主動權益領漲2025 長期業(yè)績成關注重點

　　進入12月下旬，2025年公募年度“成績單”也將迎來落定。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，在市場整體復蘇背景下，主動權益類基金在迎來九成以上實現(xiàn)正回報率，39只凈值“翻倍基”的同時，還“包攬”了年度排名前列。

　　從長期業(yè)績來看，一批基金產(chǎn)品近三年內(nèi)回報亮眼，在結構性行情凸顯的市場中實現(xiàn)了穩(wěn)健收益。展望2026年，公募機構普遍認為，市場風格或迎來進一步平衡，企業(yè)盈利修復將成為核心關注要素。

　　主動權益“包攬”年度排名前列

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日記者發(fā)稿，全市場13500只（不同份額基金合并計算，下同）基金產(chǎn)品中，今年以來回報率為正的共有11427只，占比約為85%。各基金產(chǎn)品的平均回報率約為15.38%，回報率中位數(shù)約為10.48%，整體較去年表現(xiàn)有所提升。

　　與此前幾年的低迷表現(xiàn)不同，2025年，主動權益類基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）業(yè)績實現(xiàn)突破，目前已“包攬”年度排名前列。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月22日，全市場4700只主動權益類基金中，共有4257只年內(nèi)回報率為正，占比超90%。其中，還有39只主動權益類基金實現(xiàn)了凈值翻倍，即年內(nèi)回報率超100%。

　　持倉行業(yè)方面，在2025年A股科技板塊行情先抑后揚、整體大幅跑贏大盤的背景下，重倉科技的主動權益類基金業(yè)績更為亮眼。

　　永贏科技智選以219.16%的年內(nèi)回報率暫時位列主動權益類基金的榜首，這也是當前市場唯一一只年內(nèi)回報率超過200%的基金產(chǎn)品。從持倉情況來看，截至三季度末該基金的前十大重倉股行業(yè)均為信息科技，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、深南電路等持倉居前。

　　中航機遇領航的年內(nèi)回報率為161.41%，位列第二。該基金截至三季度末的前十大重倉股中，除英維克分屬工業(yè)機械領域外，其余新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技等9只重倉股均為信息科技行業(yè)。

　　此外，紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、信澳業(yè)績驅(qū)動、中歐數(shù)字經(jīng)濟、華泰柏瑞質(zhì)量精選等7只主動權益類基金的年內(nèi)回報率均達到了130%。從持倉情況來看，多數(shù)績優(yōu)主動權益類產(chǎn)品大都重倉了科技板塊。

　　部分QDII基金年內(nèi)收益同樣突出，但總體呈分化態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，全市場322只QDII基金中，共有285只回報率為正，占比約為89%。

　　盡管近期港股創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷顯著調(diào)整，但年內(nèi)整體漲幅依舊較大，在此背景下，部分QDII基金的回報率表現(xiàn)亮眼。例如，匯添富香港優(yōu)勢精選A、創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物A的年內(nèi)回報率分別達117.61%、90.49%，位列各QDII基金前列。此外，還有廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、華夏恒生生物科技ETF、匯添富恒生生物科技ETF等指數(shù)型QDII的年內(nèi)回報率也均達到了70%以上。與此同時，沙特主題ETF和原油類產(chǎn)品近一年則普遍表現(xiàn)疲軟，位列排行榜尾端。

　　近九成產(chǎn)品三年業(yè)績考核為正

　　近年來，市場結構性行情較為突出，賽道冷熱分化劇烈。其中，仍有一批產(chǎn)品在風格切換中持續(xù)跑贏基準、穿越牛熊，成為資金關注的焦點。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，在有可比數(shù)據(jù)的9595只公募基金中，共有8415只最近三年以來的回報率為正，占比約為88%。在三年時間內(nèi)，共有國泰中證全指通信設備ETF、東吳新趨勢價值線、華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開等162只基金實現(xiàn)了凈值翻倍。

　　與此同時，近三年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的基金產(chǎn)品中，還有不少產(chǎn)品成立以來的回報率超過了1000%。如成立于2003年的宏利成長，其最近三年回報率為122.18%，成立以來的回報率則達到了2925.75%。

　　今年以來，圍繞“加強公募基金長期業(yè)績考核”，多個重磅文件相繼落地。今年5月，中國證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，對公募基金投資業(yè)績?nèi)鎸嵤┤暌陨祥L周期考核，提升公募基金投資行為穩(wěn)定性。10月31日，中國證監(jiān)會起草了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引（征求意見稿）》，強化了業(yè)績比較基準的約束作用，避免公募產(chǎn)品為博取短期業(yè)績而出現(xiàn)“風格漂移”。近日出爐的《基金管理公司績效考核管理指引（征求意見稿）》中，則進一步強化長期業(yè)績導向、提高強制跟投比例，將基金公司及其核心投研人員的利益與投資者的長期利益深度綁定。

　　多項監(jiān)管規(guī)定下，行業(yè)格局或?qū)⒂瓉碇厮堋?span id="stock_1.601995">中金公司表示，對于主動權益基金而言，一方面，其難以再脫離業(yè)績基準、進行以博取短期業(yè)績?yōu)槟康牡娘L格漂移；另一方面，市場也將更加重視其通過深度研究與個股挖掘，實現(xiàn)持續(xù)且穩(wěn)定的超額收益的能力。未來權益市場或走向主動與被動協(xié)同發(fā)展的格局。

　　2026年聚焦盈利兌現(xiàn)

　　展望2026年市場風格與投資主線，公募機構普遍認為，在2025年市場估值明顯提升的背景下，2026年或進入盈利兌現(xiàn)的“下半場”，企業(yè)盈利修復或?qū)⒊蔀楹诵年P注要素。市場風格方面，也或?qū)⒂瓉磉M一步平衡。

　　聯(lián)博基金市場策略負責人李長風告訴記者，隨著中國無風險利率在維持寬松貨幣政策的背景中持續(xù)下行，債券市場的預期回報率已有所壓縮。相比之下，A股市場的股息率優(yōu)勢正在浮現(xiàn)。對于追求長期收益的國內(nèi)資金而言，股市正逐漸成為值得期待的配置方向。據(jù)其觀察，保險資金和理財資金對紅利類資產(chǎn)的需求正在持續(xù)提升。這一趨勢在2026年大概率將延續(xù)，為市場提供更穩(wěn)定的底部支撐。

　　對于風格展望與行業(yè)機會，華夏基金認為，2026年成長風格仍有一定超額空間?；谟^續(xù)回升但估值收縮的總體判斷，預計成長占優(yōu)的格局將延續(xù)。但由于成長相對價值的估值空間不足，所以成長端需要聚焦于盈利的兌現(xiàn)，即高景氣的維持。

　　中歐基金權益專戶投委會主席、基金經(jīng)理王培表示，最近幾年A股市場基本上以價值回報為主線、疊加主題輪動的方式進行演繹。隨著2025年估值的大幅提升，預計2026年或迎來估值演繹下半場，企業(yè)盈利有望成為股價的核心驅(qū)動因素。

　　談及2026年關注的投資方向，嘉實基金表示，作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，政策與產(chǎn)業(yè)的共振將催生清晰的結構性機會。綜合來看，四大投資主線值得重點關注：一是科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力；二是“反內(nèi)卷”與盈利修復；三是消費復蘇與品牌出海；四是黃金與戰(zhàn)略性資源的長期配置價值。

　　華夏基金預計，2026年是“估值收縮+盈利增長”的年份，領漲行業(yè)可以歸納為兩類：一是底部反轉(zhuǎn)（盈利增速由負轉(zhuǎn)正或大幅增長），二是產(chǎn)業(yè)趨勢或者長期邏輯加強（盈利維持高增長），性價比較高的板塊包括非銀、家電、銀行、有色、交通運輸、石油石化、農(nóng)牧、通信等。

　　長城基金方面則在近期舉行的2026年度投資策略會上表示，科技板塊行情將具備延續(xù)性且更趨均衡，這種均衡體現(xiàn)在三方面：海外算力與國產(chǎn)算力的平衡，隨著國產(chǎn)算力企業(yè)收入和利潤進入釋放期，板塊熱度將持續(xù)提升；AI領域內(nèi)算力與應用的平衡，經(jīng)過三年基建投入，AI應用批量爆發(fā)的時點臨近；科技內(nèi)部AI與非AI的平衡，商業(yè)航天、量子計算等新板塊有望迎來階段性強勢表現(xiàn)。

　　在李長風看來，轉(zhuǎn)型過程中，中國上市公司的特性正在逐漸轉(zhuǎn)變，相對不受宏觀經(jīng)濟影響的結構性成長機會正在浮現(xiàn)。如中國科技企業(yè)的AI資本開支正在上行，且DeepSeek等模型的推出顯示了中國在應用層具備充足創(chuàng)新動能，這將帶來具體的盈余增長機會。此外，中國出口結構也已發(fā)生質(zhì)變，先進制造商品（如高端電子設備、汽車等）占全球出口比重正在持續(xù)攀升，顯示中國正逐漸脫離過往低附加價值出口的經(jīng)濟模式。換言之，具備全球競爭力的出海龍頭依然具備穿越周期的能力。

（文章來源：經(jīng)濟參考報）

(原標題：主動權益領漲2025 長期業(yè)績成關注重點)

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