指增基金迎發(fā)行大年 加速走上配置舞臺

　　證券時(shí)報(bào)記者王小芊

　　今年，指數(shù)增強(qiáng)基金成為公募行業(yè)中最具存在感的產(chǎn)品線之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，無論是規(guī)模擴(kuò)張速度、發(fā)行熱度，還是投資者關(guān)注度，指增產(chǎn)品的表現(xiàn)均較去年顯著抬升。推動這一變化的因素是多重的。今年以來，A股結(jié)構(gòu)性行情頻現(xiàn)，增強(qiáng)策略持續(xù)取得超額收益，為投資端提供了可見的效果驗(yàn)證。

　　隨著投資者對指增產(chǎn)品的認(rèn)知走向拐點(diǎn)，配置需求迅速升溫，帶動發(fā)行與規(guī)模雙雙突破。指增產(chǎn)品憑借其差異化策略、穩(wěn)健超額收益與可長期持有的特點(diǎn)，成為越來越多投資者的選擇。

　　指增產(chǎn)品迎發(fā)行大年

　　今年以來，指增基金整體呈現(xiàn)出顯著的擴(kuò)張態(tài)勢，規(guī)模增速明顯高于去年。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，市場上指增基金數(shù)量已增至459只，管理規(guī)模達(dá)2764億元。年初時(shí)，指增基金數(shù)量為298只，管理規(guī)模為2128億元。與年初相比，產(chǎn)品數(shù)量明顯增長，管理資金的體量亦有提升。

　　從細(xì)分結(jié)構(gòu)來看，寬基、行業(yè)及Smart Beta等主要類型的指增產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，其中寬基指增是最突出的增長來源。在滬深300、中證1000、中證500、中證2000等主流寬基指數(shù)上，增強(qiáng)型產(chǎn)品持續(xù)吸引增量資金，成為今年規(guī)模放大的主要力量。

　　在行業(yè)主題方面，科技、高端制造、新能源、芯片、稀有金屬等賽道受市場關(guān)注度提升影響，相關(guān)指增產(chǎn)品規(guī)模增長亦較為亮眼。與此同時(shí)，部分量化增強(qiáng)策略產(chǎn)品也借助穩(wěn)定的風(fēng)格與因子表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模同步擴(kuò)容。

　　在產(chǎn)品發(fā)行端，今年新發(fā)指增基金數(shù)量明顯增長，市場出現(xiàn)階段性回暖。今年以來成立的指增基金超過百只，其中20多只產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模突破10億元，包括廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)、摩根中證A500指數(shù)增強(qiáng)、鵬揚(yáng)中證A500指數(shù)增強(qiáng)、博道中證全指指數(shù)增強(qiáng)、鵬華上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)等。

　　值得注意的是，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于去年全年209億元的發(fā)行規(guī)模，且去年僅有6只產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模超過10億元。今年寬基指增成為發(fā)行的主力，跟蹤中證A500、中證800、滬深300等指數(shù)的產(chǎn)品普遍獲得了更高的市場認(rèn)可。

　　業(yè)績飄紅是推動指增基金規(guī)模擴(kuò)張的核心動力之一。今年以來，超九成指增產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，部分產(chǎn)品收益率甚至超過50%。例如，東財(cái)中證有色金屬指數(shù)增強(qiáng)A年內(nèi)收益率達(dá)74.93%，華寶中證稀有金屬主題A收益率為72.29%，廣發(fā)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50增強(qiáng)策略ETF收益率達(dá)58.13%。

　　投資者認(rèn)知明顯改變

　　談及今年以來指增基金的發(fā)行與規(guī)模變化，博道基金的基金經(jīng)理?xiàng)顗粽J(rèn)為，今年市場最大的變化之一是投資者認(rèn)知的改變。

　　楊夢分析，場外指增基金作為工具化產(chǎn)品，對于投資者而言具備較高配置價(jià)值，尤其是當(dāng)前A股市場超額收益空間還相對豐富的情況下。楊夢表示，能明顯感受到不論是投資者還是銷售端都越來越認(rèn)同這一點(diǎn)，“例如，一些頭部基金銷售平臺今年也開始重點(diǎn)發(fā)力和布局指增品類，他們背后有龐大的投資者群體，這種布局也是基于對用戶的調(diào)研分析以及對其需求的洞察”。

　　在策略端，今年的指增產(chǎn)品也呈現(xiàn)出更明確的差異化取向。楊夢表示，各家基金公司基于自身稟賦，應(yīng)用在指增上的策略模型各有不同。例如，博道“指數(shù)+”追求的是長期穩(wěn)定的超額收益，自2023年起一直使用“雙均衡”框架，一是方法論層面的均衡，即傳統(tǒng)多因子模型與AI全流程框架多因子模型各占一半；二是因子配權(quán)均衡，意味著基本面類因子和均值回復(fù)類因子各占一半?！半p均衡”可以避免因方法論的偏重或者過度暴露于單一因子風(fēng)格而在市場轉(zhuǎn)向時(shí)遭遇巨大回撤。

　　此外，楊夢補(bǔ)充道，過去投資者拿不住指增產(chǎn)品的原因之一是產(chǎn)品超額收益波動大。如果能做到季度甚至月度維度上超額收益的穩(wěn)定性更高，投資者體驗(yàn)會更好，也更能讓投資者實(shí)現(xiàn)長期持有，最終享受到復(fù)利的紅利。

　　從“可選項(xiàng)”走向“必要項(xiàng)”

　　在增強(qiáng)類產(chǎn)品的應(yīng)用場景上，楊夢認(rèn)為，ETF品類的優(yōu)勢在于種類豐富、費(fèi)用低廉以及交易靈活，比較適合交易類型的策略?！斑@一策略需要頻繁換手，不論是出于擇時(shí)控波動的角度，還是出于去追各種風(fēng)格的角度。而且想要把交易型的策略長期做好，還是需要一定專業(yè)性和研究上的投入。”她表示。

　　相比之下，對于廣大的投資者而言，不論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，不僅有交易需求，還存在大量的配置需求，在配置型策略場景下，由于配置類策略對于基金產(chǎn)品的持有和觀察周期通常較長，指增類產(chǎn)品的價(jià)值得以體現(xiàn)。“時(shí)間一拉長，在相同配置的框架下，指增產(chǎn)品的超額收益就會為投資起到錦上添花的作用。”

　　滬上一位基金評價(jià)人士補(bǔ)充道，今年指增基金普遍業(yè)績提升，也在一定程度上驗(yàn)證了策略層面的有效性，強(qiáng)化了其在長期配置體系中的位置。在整體配置體系中，指增產(chǎn)品的定位已從過去的“可選項(xiàng)”逐步走向“必要項(xiàng)”。當(dāng)投資者不再只依賴短期交易而開始關(guān)注長期收益結(jié)構(gòu)時(shí)，增強(qiáng)策略的價(jià)值便更容易被看到，也讓這一領(lǐng)域在未來具備更多可探索的空間。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：指增基金迎發(fā)行大年 加速走上配置舞臺)

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