機(jī)構(gòu)調(diào)倉路徑曝光

　　臨近年底，機(jī)構(gòu)加快了調(diào)倉換股的步伐。上市公司近期發(fā)布的不定期公告顯示，機(jī)構(gòu)減持了部分前期漲幅較多的標(biāo)的，一些細(xì)分行業(yè)龍頭公司則獲加倉。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家機(jī)構(gòu)表示，看好權(quán)益類資產(chǎn)配置價(jià)值，景氣度與業(yè)績成為投資的核心聚焦因素。

　　機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股動(dòng)向曝光

　　多家上市公司近期發(fā)布的不定期公告，讓部分機(jī)構(gòu)的最新調(diào)倉情況得以曝光。

　　具體來看，熱景生物披露的最新前十大流通股東數(shù)據(jù)顯示，和三季度末相比，截至11月11日，張韡管理的匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥主題混合基金減持熱景生物21.77萬股，楊楨霄管理的易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)混合基金減持13.08萬股。不過，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一六零二二組合持股數(shù)保持不變，香港中央結(jié)算有限公司則成為熱景生物新進(jìn)前十大流通股東。

　　從熱景生物股價(jià)表現(xiàn)來看，2024年9月24日以來，其漲幅一度超過900%，不過今年8月以來股價(jià)持續(xù)調(diào)整。

　　類似的還有祥源文旅，2024年7月25日以來，股價(jià)漲幅一度近200%，而今年6月以來股價(jià)持續(xù)回調(diào)。

　　從祥源文旅披露的最新前十大流通股東情況來看，機(jī)構(gòu)分歧較為明顯。具體來看，和三季度末相比，截至11月17日，朱雀企業(yè)優(yōu)選股票基金減持祥源文旅363.28萬股，朱雀匠心一年持有期混合基金、朱雀企業(yè)優(yōu)勝股票基金、朱雀產(chǎn)業(yè)臻選混合基金、朱雀恒心一年持有期混合基金等均退出前十大流通股東。

　　與朱雀基金的大幅撤退有所不同，四季度以來，弘尚資產(chǎn)弘利2號(hào)私募證券投資基金增持祥源文旅180萬股。此外，鵬華產(chǎn)業(yè)精選混合基金、鵬華優(yōu)質(zhì)治理基金成為祥源文旅新進(jìn)前十大流通股東。由于基金中期報(bào)告會(huì)披露基金所有持倉數(shù)據(jù)，結(jié)合基金中期報(bào)告分析發(fā)現(xiàn)，三季度以來，鵬華產(chǎn)業(yè)精選混合基金、鵬華優(yōu)質(zhì)治理基金增持了祥源文旅。

　　此外，部分細(xì)分行業(yè)龍頭股獲機(jī)構(gòu)加倉。和三季度末相比，截至11月21日，全國社?；鹞辶闳M合增持匯頂科技550萬股，金鷹科技創(chuàng)新股票基金增持22.1萬股。從業(yè)務(wù)情況看，匯頂科技聚焦傳感、AI計(jì)算、連接和安全領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新。截至11月24日，全國社保基金一一八組合、高盛公司、諾安平衡混合基金成為寵物食品龍頭公司佩蒂股份新進(jìn)前十大流通股東。

　　錨定景氣度與業(yè)績

　　從公募基金當(dāng)前整體投資情況來看，據(jù)西南證券測(cè)算，截至11月28日，主動(dòng)權(quán)益類基金平均倉位86.74%，較11月21日提升0.51個(gè)百分點(diǎn)。從最近一個(gè)月主動(dòng)權(quán)益類基金的倉位變動(dòng)情況來看，有色金屬、煤炭、石油石化等行業(yè)的倉位明顯增加，基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)行業(yè)的倉位則明顯降低。

　　部分知名私募機(jī)構(gòu)在最新發(fā)布的月報(bào)中透露，近期對(duì)持倉進(jìn)行了一定調(diào)整。其中，望正資產(chǎn)對(duì)漲幅較大的標(biāo)的進(jìn)行了一定幅度減倉，積極布局高景氣的AI算力、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等創(chuàng)新成長方向，目前持倉主要分布在互聯(lián)網(wǎng)、電子、資源品、金融等行業(yè)。

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，Choice數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來，截至12月7日，機(jī)構(gòu)調(diào)研超過1.5萬頻次。其中，通用設(shè)備、汽車、電子設(shè)備制造、半導(dǎo)體等行業(yè)的機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度居前。

　　近日，多位知名基金經(jīng)理現(xiàn)身上市公司調(diào)研名單。具體來看，12月1日，摩根基金杜猛、富國基金范妍、中歐基金代云鋒等調(diào)研了天華新能。11月26日，易方達(dá)基金武陽、遠(yuǎn)信投資周偉鋒等調(diào)研了德賽西威。11月20日至26日，申萬菱信基金付娟、景順長城基金鄒立虎、華泰柏瑞基金沈雪峰等調(diào)研了立訊精密。

　　記者梳理調(diào)研紀(jì)要發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)十分關(guān)注行業(yè)景氣度、公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展情況以及業(yè)績預(yù)期。比如，在立訊精密的調(diào)研中，有機(jī)構(gòu)提問“針對(duì)當(dāng)前大模型快速發(fā)展背景下，AI端側(cè)應(yīng)用及產(chǎn)品的未來發(fā)展趨勢(shì)，公司管理層有何看法”“公司是否有對(duì)2027年以及往后的營收做一個(gè)比較穩(wěn)定增長的預(yù)期，還是會(huì)更聚焦在盈利的增長預(yù)期上”。

　　富國基金在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，歲末年初之際，往往是積極的政策預(yù)期催化期。從資金面看，短期美國經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)降溫跡象，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期隨之上升，港股市場(chǎng)、A股市場(chǎng)有望受益于美元流動(dòng)性外溢。從中期維度看，“反內(nèi)卷”政策打開了2026年企業(yè)盈利修復(fù)的預(yù)期。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)層面也頻現(xiàn)積極進(jìn)展，其中AI產(chǎn)業(yè)還有很大的技術(shù)迭代空間。

　　從過往市場(chǎng)規(guī)律看，年末往往都是價(jià)值風(fēng)格勝率較高的時(shí)段之一。華南某公募基金經(jīng)理表示，當(dāng)前臨近年末，一方面處于業(yè)績空窗期、市場(chǎng)缺乏一定的確定性博弈線索，另一方面年末資金流動(dòng)性通常偏緊、部分資金存在避險(xiǎn)需求，為價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)穩(wěn)健的板塊帶來季節(jié)性增量資金，加上年末容易出現(xiàn)估值切換行情，低估值、盈利確定性高的價(jià)值風(fēng)格或表現(xiàn)更好。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)調(diào)倉路徑曝光)

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