國海富蘭克林基金狄星華：非農(nóng)數(shù)據(jù)罕見連發(fā) 就業(yè)降溫再燃降息前景

　　上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者王彭）近日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局一次性補(bǔ)發(fā)因政府停擺延誤的10月、11月非農(nóng)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場呈現(xiàn)“冷熱交織”的復(fù)雜態(tài)勢：11月非農(nóng)就業(yè)人口新增6.4萬人，略高于預(yù)期的5萬人，但失業(yè)率意外攀升至4.6%，創(chuàng)下2021年9月以來新高；而10月就業(yè)人數(shù)大幅減少10.5萬人，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的2.5萬人降幅，且因數(shù)據(jù)收集中斷未公布當(dāng)月失業(yè)率。對此，國海富蘭克林基金經(jīng)理狄星華表示，整體來看，這份報(bào)告并不算糟糕，從市場較為平淡的反應(yīng)也可以看出來，數(shù)據(jù)雖然有變差，但也沒有差到進(jìn)入“衰退敘事”的地步，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”仍然是基準(zhǔn)情形，這為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了緩沖空間。

　　狄星華表示，在最新非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息兩次的預(yù)期有所增強(qiáng)。根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，明年1月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已從數(shù)據(jù)公布前的22%上升至26.6%。近期美股經(jīng)歷了一波小幅調(diào)整，盡管波動(dòng)幅度不及去年11月劇烈，但市場情緒仍受到多重因素?cái)_動(dòng)——包括對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑的擔(dān)憂、日本加息可能性的猜測，甚至一些關(guān)于AI泡沫的夸張論調(diào)。狄星華認(rèn)為，這些更多由情緒驅(qū)動(dòng)的拋售行為，最終將回歸理性水平。

　　展望未來，狄星華分析認(rèn)為，鑒于美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)市場仍面臨下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)在2026年繼續(xù)推進(jìn)降息是較大概率事件。從估值角度看，當(dāng)前美股整體雖不便宜，但無論是標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)，還是近年市場高度關(guān)注的“科技七巨頭”（M7），其股價(jià)驅(qū)動(dòng)主要源自盈利貢獻(xiàn)，市場整體并未出現(xiàn)明顯泡沫。

　　“我們認(rèn)為，AI技術(shù)終將逐步滲透至所有行業(yè)。在未來一至兩年內(nèi)，我們預(yù)期AI將進(jìn)一步廣泛應(yīng)用于各類2B與2C領(lǐng)域。因此，相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)若短期受到負(fù)面情緒或信息沖擊，并非壞事。這恰恰表明行業(yè)在快速擴(kuò)張的過程中仍保持著必要的市場紀(jì)律。我們依然傾向于保持積極倉位，并持續(xù)在全球范圍內(nèi)尋找真正受益于AI發(fā)展的投資標(biāo)的?！钡倚侨A稱。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：國海富蘭克林基金狄星華：非農(nóng)數(shù)據(jù)罕見連發(fā) 就業(yè)降溫再燃降息前景)

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