周末！利好來啦！

　　【導(dǎo)讀】周末不少利好消息！周五美股科技普漲，馬斯克點贊王力宏伴舞機器人，摩爾線程正式發(fā)布新一代GPU架構(gòu)，中國光計算芯片領(lǐng)域取得重大突破

　　大家好，馬上就要開盤了，一起回顧下周末發(fā)生的大事，以及看看券商分析師們的最新研判！

周末大事

　　國常會：對貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議決策部署作出安排

　　會議強調(diào)，國務(wù)院各部門要切實把思想和行動統(tǒng)一到黨中央對形勢的科學(xué)判斷和決策部署上來，全面貫徹明年經(jīng)濟工作的總體要求和政策取向，進一步增強責(zé)任感、緊迫感，認真對標對表，主動認領(lǐng)任務(wù)，結(jié)合職能逐項細化實化，加快制定具體實施方案，推動各項工作落地見效。

　　《互聯(lián)網(wǎng)平臺價格行為規(guī)則》印發(fā)

　　平臺內(nèi)經(jīng)營者在不同平臺銷售商品或者提供服務(wù)的，依法自主定價。平臺經(jīng)營者不得違反《中華人民共和國電子商務(wù)法》第三十五條規(guī)定，采取提高收費標準、增加收費項目、扣除保證金、削減補貼或者優(yōu)惠、限制流量、搜索降序、算法降權(quán)、屏蔽店鋪、下架商品或者服務(wù)等措施，對平臺內(nèi)經(jīng)營者的價格行為進行不合理限制或者附加不合理條件。

　　國家網(wǎng)信辦會同證監(jiān)會依法處置17個炮制謠言、非法薦股賬號

　　國家網(wǎng)信辦會同證監(jiān)會依法處置一批炮制謠言、非法薦股的賬號，披露部分典型案例。記者統(tǒng)計，涉及17個賬號，分別是微信公眾號 “八姐無敵”“投行那些事兒”“財報風(fēng)云”“偉海精英”“大力如山”“中證金镕”“熱點牛股王”、新浪微博賬號 “投行小兵”“天津股俠”、百度百家號 “財經(jīng)周末老師”“小宋老師說財經(jīng)”“財經(jīng)孝老師”“龍哥霸氣的老巢”、抖音賬號 “愛在深秋 - 鄭老師”“老實人老王”“晴天 (超短裙戰(zhàn)法)” 及快手賬號 “五年萬倍收益” 等。存在編造虛假 IPO 政策、股指期貨信息、金融機構(gòu)小道消息，歪曲解讀涉企公開信息、詆毀企業(yè)聲譽，AI批量生成虛假內(nèi)容、攻擊監(jiān)管政策，隨意預(yù)測股價、蹭炒股市熱點及非法薦股等違規(guī)行為，干擾投資者決策。

　　福建：持續(xù)強化金融支持“科創(chuàng)興閩”

　　為深入落實好金融“五篇大文章”，近日中國人民銀行福建省分行、福建省委金融辦牽頭，聯(lián)合福建省發(fā)改委、財政廳等部門，制定印發(fā)了《福建省金融“五篇大文章”工作方案》，提出福建省進一步深入落實科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融工作的18條具體舉措。方案提出，加強對科技創(chuàng)新與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持，持續(xù)推進“科創(chuàng)興閩 ‘銀’領(lǐng)開篇”專項行動，深入實施科技金融增量擴面降本、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新、專營機構(gòu)建設(shè)三大工程，推動信貸規(guī)模穩(wěn)中有增，力爭2025年到2027年科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)貸款保持年均10%增速，制造業(yè)貸款占比較2024年進一步提升。方案還提出，切實提升科技金融服務(wù)質(zhì)效，完善拓展投貸聯(lián)動模式，力爭“見投即貸”和“見貸即投”；發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場作用，支持科技型企業(yè)股權(quán)融資交易。

　　我國科學(xué)家實現(xiàn)新一代光計算芯片研究新突破

　　記者從上海交通大學(xué)獲悉，該?？蒲腥藛T近日在新一代光計算芯片領(lǐng)域取得突破，首次實現(xiàn)了支持大規(guī)模語義媒體生成模型的全光計算芯片。相關(guān)成果12月19日發(fā)表于《科學(xué)》雜志。據(jù)了解，隨著深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和大規(guī)模生成模型迅猛演進帶來超高算力和能耗需求，傳統(tǒng)芯片架構(gòu)的性能增長速度已出現(xiàn)嚴重缺口，光計算等新型架構(gòu)受到廣泛關(guān)注。

　　摩爾線程發(fā)布新一代GPU架構(gòu)花港支持10萬卡以上規(guī)模智算集群

　　摩爾線程發(fā)布新一代GPU架構(gòu)花港，具備新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，集成全精度端到端加速技術(shù)，支持10萬卡以上規(guī)模智算集群，搭載第一代AI生成式渲染架構(gòu)和第二代光線追蹤硬件加速引擎。

　　A股最大收購案出爐

　　中國神華擬通過發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金的方式購買國家能源集團持有的國源電力等公司100%股權(quán)，并以支付現(xiàn)金的方式購買西部能源持有的內(nèi)蒙建投100%股權(quán)；同時，上市公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行A股股份募集配套資金。交易價格1335.98億元。

　　首塊L3級自動駕駛牌照誕生

　　據(jù)新華社報道，12月20日，國內(nèi)首塊L3級自動駕駛專用正式號牌“渝AD0001Z”在重慶誕生，由重慶市公安局交通管理總隊正式授予長安汽車，標志著長安汽車在國內(nèi)率先開啟L3級自動駕駛時代。

　　此前12月15日，工信部正式公布我國首批L3級自動駕駛車型準入許可，長安深藍SL03和極狐阿爾法S6兩款車型獲準上路試點。這是我國L3級自動駕駛從測試階段邁入商業(yè)化應(yīng)用的關(guān)鍵一步。有券商表示，智駕是AI應(yīng)用落地的重要方向，2026年整車AI化進程將加速。

　　美股三大指數(shù)集體收漲大型科技股普漲

　　美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲0.38%，納指漲1.31%，標普500指數(shù)漲0.88%。大型科技股普漲，甲骨文漲超6%，英偉達漲近4%，博通漲超3%，谷歌漲超1%。

　　馬斯克點贊宇樹機器人伴舞

　　12月20日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在社交平臺轉(zhuǎn)發(fā)一段中國演唱會視頻，并配文評價“令人印象深刻！”相關(guān)畫面迅速引發(fā)海外科技圈關(guān)注。視頻內(nèi)容顯示，在12月18日王力宏“最好的地方”巡回演唱會成都站現(xiàn)場，多臺人形機器人登臺與歌手及舞者同臺表演，完成了整齊度和難度兼具的舞蹈動作。

十大券商最新研判

　　1.中信證券：如果人民幣開始持續(xù)升值

　　推動人民幣升值的因素逐漸增多，市場關(guān)注度也開始升溫，投資者要逐步適應(yīng)在一個人民幣持續(xù)升值的環(huán)境下去做資產(chǎn)配置。從過去20年間7輪人民幣升值周期來看，匯率并不是主導(dǎo)行業(yè)配置的決定性因素。然而，部分行業(yè)在持續(xù)升值預(yù)期形成的初期確實會有更好表現(xiàn)，市場可能會復(fù)制這樣的“肌肉記憶”。同時，從成本收入分析來看，約19%的行業(yè)會因為升值帶來利潤率提升，這些行業(yè)也會逐步被投資者重視起來。此外，為抑制過快單邊升值趨勢而做出的政策應(yīng)對，反而是影響行業(yè)配置的更重要因素。行業(yè)配置上，在人民幣持續(xù)升值的背景下，可以關(guān)注短期“肌肉記憶”驅(qū)動、利潤率變化驅(qū)動以及政策變化驅(qū)動三條線索，我們在本期聚焦詳細梳理了潛在受益行業(yè)。

　　2.申萬宏源策略：非主戰(zhàn)場的春季躁動

　　日本央行加息25基點符合預(yù)期，而后續(xù)加息的幅度和時機取決于通脹與經(jīng)濟的演變，日本央行鴿派加息，日元兌美元進一步貶值。套息交易退潮擔(dān)憂緩解。此前，美聯(lián)儲降息符合預(yù)期，重啟擴表早于預(yù)期，且表述并不鷹派，疊加特朗普表示下一任美聯(lián)儲主席人選必須“超級鴿派”。至此，12月全球貨幣政策關(guān)鍵驗證期，資本市場大概率能平穩(wěn)度過。后續(xù)，美國中期選舉年，貨幣+財政雙寬的中期預(yù)期可能重新主導(dǎo)資產(chǎn)定價。增量財政發(fā)力的窗口期，可能在美國政府關(guān)門問題解決后，2026年2月后才是觀察期。未來一段時間，A股面臨的海外環(huán)境可能趨于平穩(wěn)。

　　3.國金策略：迎接2026：告別單一敘事

　　近期，宏觀彈性有限、產(chǎn)業(yè)分化加劇共同導(dǎo)致的平淡行情，反而為投資者帶來了一個調(diào)整思路，迎接2026年的窗口期：與其在兌現(xiàn)風(fēng)險逐步加大、市場擔(dān)憂加劇的單一產(chǎn)業(yè)敘事上下注，不如擁抱更具備確定性的“實物需求拉動”與“內(nèi)需政策紅利”。我們的推薦：一是繼續(xù)看好AI投資與全球制造業(yè)復(fù)蘇共振的工業(yè)資源品——銅、鋁、錫、鋰、原油及油運；二是抓住入境修復(fù)與居民增收疊加的消費回升通道——航空、酒店、免稅、食品飲料；三是受益于資本市場擴容與長期資產(chǎn)端回報率見底的非銀（保險、券商）；四是具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認的中國設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲能、鋰電、光伏、工程機械、商用車、照明，以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉。

　　4.中信建投策略：歲末年初，A股投資的三條線索

　　短期A股波動主要受外部環(huán)境影響，如美股AI泡沫疑慮和日本央行加息，目前美股AI核心公司股價已經(jīng)企穩(wěn)，日本央行加息落地后續(xù)影響有限，A股有望和全球股市一起共振上行。歲末年初，A股行業(yè)配置關(guān)注三條線索：紅利價值、布局景氣、主題熱點。行業(yè)重點關(guān)注：有色（銀、銅、錫、鎢）、港股高股息、非銀、AI（液冷、光通信）、新能源（儲能、固態(tài)電池）、創(chuàng)新藥、銀行等。主題重點關(guān)注：海南（免稅）、核電、冰雪旅游。

　　5.招商策略：A股跨年行情加春季躁動或?qū)⒗_帷幕

　　多項信號顯示，一輪經(jīng)典的“跨年—春季”行情正在醞釀，并已徐徐拉開帷幕。一方面，2026年開年后各項工作有望提前發(fā)力，尤其是中央預(yù)算內(nèi)投資有望加快落地；另一方面，當(dāng)前已有重要機構(gòu)投資者持續(xù)增持A500 ETF等寬基品種，為市場帶來穩(wěn)定增量資金。風(fēng)格方面，行情主線很可能聚焦以滬深300、上證50為代表的藍籌指數(shù)。行業(yè)層面，應(yīng)重點關(guān)注順周期相關(guān)品種，其中尤其值得關(guān)注的包括工業(yè)金屬、非銀金融、酒店航空。賽道層面，建議重點關(guān)注國產(chǎn)算力、商業(yè)航天和可控核聚變。

　　6.信達策略：非銀的彈性有望逐步增加

　　本周保險板塊表現(xiàn)較強，直接影響因素是政策和風(fēng)格。我們認為金融板塊的行情可能從銀行輪動到非銀。保險估值性價比更好，一旦出現(xiàn)政策催化，有望率先表現(xiàn)出彈性。后續(xù)如果指數(shù)突破，券商也會有表現(xiàn)。

　　在公募新規(guī)下，主動型基金持倉風(fēng)格可能進一步向基準回歸。指數(shù)權(quán)重中部分主動基金低配的行業(yè)有望實現(xiàn)資金回流，其中銀行、非銀是當(dāng)前公募持倉占比低于指數(shù)權(quán)重最高的板塊。同時考慮到非銀低配幅度處于歷史底部區(qū)間，更受益于穩(wěn)定資本市場的政策紅利，我們認為非銀的彈性可能更大。這一次居民和配置型資金增配股市的動力較強，本輪牛市中券商仍可能有不錯的表現(xiàn)，時間上關(guān)注指數(shù)突破帶來的β行情，以及行業(yè)并購重組帶來的主題性機會。

　　7.光大策略：春季行情哪些方向值得期待？

　　行業(yè)配置方面，結(jié)合往年規(guī)律及當(dāng)前市場環(huán)境，關(guān)注成長及消費板塊。對于成長板塊而言，歷史來看，“春季躁動”期間，TMT及先進制造板塊的彈性相對更大；除往年值得關(guān)注的成長方向外，本輪行情中消費板塊也值得關(guān)注。一方面，當(dāng)前政策對于消費板塊重視程度較高，消費板塊有望持續(xù)得到政策催化；另一方面，消費板塊今年相對滯漲，或許有望獲得部分“踏空”資金的青睞。

　　8.興證策略：本輪躁動行情有哪些潛在的啟動信號？

　　12月以來市場波動加大，背后反映的是國內(nèi)外一系列影響流動性和基本面預(yù)期的重要事件相繼迎來驗證下，資金觀望和博弈情緒較重。而隨著上周美聯(lián)儲議息會議、國內(nèi)中央經(jīng)濟工作會議先后召開，本周美國就業(yè)及物價數(shù)據(jù)發(fā)布、日本央行加息靴子落地，至此國內(nèi)外政策驗證窗口基本落下帷幕，整體基調(diào)好于市場預(yù)期，有望為躁動行情開啟奠定良好基礎(chǔ)。隨著海外一系列影響流動性預(yù)期的事件相繼落地，疊加中央經(jīng)濟工作會議后政策環(huán)境持續(xù)偏積極、偏呵護，資金行為有望從此前的觀望、博弈，轉(zhuǎn)向積極尋找機會的新階段，備戰(zhàn)躁動行情的共識正在凝聚。往后看，探討躁動行情啟動的可能性、尋找本輪躁動行情的潛在啟動信號，應(yīng)當(dāng)是后續(xù)關(guān)注的重點。

　　9.廣發(fā)策略：中高凈值人群的存款搬家很可能已形成趨勢

　　展望2026年，更像是加強版的2025年——險資與監(jiān)管的兜底大概率延續(xù)，而居民存款搬家（尤其是中高凈值人群）與外資入市更值得期待。相比于低凈值居民，中高凈值居民的存款搬家更具確定性。事實上，中高凈值居民的存款搬家已經(jīng)開始加速——從私募證券投資基金備案情況看，2025年1~10月已經(jīng)新備案3860億元，單月備案規(guī)模接近2021年的水平。A股當(dāng)下正處于盈利周期的拐點，基本面有望在2026年筑底改善，從而分到更大的“蛋糕”。

　　10.銀河策略：在震蕩蓄勢中關(guān)注跨年小躁動

　　年內(nèi)最后一個“超級央行周”落地。在此前美聯(lián)儲12月議息會議宣布降息后，英國央行“鷹派式”降息25bp，歐洲央行決定維持存款利率在2%的水平不變，日本央行則如期加息25bp。全球主要央行貨幣政策分化態(tài)勢下，全球資本市場波動較大，A股也呈現(xiàn)震蕩分化行情。短期來看，受年末流動性階段性收緊、海外貨幣政策預(yù)期反復(fù)以及國內(nèi)基本面修復(fù)偏緩影響，市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩結(jié)構(gòu)行情，板塊輪動速度較快。2026年即將開啟，A股市場進入跨年布局的關(guān)鍵窗口，關(guān)注元旦前后的小躁動行情。2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，政策紅利釋放節(jié)奏預(yù)計相對靠前，結(jié)構(gòu)性機會將集中在政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)景氣共振的賽道，后續(xù)春季躁動行情值得期待。

（文章來源：中國基金報）

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