鵬揚基金張勛：把準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展時代脈搏

　　在公募基金行業(yè)回歸本源的浪潮中，權(quán)益投資正迎來新的發(fā)展契機。鵬揚基金總經(jīng)理助理兼權(quán)益研究總監(jiān)張勛的投資方法論，既體現(xiàn)了對監(jiān)管導(dǎo)向的深入領(lǐng)會，也展現(xiàn)出對投資者利益與時代機遇的高度重視。近日，張勛接受了《證券日報》記者專訪，系統(tǒng)闡釋了其如何與時俱進(jìn)，主動把握時代機遇，并為投資者持續(xù)創(chuàng)造長期回報。

　　注重“絕對收益思路+紀(jì)律性”

　　近年來，監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)公募基金行業(yè)回歸本源，大力發(fā)展權(quán)益類基金。張勛不僅深刻理解政策內(nèi)涵，更將其轉(zhuǎn)化至日常投資研究與管理實踐中。

　　“從個人管理產(chǎn)品的實踐來看，契約是根本。政策導(dǎo)向促使我在方法論上更加注重投資者利益，強化投資決策中的絕對收益思路。”張勛表示，這種思路的轉(zhuǎn)變直接反映到具體操作中：一是更注重業(yè)績比較基準(zhǔn)在組合構(gòu)建中的應(yīng)用；二是在研究端，更加重視標(biāo)的的安全邊際，加強對龍頭公司的深度挖掘；三是在組合管理維度，除了關(guān)注收益率，還需綜合考量跟蹤誤差等更為精細(xì)化的指標(biāo)。

　　“綜合而言，就是注重‘絕對收益思路+紀(jì)律性’，目標(biāo)是讓產(chǎn)品能夠更好地滿足廣大居民最基礎(chǔ)的理財訴求。”張勛如是概括。

　　主動管理不可替代

　　談及主動權(quán)益類基金在資本市場中的獨特價值，張勛認(rèn)為，主動投資與被動投資并非對立，而是投資者參與權(quán)益市場的一體兩面。此外，在支持科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時代背景下，主動管理發(fā)揮著不可替代的作用。

　　“資本市場的核心功能——價值發(fā)現(xiàn)與資產(chǎn)定價，一定程度上需要主動型基金管理人通過深入研究、價值分析和估值判斷來實現(xiàn)?！睆垊追治龇Q，主動型基金管理人對上市公司的深度挖掘與持續(xù)跟蹤，能夠引導(dǎo)市場資金向真正創(chuàng)造價值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，甚至間接推動市場指數(shù)成份股的優(yōu)化。更重要的是，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)在于以前瞻性視野判斷產(chǎn)業(yè)趨勢、提前布局新興領(lǐng)域，這恰是主動管理能力的用武之地。

　　“我國產(chǎn)業(yè)體系完備，經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)優(yōu)化與轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵期，這使得市場機會更多以結(jié)構(gòu)性而非全面性的形式呈現(xiàn)，這恰好為主動權(quán)益類基金發(fā)揮精選個股優(yōu)勢提供了舞臺?！睆垊妆硎?，相較于被動型產(chǎn)品對投資者擇時能力的要求，優(yōu)秀的主動型基金管理人能夠通過深度的行業(yè)研究和個股挖掘，持續(xù)創(chuàng)造阿爾法收益，這對提升投資者長期回報具有重要價值。

　　平衡“進(jìn)”與“守”

　　張勛管理的多只基金聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域，這一選擇背后是其對中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展驅(qū)動力的判斷。他解釋稱：“投資要有時代感，需緊握人口紅利向工程師紅利、資本紅利向供應(yīng)鏈紅利、資源紅利向科技紅利轉(zhuǎn)換的機遇，緊跟經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的脈搏。對應(yīng)的投資方向聚焦于科技、改革、‘出?！桶踩拇蠓较?；而從產(chǎn)業(yè)視角看，則需關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展與新興產(chǎn)業(yè)的補短板、強鏈條。”

　　在科技投資的浪潮中，如何辨別能夠持續(xù)創(chuàng)造價值的“真科技”公司，而非追逐短期炒作？張勛分享了其系統(tǒng)的篩選框架，即重點考察公司的核心競爭力、競爭格局、所處產(chǎn)業(yè)趨勢及周期位置、未來成長空間、真實價值創(chuàng)造能力、人均效能及研發(fā)投入等硬指標(biāo)。他將科技公司的成長分為從0到1（創(chuàng)新萌芽）、1到10（加速成長）、10到N（成熟擴張）三個階段，認(rèn)為不同階段需要不同的評估重心和風(fēng)險考量。

　　展望未來一年的市場，張勛分析稱，過去一年市場主要圍繞科技主線與流動性寬松預(yù)期展開，許多標(biāo)的估值已至高位。未來的驅(qū)動力將來自宏觀與微觀兩個層面：宏觀上，關(guān)注全球貨幣政策動向、國內(nèi)政策發(fā)力程度以及AI等前沿技術(shù)的進(jìn)一步突破；微觀上，上市公司業(yè)績兌現(xiàn)程度將成為分化關(guān)鍵。

　　在此背景下，張勛看到了四個具有“性價比”的領(lǐng)域：一是“反內(nèi)卷”趨勢下，我國制造業(yè)龍頭公司可能迎來的盈利與估值雙重修復(fù)；二是部分經(jīng)過深度調(diào)整的消費板塊；三是一些傳統(tǒng)行業(yè)中競爭優(yōu)勢穩(wěn)固的龍頭企業(yè)；四是持續(xù)展現(xiàn)韌性與增長潛力的“出?！狈较颉?/p>

　　訪談的最后，張勛堅定地表示，投資是一場與時代同行的長跑，既需要對結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)機會有敏銳洞察，也離不開對投資本源的紀(jì)律堅守。在公募基金行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的今天，如何平衡“進(jìn)”與“守”，恰恰是主動型基金管理人持續(xù)為投資者創(chuàng)造長期價值的關(guān)鍵所在。

（文章來源：證券日報）

(原標(biāo)題：鵬揚基金張勛：把準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展時代脈搏)

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