2.8萬億固收+基金如何投資？這場盛會聚焦 ABS產(chǎn)品是一重要方向

　　當(dāng)前，債市陷入低利率與高波動，“固收+”投資成為資產(chǎn)配置破局的關(guān)鍵。同時，資產(chǎn)證券化市場快速發(fā)展，成為“固收+”投資的一大重要方向。

　　11日，在由中誠信和逸主辦、中誠信國際和CSF中國資產(chǎn)證券化論壇聯(lián)合主辦的第十屆CNABS年度峰會論壇上，與會專家就固收+投資與資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展分享了真知灼見。財聯(lián)社參會了解到，機(jī)構(gòu)對固收+資產(chǎn)的拓展積極而不乏理性，數(shù)字化技術(shù)則成為資產(chǎn)證券化發(fā)展的一大推手。

　　國信證券研究所副所長、宏觀與固定收益首席董德志指出，“固收+”產(chǎn)品很好地填補(bǔ)了國內(nèi)市場“中檔”風(fēng)險收益資產(chǎn)的缺失。今年三季度固收+公募基金規(guī)?？焖僭鲩L，根據(jù)董德志的統(tǒng)計(jì)，三季度末符合“固收+”產(chǎn)品定義的基金規(guī)模達(dá)2.78萬億元，對股票類資產(chǎn)（股票+可轉(zhuǎn)債）的配置比重為18.8%。

　　董德志分析，前瞻的大類資產(chǎn)配置、股性資產(chǎn)的交易能力、利用因子對沖降低組合不確定性的風(fēng)險暴露是績優(yōu)固收+基金的主要業(yè)績歸因。未來，隨著基金產(chǎn)品創(chuàng)新不斷拓展，值得固收+產(chǎn)品探索的資產(chǎn)包括港股、基金、國債期貨，以及黃金、REITs、非標(biāo)資產(chǎn)等。

　　作為固收+投資的一個重要方向，資產(chǎn)支持證券（ABS）近年迎來了快速發(fā)展。根據(jù)CNABS的統(tǒng)計(jì)，到今年12月初我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行21.78萬億，2025年已累計(jì)發(fā)行2.1萬億。

　　來自中誠信國際的信息顯示，2025年我國資產(chǎn)證券化市場全面企穩(wěn)回升，亮點(diǎn)紛呈。ABS監(jiān)管政策持續(xù)完善，消費(fèi)類ABS發(fā)展勢頭良好，釋放了經(jīng)濟(jì)潛能。創(chuàng)新持續(xù)深化，探索了ABS的新路徑，ABS底層資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)容，多層次REITs市場日趨完善。2026年作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部風(fēng)險和壓力仍存，未來資產(chǎn)證券化市場在優(yōu)化資源配置、提振消費(fèi)活力、服務(wù)國家戰(zhàn)略和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。

　　上海高金金融研究院副院長、CSF執(zhí)委會聯(lián)席主席吳方偉指出，資產(chǎn)證券化的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)雙凸顯，一是重增量輕存量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式正在發(fā)生變化，“十五五”規(guī)劃建議更是將盤活存量作為核心的原則之一；二是新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，不再單純依托或主要依托傳統(tǒng)意義上的強(qiáng)主體。

　　吳方偉認(rèn)為，資產(chǎn)證券化的靈魂是基礎(chǔ)資產(chǎn)能夠在未來釋放現(xiàn)金流，并呼吁行業(yè)加快資產(chǎn)數(shù)字化、透明化進(jìn)程，為中國中小企業(yè)融資和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展助力。

　　會上，中金基金副總經(jīng)理、董事總經(jīng)理李耀光回顧了國內(nèi)公募REITs的發(fā)展歷程，分享了一級市場的現(xiàn)狀和二級市場的關(guān)鍵影響因素，并提出了2026年市場展望的核心關(guān)注點(diǎn)。

　　對于市場基準(zhǔn)收益率的判斷上，光大證券研究所固定收益首席分析師張旭在會上指出，收益率長期趨勢性下行，但2024年透支較多，使得2025年以來收益率上行和下行空間皆有限。債券收益率的波動率下降，且波段變短、變小，催化債券收益率波動的因素分散化。

　　張旭認(rèn)為，降準(zhǔn)和降息是可選的貨幣政策工具。值得注意的是，在當(dāng)前的貨幣政策操作框架下，DR對于政策利率已不具有領(lǐng)先性，不足以作為預(yù)判政策利率下降的依據(jù)。10年國債的估值正趨向合理，經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)還需鞏固。同時，股債蹺蹺板效應(yīng)正在消散。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：2.8萬億固收+基金如何投資？這場盛會聚焦，ABS產(chǎn)品是一重要方向)

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