光大保德信基金高瑞東：三維解碼中國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新重塑路

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者朱妍）由中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)指導(dǎo)、上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)主辦、華安證券聯(lián)合主辦的2025上證（巢湖）上市公司高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)近日?qǐng)A滿落幕。光大保德信基金總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東受邀出席并發(fā)表《創(chuàng)新與重塑：前行中的中國(guó)資本市場(chǎng)》主題演講。他立足內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，從“看大勢(shì)、看結(jié)構(gòu)、看市場(chǎng)”三大維度，結(jié)合“七定”分析，深度解碼中國(guó)資本市場(chǎng)的韌性根基、轉(zhuǎn)型邏輯與長(zhǎng)期前景。

　　內(nèi)外雙向出擊政策經(jīng)濟(jì)形成合力

　　“中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展一直受到黨中央、國(guó)務(wù)院的高度關(guān)注?！备呷饢|講道，2024年9月以來(lái)，面對(duì)內(nèi)外部的新形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的新問(wèn)題，黨中央、國(guó)務(wù)院科學(xué)決策、果斷出手，圍繞加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求、加大助企幫扶力度、提振資本市場(chǎng)等方面，推出一攬子增量政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，快速地提振了各方的信心。

　　高瑞東進(jìn)一步道，今年4月，面對(duì)關(guān)稅問(wèn)題，在黨中央的領(lǐng)導(dǎo)下，各方迅速形成合力，打出了一套“穩(wěn)市組合拳”，A股在度過(guò)4月沖擊后穩(wěn)步上行，提振了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的士氣。

　　在他看來(lái)，目前，我國(guó)正處在實(shí)現(xiàn)“中國(guó)式現(xiàn)代化”的關(guān)鍵階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要時(shí)期，對(duì)于經(jīng)濟(jì)工作來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定全局、分散壓力、平滑過(guò)渡、統(tǒng)籌推進(jìn)至關(guān)重要。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入深水區(qū)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和社會(huì)治理政策的精細(xì)化和精準(zhǔn)化要求，也更加凸顯。

　　穩(wěn)進(jìn)平衡定方向筑牢資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

　　“相關(guān)政策不僅要力度，而且要有深度、有廣度、有溫度；不僅覆蓋傳統(tǒng)宏觀調(diào)控政策的范疇，而且需要和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的新變化新趨勢(shì)結(jié)合起來(lái)，這個(gè)過(guò)程中，既要堅(jiān)定不移堅(jiān)持‘穩(wěn)中求進(jìn)’的工作總基調(diào)，又要大力推動(dòng)發(fā)展‘新質(zhì)生產(chǎn)力’?！备呷饢|認(rèn)為。

　　首先，從政策調(diào)控總基調(diào)來(lái)看，他認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)的“進(jìn)”和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“穩(wěn)”都需兼顧。對(duì)新興服務(wù)業(yè)應(yīng)“加杠桿、增人力”，傳統(tǒng)第二產(chǎn)業(yè)則應(yīng)“穩(wěn)杠桿、提技術(shù)密度”，如此才能在全國(guó)層面保持總資本回報(bào)率不下滑，同時(shí)實(shí)現(xiàn)就業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

　　其次，從宏觀政策空間來(lái)看，財(cái)政政策、貨幣政策的各項(xiàng)工具都需關(guān)注政策空間和底線。

　　最后，從應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定挑戰(zhàn)來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，融入了對(duì)跨周期的思考框架和對(duì)社會(huì)韌性的重點(diǎn)強(qiáng)化理念。財(cái)政貨幣政策為應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性，預(yù)留了空間。

　　“七定”解碼前景長(zhǎng)期向好基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)

　　高瑞東認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)具有持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，這可通過(guò)“七定”入手研判其前景。

　　其一，是平準(zhǔn)資金定底線，2025年4月中央?yún)R金明確類“平準(zhǔn)基金”定位，增持ETF穩(wěn)定預(yù)期，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制邁入2.0 時(shí)代。

　　其二，保險(xiǎn)資金定趨勢(shì)，政策要求大型國(guó)有保險(xiǎn)公司2025年起每年新增保費(fèi)30%投資A股，疊加股票持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)，將為A股長(zhǎng)期走牛注入動(dòng)力。

　　其三，居民存款定高度，今年居民“存款搬家”加速，私行客戶規(guī)模雙位數(shù)增長(zhǎng)，儲(chǔ)蓄向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移成為必然，為市場(chǎng)提供穩(wěn)健資金支持。

　　其四，行業(yè)景氣定結(jié)構(gòu)，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)突出，數(shù)字技術(shù)、人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域成投資熱點(diǎn)，契合“十五五”規(guī)劃建議方向。

　　其五，監(jiān)管松緊定節(jié)奏，監(jiān)管層著力構(gòu)建長(zhǎng)牛慢牛生態(tài)，完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”機(jī)制，強(qiáng)化穩(wěn)市建設(shè)，嚴(yán)防市場(chǎng)大起大落。

　　其六，以國(guó)際博弈定風(fēng)險(xiǎn)偏好，預(yù)計(jì)2026年美國(guó)中期選舉前博弈程度回落，市場(chǎng)定價(jià)邏輯回歸至企業(yè)盈利、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)等常規(guī)的基本面驅(qū)動(dòng)。

　　其七，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量定牛市長(zhǎng)短，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以為股市帶來(lái)持續(xù)的資金流入與盈利提升，且產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速和制度環(huán)境的改善，也有利于提升投資者對(duì)于股市和上市公司盈利的長(zhǎng)期信心。

　　高瑞東堅(jiān)信，隨著“十四五”圓滿收官與“十五五”良好開(kāi)局，中國(guó)資本市場(chǎng)在創(chuàng)新重塑中必將持續(xù)前行。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：光大保德信基金高瑞東：三維解碼中國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新重塑路)

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