諾德基金王憲彪：2026年市場有望呈現(xiàn)股債共振上行格局

　　上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者聶林浩）2025年，國內(nèi)資本市場呈現(xiàn)較顯著的“股強(qiáng)債弱”格局。展望2026年，諾德基金債券研究部總監(jiān)王憲彪表示，國內(nèi)資本市場有望呈現(xiàn)股債共振上行的格局。股市方面，或繼續(xù)受益于美元降息周期和國內(nèi)政策支持的托底；債市邏輯則可能重新回歸基本面的支撐，短端利率有望在持續(xù)寬松的資金面環(huán)境中保持相對優(yōu)勢；長端利率則需關(guān)注財(cái)政發(fā)力背景下政府債券的供給影響，以及其對融資成本調(diào)控的要求，預(yù)計(jì)將在“上有頂、下有底”的區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢。

　　從政策面來看，王憲彪認(rèn)為，2026年貨幣金融環(huán)境整體仍將受到呵護(hù)，不會主動轉(zhuǎn)向緊縮，若市場流動性被動收緊，央行可能適時(shí)進(jìn)行對沖操作。這也意味著，主動實(shí)施降準(zhǔn)、降息的頻率和幅度或相對有限。財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)赤字率或不低于4%，財(cái)政擴(kuò)張仍將保持一定力度。從資金面來看，預(yù)計(jì)資金面整體或保持寬松格局，資金價(jià)格起伏幅度或繼續(xù)平抑，短端確定性較強(qiáng)。在增長動能轉(zhuǎn)換尚需時(shí)間、財(cái)政擴(kuò)張面臨利率約束的背景下，預(yù)計(jì)2026年債券市場長端利率可能呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局。

　　關(guān)于2026年債市投資策略，王憲彪稱，市場機(jī)會較2025年初更為豐富。利率債方面，期限利差已處于相對高位，超長期利率債及地方債對于負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)而言，已具備一定的配置價(jià)值。信用債方面，城投債的剛性兌付預(yù)期可能依然存在，結(jié)構(gòu)性機(jī)會較為顯著。部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域城投債和二永債的信用利差已走闊至具備吸引力的水平，中短期限品種確定性相對較強(qiáng)，可為投資者提供一定的票息收益。

　　在具體策略層面，他建議在充分開展調(diào)研的基礎(chǔ)上，將弱資質(zhì)地區(qū)主要平臺發(fā)行的短期債券作為底倉進(jìn)行適度配置，并需對信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審慎管控。交易盤方面，可考慮布局部分3年期二永債，通過博弈利差修復(fù)獲取一定收益；同時(shí)，鑒于資金面環(huán)境確定性較高，在勝率較有把握時(shí)，亦可適當(dāng)參與少量長久期國債的波段交易。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：諾德基金王憲彪：2026年市場有望呈現(xiàn)股債共振上行格局)

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