期交所出手降溫 金銀等期價瘋漲還能持續(xù)嗎？元旦假期風(fēng)控加碼

　　隨著多個金屬品種接連創(chuàng)下歷史新高，交易所緊急出手降溫。

　　上期所周五發(fā)布關(guān)于做好市場風(fēng)險控制工作的通知。上期所表示，近期國際形勢復(fù)雜多變，有色金屬和貴金屬品種波動較大，請各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　同日，上期所還發(fā)布關(guān)于2026年元旦期間有關(guān)工作安排的通知，對黃金、白銀期貨多個合約在假期間和假期結(jié)束后的漲跌停板幅度和保證金比例進(jìn)行調(diào)整，其中漲跌停板幅度最高上調(diào)至15%，交易保證金比例最高上調(diào)至17%。

　　多起通知，意在提示風(fēng)險，抑制過度投機(jī)。而從盤面情況來看，上期所旗下銅、鋁等多個有色期貨品種，以及金、銀等貴金屬期貨品種近期悉數(shù)走高。

　　廣期所也在同日針對1組5名在碳酸鋰期貨相關(guān)合約開倉數(shù)量超過交易所規(guī)定交易限額的客戶，采取限制開倉3個月的監(jiān)管措施。

　　同時，廣期所、鄭商所同日也發(fā)布了關(guān)于節(jié)假期間調(diào)整漲跌停板幅度保證金標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)通知。其中，廣期所旗下碳酸鋰、鉑、鈀等期貨品種假期上調(diào)漲跌停板幅度；這三個品種與多晶硅的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)也在假期上調(diào)。

　　鄭商所旗下棉花、菜油、菜粕、PTA、甲醇、短纖、對二甲苯、瓶片期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度假期上調(diào)；菜粕期貨2603合約和白糖期貨合約也出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整。

　　大商所則是也發(fā)布通知，涉及焦煤、焦炭期貨品種漲跌停板幅度在假期的調(diào)整。

　　12月以來多輪動作防范風(fēng)險

　　事實(shí)上，這并非上期所近期首次發(fā)布相關(guān)通知。12月10日，上期所就已宣布，將白銀期貨主力合約AG2602的漲跌停板和交易保證金比例均上調(diào)一個百分點(diǎn)。

　　短短10日后，上期所宣布對AG2602合約進(jìn)行限倉，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在該合約日內(nèi)開倉交易上限調(diào)整至1萬手。同日，AG2602和AG2604的交易手續(xù)費(fèi)也出現(xiàn)上調(diào)。

　　上述也是期貨價格出現(xiàn)同方向的單邊市或者市場風(fēng)險顯著增大時，交易所可以采取的措施。

　　“近期上期所發(fā)布風(fēng)險提示并多次調(diào)整風(fēng)控參數(shù)，主要原因在于貴金屬與有色金屬近期出現(xiàn)大幅上漲，市場波動加劇，市場風(fēng)險顯著增加。”中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青表示。

　　從盤面表現(xiàn)來看，金銀與一眾有色金屬品種近期一路上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，滬銅期價已經(jīng)站上10萬元的高位；內(nèi)外盤金銀價也在續(xù)創(chuàng)新高，滬金期貨主連觸及1024元的峰值，國際金價站上了4500美元的高位，國際銀價逼近80美元關(guān)口。

　　價格表現(xiàn)已脫離基本面

　　從行情表現(xiàn)來看，金屬品種迎來一場價格“狂歡”，一方面是美聯(lián)儲降息周期開啟、美元信用長期擔(dān)憂及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，共同構(gòu)筑金屬價格的長期支撐。另一方面，業(yè)內(nèi)人士也提及，價格在短期內(nèi)已顯著脫離基本面，投機(jī)氛圍濃厚，疊加海外政策不確定性及全球可交割庫存的結(jié)構(gòu)性錯配，易引發(fā)異動行情。

　　王彥青分析，從基本面來看，短期貴金屬與有色金屬的影響因素并無顯著變化，市場雖有“去美元化”等長線利多因素存在，但短期且快速的上漲顯然過分交易了長期的利多因素，投機(jī)情緒高漲，給市場平穩(wěn)運(yùn)行帶來潛在風(fēng)險。

　　五礦期貨研究中心有色組組長吳坤金則認(rèn)為，近期，銅價在基本面和宏觀共同推動下持續(xù)走強(qiáng)。

　　基本面看，海外大型銅礦山生產(chǎn)受事故影響超預(yù)期，9月以來全球銅礦供應(yīng)預(yù)期不斷下調(diào)，2026年銅精礦長單加工費(fèi)下降至歷史最低水平。同時，美國銅關(guān)稅預(yù)期吸引全球精煉銅流向美國，美國以外市場供應(yīng)預(yù)期縮減，助推了市場做多情緒。宏觀面看，美聯(lián)儲連續(xù)降息和重新購買美債引發(fā)流動性寬松預(yù)期，增強(qiáng)了資金的做多積極性。

　　“雖然基本面支持銅價上漲，但短期上漲幅度已較大。”他認(rèn)為，近期上期所發(fā)布風(fēng)險提示，有利于為過熱的情緒降溫，平緩市場波動，維護(hù)市場正常運(yùn)行秩序；隨著期貨市場大幅波動時操作難度和風(fēng)險正在顯著增加，應(yīng)當(dāng)理性參與，嚴(yán)格控制倉位，做好風(fēng)險管控，降低虧損風(fēng)險。

　　“在價格連續(xù)大幅拉升、屢創(chuàng)新高后，市場已步入高波動區(qū)間?！眹牌谪浭紫治鰩燁欛T達(dá)建議采取“持盈防守”策略。

　　即對貴金屬及有色金屬的投資考慮在歲末年初敏感時注意嚴(yán)格風(fēng)控，避免在市場情緒高點(diǎn)追漲殺跌過度投機(jī)，尤其是貴金屬白銀波動率處于極值的品種，更應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控警惕資金退潮帶來的回調(diào)壓力，重點(diǎn)防范海外市場假期結(jié)束后流動性變化可能引發(fā)的全球聯(lián)動風(fēng)險。

　　廣期所近期首罰實(shí)控賬戶合并違反交易限額

　　廣期所則發(fā)布公告，針對1組5名在碳酸鋰期貨相關(guān)合約開倉數(shù)量超過交易所規(guī)定交易限額的客戶，采取限制開倉3個月的監(jiān)管措施。

　　財聯(lián)社記者了解到，此次處罰是廣期所近期首次針對實(shí)控賬戶合并違反交易限額相關(guān)規(guī)定而采取的監(jiān)管措施。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交易所此次監(jiān)管措施是嚴(yán)格落實(shí)市場監(jiān)管職責(zé)、嚴(yán)厲打擊違規(guī)交易行為、維護(hù)市場公平秩序的具體體現(xiàn)，彰顯了監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)強(qiáng)化一線監(jiān)管、保障市場平穩(wěn)規(guī)范運(yùn)行的決心。

　　廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，下一步，廣期所將持續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)測監(jiān)控，以“零容忍”態(tài)勢打擊違法違規(guī)，切實(shí)保障市場安全穩(wěn)健運(yùn)行。

　　多家交易所宣布假期調(diào)板調(diào)保證金比例

　　而從假期工作安排情況來看，自下周二收盤結(jié)算時起，上期所旗下黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅、套保持倉交易保證金比例、一般持倉交易保證金比例均上調(diào)，相應(yīng)調(diào)至15%，16%，17%；這也與此前已調(diào)整過的AG2602合約保持一致。

　　元旦假期后，從明年1月5日交易后，自第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，黃金期貨AU2601、AU2602、AU2603、AU2604合約，白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約維持漲跌停板幅度和交易保證金比例不變；其他期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平。

　　廣期所、鄭商所也在同日發(fā)布相關(guān)通知。其中，下周二結(jié)算時起，廣期所旗下工業(yè)硅期貨合約漲跌停板幅度及交易保證金標(biāo)準(zhǔn)維持不變；多晶硅期貨合約漲跌停板幅度維持不變，投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至15%；碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度上調(diào)至10%，投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)分別上調(diào)至12%，11%；鉑、鈀期貨合約漲跌停板幅度上調(diào)至13%，投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至15%。

　　明年1月5日恢復(fù)交易后，在各品種期貨持倉量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價的第一個交易日結(jié)算時起，工業(yè)硅期貨合約漲跌停板幅度及交易保證金標(biāo)準(zhǔn)維持不變；多晶硅、鉑及鈀期貨合約漲跌停板幅度、交易保證金標(biāo)準(zhǔn)維持假期期間標(biāo)準(zhǔn)不變；碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度、交易保證金標(biāo)準(zhǔn)恢復(fù)至調(diào)整前水平。

　　鄭商所則是自下周二結(jié)算時起，棉花、菜油、菜粕、PTA、甲醇、短纖、對二甲苯、瓶片期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度上調(diào)；菜粕期貨2603合約和白糖期貨合約也出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整。但在明年1月5日恢復(fù)交易后，自品種持倉量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊市的第一個交易日結(jié)算時起，上述品種期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度恢復(fù)至調(diào)整前水平。

　　大商所旗下焦煤、焦炭品種下周二結(jié)算時起，漲跌停板幅度上調(diào)至10%，交易保證金水平維持不變。節(jié)后恢復(fù)交易后，在各品種持倉量最大的合約未出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價的第一個交易日結(jié)算時起，焦炭、焦煤品種期貨合約漲跌停板幅度恢復(fù)至節(jié)前標(biāo)準(zhǔn)。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：期交所出手降溫，金銀等期價瘋漲還能持續(xù)嗎？元旦假期風(fēng)控加碼)

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