港股新基金上演資金突圍：提前結募火速建倉 搶籌估值洼地

　　近期，在港股市場持續(xù)震蕩調整的背景下，一股“逆市搶籌”的暗流正在涌動。

　　據(jù)21世紀經濟報道記者不完全統(tǒng)計，10月初以來，15只港股主題新基金不約而同地選擇提前結束募集，尤其是科技主題ETF基金，多只在近期成立后迅速拉高股票倉位，呈現(xiàn)出顯著的“快發(fā)快建”特征。

　　這一系列動作背后，是機構投資者對港股估值洼地的共識，以及對市場回調帶來的布局窗口期的積極把握。

　　快速結募建倉

　　自2025年10月觸及階段高點后，港股市場進入調整通道。然而，市場的回調并未冷卻資金的熱情，反而激發(fā)了機構逢低布局的意愿。

　　21世紀經濟報道記者根據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自10月10日至12月19日，已有至少15只港股主題新基金宣布提前結束募集，產品類型覆蓋被動指數(shù)型（9只）、偏股混合型（4只）、普通股票型基金（1只）、QDII基金（1只）等。

　　值得注意的是，此次提前結募潮呈現(xiàn)兩大鮮明特點：一是時間大幅提前，二是部分科技ETF建倉迅速建倉。

　　在結募時間上，多家基金公司將原定募集截止日大幅提前。例如，鵬揚港股通精選混合的募集截止日從2026年1月19日提前至2025年12月13日，提前超過一個月；路博邁港股通科技股票基金的募集期更是縮短了3個多月，從原定的2026年3月6日提前至2025年12月26日。此外，鑫元港股通領航的募集期縮短了2個多月、中海港股通睿選募集期縮短了1個多月，富國港股精選混合的募集期縮短了9天。本輪集中提前結募主要發(fā)生在11月下旬至12月中旬。

　　更引人關注的是新發(fā)ETF的建倉速度。與10月高點上市的部分產品低倉位運作不同，近期上市的一批港股通ETF在上市前已迅速建立起高倉位，透露出強烈的做多信號。

　　匯添富恒指港股通ETF（12月15日上市）和廣發(fā)中證港股通互聯(lián)網ETF（12月15日上市）在上市前的股票倉位也分別達到69.53%和63.32%。

　　從主題分布看，本輪提前結募的產品以高股息紅利和科技兩大主線為主，合計達到9只，占比過半。這反映出在當前市場環(huán)境下，穩(wěn)健分紅與成長彈性成為資金共同看好的方向。

　　那么，機構為何逆市搶跑？

　　對于近期港股新基金“快發(fā)快建”的現(xiàn)象，多位接受記者采訪的機構人士認為：港股市場的調整提供了建倉良機。

　　“核心原因是把握建倉時機?！?融智投資基金經理兼高級研究員包金剛分析稱，近期港股市場調整幅度較大，不少基金重倉股單周跌幅顯著，但這些公司的基本面仍然穩(wěn)健，這為新基金提供了更低的建倉成本和更好的入場點位。

　　優(yōu)美利投資總經理賀金龍將機構的搶跑行為形容為 “市場左側布局的典型特征” 。他認為，這并不意味著市場會立刻反轉，但反映了專業(yè)投資者基于估值和長期基本面的判斷，認為當前位置已具備較高的配置價值。

　　“公募基金正將當前的市場回調視為布局來年行情的‘窗口期’?！辟R金龍說。

　　估值是機構敢于逆市布局的重要底氣。止于至善投資總經理何理指出，目前恒生指數(shù)市盈率（TTM）僅約12倍，恒生科技指數(shù)市盈率（TTM）約23倍，兩者均處于歷史約30%的低分位水平。“這體現(xiàn)了公募對港股估值洼地的認可?！彼硎?。

　　結構性機會

　　盡管機構積極布局，但港股市場自10月初以來的回調也是不爭的事實。數(shù)據(jù)顯示，10月3日至12月19日，恒生指數(shù)累計下跌5.85%，恒生科技指數(shù)回調幅度更深，達到18.01%。

　　機構普遍認為，本輪調整是內外因素疊加的結果：

　　一是流動性預期波動。包金剛指出，11月以來美聯(lián)儲官員的鷹派表態(tài)導致市場對降息預期減弱，影響了全球資金流向及港股科技板塊的估值。

　　二是海外市場對美國“AI泡沫”的擔憂情緒波及港股科技板塊。

　　三是資金面壓力。何理強調，港股IPO節(jié)奏加快是核心下行驅動之一。據(jù)其不完全統(tǒng)計，自港股新股國配新規(guī)出臺后，IPO募資已超1000億港元，與市場日均成交額相當，對資金面造成明顯壓力。包金剛的統(tǒng)計也顯示，11月以來累計20家公司在港交所主板上市，募資金額超過500億港元。

　　此外，南向資金流入近期也顯著放緩，包金剛分析，近期南向資金流入放緩，2025年11月下旬以來，南向資金10日移動平均值從日均70億港元顯著下降至不足10億港元，部分時段甚至轉為凈流出，對港股科技板塊的支撐力度減弱。

　　四是前期漲幅消化與技術調整。格雷產總經理張可興認為，部分科技股和新消費股年內漲幅巨大，本身存在獲利了結需求；疊加外部芯片供應消息對市場情緒的短期影響，共同觸發(fā)了調整。

　　盡管短期承壓，但接受采訪的機構對港股中長期走勢普遍持樂觀態(tài)度，并明確了看好的結構性方向。

　　交銀國際在最新報告中預測，2026年港股將繼續(xù)呈現(xiàn)“慢牛”行情，估值性價比突出，且隨著南向資金和海外資金回流，流動性環(huán)境將持續(xù)改善。

　　創(chuàng)金合信基金首席經濟學家魏鳳春從資產配置角度建議，2026年權益資產或迎來“盈利驅動”黃金期，應優(yōu)先布局新質生產力及周期品。

　　機構普遍認為，2026年科技與高端制造仍是核心主線。比如，景順長城基金表示，中長期看好科技產業(yè)趨勢，重點關注算力、半導體、消費電子、人形機器人等領域。包金剛指出，國產大模型迭代、算力自主需求將推動人工智能、消費電子等板塊具備高投資機會。

　　另一條機構同時看好的2026年配置主線是高股息紅利資產。在低利率環(huán)境下，紅利資產的穩(wěn)健性受到多家機構青睞。比如，景順長城基金明確提到關注紅利的配置價值。

　　同時，資源品與順周期領域被多家機構提及。何理看好低估值高股息率的頭部銅鋁礦業(yè)公司。景順長城基金提到關注工業(yè)金屬和貴金屬在全球新格局下的重定價機會。張可興則看好有色金屬資源類公司。

　　此外，創(chuàng)新藥、生物科技迎來機遇期。包金剛分析，創(chuàng)新藥板塊處于產業(yè)加速向上周期，出海成果和醫(yī)保目錄調整有望帶來業(yè)績與估值雙擊。賀金龍也看好創(chuàng)新藥和生物科技領域的投資機會。

　　而傳統(tǒng)的消費與醫(yī)藥板塊或迎估值修復。張可興認為，今年大幅跑輸指數(shù)的消費股和傳統(tǒng)醫(yī)藥股，估值已處很低位置，明年在政策提振內需的指引下，可能率先迎來估值提升。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：港股新基金上演資金突圍：提前結募火速建倉，搶籌估值洼地)

(責任編輯：73)