基金跨年調(diào)倉“新寵”，是它！ETF密集布局

　　在商業(yè)化拐點(diǎn)日益清晰的背景下，基金產(chǎn)品頻繁顯現(xiàn)的凈值背離與異動，已然成為商業(yè)航天賽道主題投資升溫的敏銳風(fēng)向標(biāo)，預(yù)示著這片“星辰大?！闭找娉蔀榛鸾?jīng)理跨年布局的核心戰(zhàn)場。

　　年末資金博弈白熱化，在美股映射邏輯與產(chǎn)業(yè)釋放的雙重驅(qū)動下，商業(yè)航天的賽道重估加速演進(jìn)，頭部公募今年紛紛推出衛(wèi)星及商業(yè)航天主題類ETF，這種產(chǎn)品密集卡位也強(qiáng)化投資認(rèn)知。

　　多位基金經(jīng)理指出，可回收商業(yè)火箭的成功發(fā)射，不僅是一次技術(shù)突破，更實(shí)現(xiàn)了載重提升與成本下降的雙重顛覆，標(biāo)志著商業(yè)航天正式跨越了從“遙遠(yuǎn)概念”到“產(chǎn)業(yè)加速”的關(guān)鍵門檻。

　　凈值背離暗藏玄機(jī)，基金主題新寵指向“星辰大?！?/p>

　　近期，部分基金產(chǎn)品凈值表現(xiàn)與明面持倉出現(xiàn)顯著背離，成為商業(yè)航天賽道資金涌入的敏銳信號。

　　記者注意到，多只基金產(chǎn)品近期出現(xiàn)凈值異動背后，均與相關(guān)產(chǎn)品策略大挪移有關(guān)，倉位覆蓋與主題投資的賽道聯(lián)系顯著。長城久嘉基金在12月24日凈值飆升超5%，而其前十大重倉股當(dāng)日并無任何一只股票的收盤漲幅達(dá)4%，顯示出基金經(jīng)理已開始實(shí)施跨年主題投資的切換。匯安基金旗下的匯安價(jià)值藍(lán)籌基金也出現(xiàn)凈值與重倉股之間的反差表現(xiàn)。當(dāng)日，該基金前十大重倉股中表現(xiàn)最好的個(gè)股漲幅尚不足2%，且還有多只核心股票當(dāng)日收盤走跌，雖然核心倉位股價(jià)表現(xiàn)平平，但基金產(chǎn)品的凈值卻在盤后大漲4.8%。

　　業(yè)內(nèi)人士猜測，考慮到12月24日股票市場不同板塊間的分化表現(xiàn)，上述產(chǎn)品單日取得的凈值漲幅高度類似行業(yè)主題ETF的現(xiàn)象，或反映出核心倉位已切換當(dāng)前市場最熱的商業(yè)航天賽道。

　　驅(qū)動跨年調(diào)倉商業(yè)航天的核心邏輯，或在于近期“美股映射”帶來的估值重構(gòu)。以Rocket Lab為例，其自2024年5月以來股價(jià)狂飆近19倍，市值突破410億美元，為A股相關(guān)標(biāo)的提供了極具想象力的對標(biāo)樣本。這種巨大的財(cái)富效應(yīng)，使得國內(nèi)基金經(jīng)理不得不重新審視商業(yè)航天板塊的投資價(jià)值。深圳一位科技基金經(jīng)理直言，商業(yè)航天正從邊緣走向舞臺中央，美股龍頭的驚人漲幅證明，市場愿意為這一新銳賽道的未來成長潛力支付高額溢價(jià)。

　　ETF密集布局卡位，公募深挖產(chǎn)業(yè)鏈投資圖譜

　　公募基金對商業(yè)航天的布局，已從個(gè)別基金經(jīng)理獨(dú)特偏好逐步上升為公募行業(yè)的產(chǎn)品卡位。

　　券商中國記者注意到，公募在商業(yè)航天賽道呈現(xiàn)出的系統(tǒng)性配置傾向，其顯著標(biāo)志是衛(wèi)星及商業(yè)航天主題ETF的密集發(fā)行與快速成立。今年以來，招商基金、永贏基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金等頭部公募紛紛搶灘該領(lǐng)域，推出各具特色的相關(guān)ETF產(chǎn)品。

　　這一趨勢在跨年之際尤為明顯。以近日合同生效的鵬華衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF為例，該產(chǎn)品原定募集截止日為2025年12月19日，但因市場認(rèn)購熱情高漲，機(jī)構(gòu)與散戶資金踴躍涌入，公司最終宣布提前募集結(jié)束。這一案例充分說明，商業(yè)航天主題已逐步成為具有資金共識的新興投資賽道。ETF的密集成立，為股票市場提供了源源不斷的“活水”，極大地提升了商業(yè)航天板塊的流動性與估值。

　　在產(chǎn)品布局如火如荼的同時(shí)，公募基金的投研觸角也正以前所未有的深度，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。近期，公募調(diào)研活動空前活躍，且目標(biāo)極為精準(zhǔn)。12月23日，火箭結(jié)構(gòu)件制造商超捷股份接待了景順長城基金、招商基金、博時(shí)基金等8家機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。調(diào)研中，公司披露的商業(yè)航天業(yè)務(wù)已成為新增長極，其年產(chǎn)10發(fā)的鉚接產(chǎn)線已投產(chǎn)，第二條產(chǎn)線正加速建設(shè)，這些具體的產(chǎn)能數(shù)據(jù)和擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，為基金經(jīng)理布局提供了寶貴的定價(jià)依據(jù)。

　　類似的深度調(diào)研遍布產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。鵬華基金近期調(diào)研了具備航空電子背景的電科數(shù)字，諾安基金聚焦于衛(wèi)星高端射頻芯片廠商臻鐳科技，易方達(dá)基金則關(guān)注飛機(jī)零部件制造商廣聯(lián)航空，國泰基金調(diào)研了航空發(fā)動機(jī)關(guān)鍵部件供應(yīng)商航亞科技。這些調(diào)研活動深入到具體的“箭體結(jié)構(gòu)件”“燃料貯箱”“發(fā)動機(jī)閥門”以及“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組件”等微觀領(lǐng)域。這表明，公募資金正在構(gòu)建一幅詳盡的“商業(yè)航天投資圖譜”，從核心元器件到系統(tǒng)集成，從火箭制造到衛(wèi)星應(yīng)用，都在其深度挖掘的范圍內(nèi)，力求在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夕，精準(zhǔn)卡位最具核心競爭力的“隱形冠軍”。

　　從概念驗(yàn)證到產(chǎn)業(yè)加速，基金經(jīng)理緊抓商業(yè)化拐點(diǎn)

　　公募擁抱商業(yè)航天及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)賽道背后，是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從“概念”到“現(xiàn)實(shí)”的質(zhì)變拐點(diǎn)。

　　平安基金馬浩然指出，近期商業(yè)航天在多款火箭首飛等催化下受到市場關(guān)注，表明市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在高位。往后看，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期穩(wěn)定、全球流動性維持充裕，2026年春季躁動概率較大。低空經(jīng)濟(jì)作為政策重點(diǎn)支持方向，未來幾個(gè)月有望迎來政策密集催化，商業(yè)化進(jìn)程加速，有望成為又一科技主題線索。

　　馬浩然認(rèn)為，與“航天”常被并列提及的“航空”板塊，尤其是通用航空領(lǐng)域，也同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。近期發(fā)布的《動力提升航空器適航標(biāo)準(zhǔn)》首次為eVTOL提供了統(tǒng)一的、專門的型號合格審定基礎(chǔ)。這意味著企業(yè)在新機(jī)型研發(fā)時(shí)，可以直接依據(jù)這份標(biāo)準(zhǔn)，而無需等待局方單獨(dú)為其制定專用條件，顯著提高了審定路徑的可預(yù)測性，有望將取證周期縮短，加速eVTOL商業(yè)化進(jìn)程。

　　長城基金尤國梁認(rèn)為，如果在DeepSeek之外再找一個(gè)領(lǐng)域，能夠稱得上是“拐點(diǎn)”的，其實(shí)是前不久可回收商業(yè)火箭的發(fā)射，這次發(fā)射的意義遠(yuǎn)超回收成功本身。這一突破相當(dāng)于商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的“成人禮”，從技術(shù)上看跨過了90%的核心難度門檻，剩下的只是優(yōu)化迭代；從產(chǎn)業(yè)價(jià)值上看，實(shí)現(xiàn)了載重提升、成本下降的雙重顛覆，直接為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空算力、6G等未來賽道鋪好了運(yùn)力底座，讓商業(yè)航天從遙遠(yuǎn)的概念進(jìn)入產(chǎn)業(yè)加速期，一個(gè)全新的萬億級市場正在被打開。

　　上述基金經(jīng)理判斷，近期可回收火箭成功入軌已跨過90%的技術(shù)難關(guān)，后續(xù)國家隊(duì)與商業(yè)公司將密集推進(jìn)發(fā)射計(jì)劃，2026年實(shí)現(xiàn)成功回收的概率極高。憑借中國制造業(yè)的量產(chǎn)能力，可回收火箭技術(shù)將快速普及，為數(shù)千顆乃至上萬顆衛(wèi)星的發(fā)射提供保障，推動商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展新階段。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：基金跨年調(diào)倉“新寵”，是它！ETF密集布局)

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