2025銀行理財創(chuàng)新觀察：收益端“開源” 費率端“讓利” 體驗端“破限”

　　在存款利率持續(xù)下行的背景下，2025年的銀行理財市場，一場圍繞“如何為客戶獲取更好回報、提供更優(yōu)體驗”的創(chuàng)新競賽悄然鋪開。

　　面對“資產(chǎn)荒”與凈值波動的挑戰(zhàn)，理財公司試圖各展拳腳，打破同質(zhì)化困局。

　　財聯(lián)社對此進行了特別梳理和觀察，其創(chuàng)新嘗試可歸納總結(jié)為三大方向：收益增強端積極開拓多元化策略，如參與打新、發(fā)行指數(shù)理財?shù)?；成本端除了?shù)次降費外，部分理財公司優(yōu)化費率收取模式推出創(chuàng)新產(chǎn)品，以綁定投資者和管理人利益；低波穩(wěn)健端，則致力于提升持有體驗與流動性便利。

　　收益增強端：多維度拓荒，尋求回報突破

　　面對“資產(chǎn)荒”與凈值波動的挑戰(zhàn)，理財公司的產(chǎn)品創(chuàng)新主線：在固收基石之外，多元化、策略化地開辟收益新來源。

　　據(jù)財聯(lián)社整理，今年，理財行業(yè)拓寬收益主要包含五大細分領(lǐng)域：理財打新“開閘”、非標、衍生品投資、指數(shù)理財以及多資產(chǎn)多策略。

　　3月28日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<證券發(fā)行與承銷管理辦法>的決定》，修訂增加銀行理財產(chǎn)品、保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品作為IPO優(yōu)先配售對象。同日，滬深交易所雙雙更新相關(guān)證券承銷業(yè)務(wù)實施細則。

　　意味著銀行理財不需要再通過其他渠道、即可直接參與新股和再融資發(fā)行，并且作為A類投資者參與打新，這無疑將提升理財公司直接參與打新的積極性。

　　其中，光大理財以申報價格17元參與信通電子網(wǎng)下打新，并成功入圍有效報價，成為行業(yè)內(nèi)首家參與網(wǎng)下打新的銀行理財公司。

　　但值得注意的是，自從3月份有關(guān)部門為理財子線下打新“開閘”以來的近半年時間，只有光大和寧銀兩家理財子有過嘗試。

　　12月5日，“國產(chǎn)GPU第一股”正式登陸科創(chuàng)板的消息被刷屏。截至收盤，摩爾線程（代碼：688795）報600.50元，漲幅高達425%。據(jù)公告，摩爾線程網(wǎng)下認購金額約44.8億元；按首日收盤價估算，市值約235億元，網(wǎng)下機構(gòu)整體賬面浮盈約191億元，其中A類長期資金貢獻了絕大部分。

　　理財產(chǎn)品作為市場的“大買方”，積極參與摩爾線程的網(wǎng)下發(fā)行環(huán)節(jié)。據(jù)摩爾線程公告，在網(wǎng)下配售結(jié)果中，寧銀理財旗下6只產(chǎn)品合計獲配金額約393萬元，興銀理財亦有3只產(chǎn)品入圍，獲配金額超200萬元。

　　據(jù)深交所官網(wǎng)披露信息，光大理財、寧銀理財、興銀理財均參與深交所上市公司的網(wǎng)下打新，合計報價79次，報價高于發(fā)行價次數(shù)76次，獲配售39.97萬股。詳情如下：

　　數(shù)據(jù)來源：深交所官網(wǎng)，財聯(lián)社整理

　　除權(quán)益投資外，“固收+”的內(nèi)涵在今年被極大豐富。

　　5月20日，多家國有大行及部分股份行下調(diào)存款掛牌利率，部分銀行一年期存款利率首次跌破“1%”。

　　存款利率下調(diào)后一周，多家機構(gòu)推出長期限“固收+”銀行理財產(chǎn)品，一年期、兩年期理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準上限多在3%左右。梳理來看，多款理財公司產(chǎn)品投向非標資產(chǎn)。

　　據(jù)法詢理財網(wǎng)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至12月，理財公司配置非標資產(chǎn)規(guī)模1.3萬億，其中與信托公司合作最多。

　　除掛鉤非標外，今年，掛鉤中證1000等指數(shù)的自動觸發(fā)式（如鯊魚鰭結(jié)構(gòu)）理財產(chǎn)品興起。

　　其核心是通過期權(quán)等衍生工具，提供“下有底、上封頂”的非對稱收益可能，本質(zhì)是“收益達標即止盈”。然而，該類產(chǎn)品收益與標的指數(shù)強綁定，理財公司也明確提示了衍生品交易對手方違約、極端行情等風險。

　　產(chǎn)品設(shè)計上，2025年，指數(shù)理財迎“爆發(fā)式”增長。

　　據(jù)中國理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2025年12月30日，市面上共171只公募指數(shù)理財產(chǎn)品（名稱中含“指數(shù)”），其中今年成立112只，占比超65%，2024年成立了18只，2023年成立了12只，2022年及以前成立了28只。

　　據(jù)財聯(lián)社統(tǒng)計，目前，至少有包含華夏理財、招銀理財、中銀理財、渝農(nóng)商理財、民生理財、交銀理財、平安理財、興銀理財、光大理財、工銀理財、建信理財、中郵理財?shù)仍趦?nèi)13家理財公司均發(fā)行了指數(shù)理財。其中，華夏理財、招銀理財和中銀理財發(fā)行數(shù)量名列前茅。

　　在策略豐富上，單一策略難以應(yīng)對復(fù)雜市況，頭部機構(gòu)開始進行產(chǎn)品體系升級。

　　今年以來，多家理財公司升級產(chǎn)品體系，加入多資產(chǎn)多策略產(chǎn)品。

　　今年8月，平安理財推出全新“安+心穩(wěn)致遠”產(chǎn)品品牌體系，涵蓋安心、安穩(wěn)、安致、安遠四大產(chǎn)品系列，其中， “安致”系列是主打“多資產(chǎn)、多策略”的“固收+”產(chǎn)品；

　　同樣是8月，浦銀理財新升級了“日鑫悅益”產(chǎn)品體系2.0，其中， “益”系列強化多元配置，構(gòu)建“固收+”多元矩陣，通過多元資產(chǎn)配置、多策略和多維度風險分散，覆蓋ETF、REITs、黃金等12類策略。

　　11月10日，交銀理財在第八屆中國國際進口博覽會上正式發(fā)布“多元精選”多資產(chǎn)多策略系列主題鮮明、功能聚焦的創(chuàng)新產(chǎn)品，通過優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、豐富多元投資策略。

　　12月，中郵理財發(fā)布公告，稱今年升級品牌視覺體系，推出“恒安于心·智盈未來”全新產(chǎn)品品牌，發(fā)布“鑫鑫+族”多資產(chǎn)多策略產(chǎn)品品牌，系統(tǒng)化打造+多元、+均衡、+特色、+量化、+跨境、+結(jié)構(gòu)，六大核心固收+產(chǎn)品線。

　　成本端：降費潮與費率創(chuàng)新，重構(gòu)利益共同體

　　今年自年初以來，理財子公司還從降低投資者成本方面，降低費率來攬客。比如，1月份，部分理財子就對產(chǎn)品的固定管理費、銷售手續(xù)費和托管費進行了下調(diào)，其中有多款理財產(chǎn)品的管理費費率降至0.01%。

　　3月份，渤銀理財披露信息顯示，自3月31日起，其20只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的固定管理費將享受階段性優(yōu)惠，優(yōu)惠前產(chǎn)品說明書載明的費率為0.3%，優(yōu)惠后費率為0.05%。華夏理財對多只理財產(chǎn)品費率進行調(diào)降，將其固定管理費率降為0.05%；南銀理財也對旗下部分理財產(chǎn)品費率進行調(diào)降，固定管理費率從0.4%降至0.1%，銷售費率從0.3%降至0.1%。

　　6月份以來，招銀理財、光大理財?shù)榷嗉覚C構(gòu)又再次掀起降費熱潮。

　　普益標準研究員石書玥表示，銀行理財市場掀起“降費潮”，是銀行理財機構(gòu)結(jié)合理財產(chǎn)品的實際運作情況所采取的舉措，主要受理財產(chǎn)品收益率下降，尤其是固收類產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益承壓較大等因素影響。

　　產(chǎn)品之外，為強化管理人與投資者的利益一致性，浮動費率模式在理財領(lǐng)域得到探索。

　　7月，招商銀行代銷的一款理財產(chǎn)品采用了“固定管理費+超額收益分檔計費”模式，受到市場關(guān)注。

　　此前，已有理財公司推出“凈值低于1不收管理費”的產(chǎn)品。這類創(chuàng)新旨在將管理人收入與產(chǎn)品業(yè)績更緊密地綁定，引導其更專注于投資管理本身，從而改善投資者長期體驗。

　　低波穩(wěn)健端：聚焦持有體驗與流動性優(yōu)化

　　對于注重穩(wěn)健與流動性的客群，理財公司通過分紅機制與“活錢”管理工具進行服務(wù)升級。

　　今年，為契合部分投資者，特別是年長客群對定期現(xiàn)金流入的需求，農(nóng)銀理財、上銀理財、蘇銀理財?shù)韧瞥隽嗣鞔_分紅條款的理財產(chǎn)品。

　　這類產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)約定分紅頻率，將部分浮盈以現(xiàn)金形式返還投資者，模擬了“類息票”體驗，在利率下行環(huán)境中提供了一種新的支付解決方案。

　　此外，為提升流動性體驗，各家銀行圍繞“活錢”管理加速搭建新產(chǎn)品體系，“活錢賽道”正成為銀行理財業(yè)務(wù)調(diào)整中的新焦點。

　　今年，部分銀行理財子公司推出“活錢+”專區(qū)，對接超100只底層產(chǎn)品，通過多只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和貨幣基金的組合，疊加單只產(chǎn)品1萬元的T+0快贖額度，在不突破監(jiān)管紅線的前提下，提高了資金整體流動性，快贖額度可超100萬元。

　　“貨幣零錢組合”則以組合代銷形式對接多只產(chǎn)品，將若干只各享有1萬元快贖額度的底層資產(chǎn)打包，實現(xiàn)在規(guī)則內(nèi)“額度疊加”。這一模式顯著提升了客戶使用便捷度，但也放大了集中贖回和當日墊資的流動性壓力。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：2025銀行理財創(chuàng)新觀察：收益端“開源”，費率端“讓利”，體驗端“破限”)

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