廣發(fā)基金楊冬：A股延續(xù)結(jié)構(gòu)分化行情 看好科技、出海、內(nèi)需三大方向

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（記者聶林浩）歲末年初之際，2026年權(quán)益市場將如何演繹，是投資者普遍關(guān)注的熱門話題。對此，廣發(fā)基金總經(jīng)理助理、廣發(fā)多因子基金經(jīng)理楊冬對A股市場的中長期機遇持樂觀態(tài)度。

　　楊冬表示，可以從兩個維度看當前股市所處的位置。一是與債券、定期存款、租金回報率等其他資產(chǎn)相比，權(quán)益資產(chǎn)整體仍具備較好的預(yù)期收益；二是從股權(quán)風險溢價（ERP）分析，當前估值相對合理。展望2026年，市場流動性保持寬松，產(chǎn)業(yè)景氣度較高、風險偏好利好的方向?qū)⒂休^好表現(xiàn)，如AI產(chǎn)業(yè)鏈、出海板塊、反內(nèi)卷行業(yè)的底部反轉(zhuǎn)等。

　　結(jié)合產(chǎn)業(yè)層面的調(diào)研來看，楊冬分析，AI的效率提升作用得到驗證，國內(nèi)外的AI產(chǎn)業(yè)進展顯著。從估值來看，當前科技板塊的估值與盈利匹配度明顯優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期?！癆I資本開支拉動的硬件需求，已成為今年A股盈利的主要增長來源。在國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢加速的背景下，其理論重估空間較為可觀?！睏疃硎尽?/p>

　　在科技之外，外需的韌性疊加中國科技制造業(yè)的全球競爭優(yōu)勢，讓楊冬持續(xù)看好出海方向，尤其高端制造方向，包括新能源車、光伏、儲能行業(yè)，中國有非常明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。此外，楊冬認為2026年低位內(nèi)需板塊有望迎來補漲行情，重點關(guān)注內(nèi)需強相關(guān)的消費、周期方向?！肮┙o收縮并不必然推動股價上漲，需求邏輯更為關(guān)鍵。目前有不少行業(yè)已處于供給偏緊、估值偏低的水平，若后續(xù)需求存在潛在反轉(zhuǎn)機會，也可能帶來較大的業(yè)績彈性。”楊冬分析。

　　資料顯示，楊冬具有19年證券從業(yè)經(jīng)驗、16年投資管理經(jīng)驗，自2022年帶領(lǐng)團隊展開了對“主觀多頭+量化投資”多策略的投資探索，并取得良好的業(yè)績表現(xiàn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，楊冬任職滿1年的5只公募基金中，有3只產(chǎn)品的任職年化回報超過20%；其中，廣發(fā)價值領(lǐng)航一年自2022年6月2日成立以來的累計回報達111.88%，今年以來的回報達到72.63%。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

(原標題：廣發(fā)基金楊冬：A股延續(xù)結(jié)構(gòu)分化行情 看好科技、出海、內(nèi)需三大方向)

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