，目前建行這塊業(yè)務才剛開始，還沒有討論到更深層次的問題?！安贿^FOF產品是銀行主導的，后續(xù)應該還是需要深度合作。”

　　界面新聞注意到，今年以來FOF產品迎來大發(fā)展。Wind數據顯示，截至12月30日，今年以來全市場新成立的FOF有87只，發(fā)行規(guī)模達到823.31億元。而從總規(guī)模來看，FOF產品的數量和總規(guī)模也創(chuàng)下新高，截至12月30日，全市場共有549只FOF產品，規(guī)模達到2383.76億元。

　　上述渠道人士認為，市場波動加劇，單一資產（如僅買股或僅買債）風險變大，從而使資產配置成為“剛需”，而FOF恰恰是符合資產配置需求的產品，通過專業(yè)搭配股、債、黃金、海外資產等多類資產，有效平滑波動、分散風險。

　　一位公募FOF基金經理強調，國內利率中樞持續(xù)下移，存款、傳統(tǒng)理財等低風險資產收益率逐步收斂，投資者對收益來源的訴求日益迫切。與此同時，市場波動常態(tài)化也促使投資者逐步放棄對單一資產或個別明星產品的過度依賴，轉而尋求更為系統(tǒng)、穩(wěn)健的資產配置方案，FOF基金作為專業(yè)資產配置和分散風險的工具，恰巧契合投資者的需求。

　　而在代銷渠道的介入之下，2025年發(fā)行的FOF與以往也有很大不同。前述基金經理透露，過去FOF是以相對排名為目標去做組合配置，主要在股和債之間輪動，體現不出多資產配置的優(yōu)勢。后來在組合中逐漸增加了美元債、港股基金，不僅適當拓展了收益來源，也在一定程度上豐富了資產類別，提升了組合的回撤控制能力。

　　“頭部管理機構也開始持續(xù)加大對FOF業(yè)務的戰(zhàn)略投入，不斷拓寬資產配置邊界，將商品、QDII、REITs等多元資產納入FOF組合，運用多資產策略進一步分散風險、拓寬收益來源，創(chuàng)造穩(wěn)健且可持續(xù)的回報?！鄙鲜龌鸾浝肀硎?。

　　從業(yè)績表現來看，2025年FOF回報率也可圈可點。截至2025年12月30日，545只公募FOF（僅計算主份額）年內平均業(yè)績達13.36%；46只FOF年內凈值增長率超30%。其中，曾輝管理的國泰優(yōu)選領航一年持有以68.47%的收益率，暫居榜首。

　　上述公募渠道人士也表示：“從銷售端反饋來看，更多客戶轉向認可FOF作為配置黃金、海外資產等特殊資產的專業(yè)工具。隨著市場波動，更多投資者開始認可FOF提供的不同風險等級（穩(wěn)健/平衡/進?。┑呐渲梅桨福钟兄芷谝惨虼死L。”

　　而上述公募FOF基金經理預計，2026年FOF布局會在廣度和深度上進一步拓展?！耙环矫?，銀行渠道與基金公司合作推出以低波動、絕對收益為目標的FOF產品，重點承接低風險資金的理財替代需求；另一方面，布局ETF-FOF（ 混合型基金中基金 ）等創(chuàng)新產品，通過更豐富的策略、更廣的資產類別和更精準的產品定位，滿足投資者更多元的配置需求?！?/p>

　　不過在FOF發(fā)展如火如荼之際，有中小型公募FOF基金經理告訴界面新聞，目前FOF行業(yè)的馬太效應越來越明顯，頭部基金公司在規(guī)模和數量上遙遙領先，但目前這種大幅領先，主要依賴于母體公司的綜合實力，尤其是在銀行端的銷售能力，在FOF行業(yè)扮演著“火箭助推劑”，甚至點石成金的規(guī)模擴張效應，行業(yè)FOF產品規(guī)模的差異越來越取決于是否屬于“招行陣營”，如此下去，中小基金公司FOF業(yè)務的發(fā)展空間被進一步壓縮。

　　盈米基金東方金匠投顧團隊相關負責人認為，中小公司應該聚焦在工具化的產品，如債券FOF、黃金ETF組合等。將FOF作為投顧組合的底層資產，提供“配置建議+產品”的一體化服務。加之，隨著個人養(yǎng)老金賬戶普及，養(yǎng)老FOF將成為必爭之地，競爭焦點從收益率轉向長期風險調整后收益。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：建行入局，2000億FOF市場代銷格局或生變？)

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