賀宛男：歲末站上4000點充滿懸念 大資金要的不是直線拉升

　　總以為年底前上證指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)站上4000點沒有問題，現(xiàn)在看來仍充滿懸念。

　　自11月14日上證指數(shù)跌破4000點后，21日收盤又跌破了3900點，之后幾天始終在3900點以下徘徊，直到本周五收盤總算站上了3900點。盡管本周主要指數(shù)均收出周陽線，但個股漲跌比例基本維持在1:1。

　　為什么11月14日上證指數(shù)跌破4000點后再沒有上去？14日到底發(fā)生了什么？

　　11月14日正是國家統(tǒng)計局發(fā)布10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的時點。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，三駕馬車中，10月消費增長2.9%（從6月的6.4%逐月下降至9月的3%）；1至10月投資下降1.7%（從1至3月增長4.2%逐月下降）；10月進出口增長0.1%，也為今年的最低值。此外，工業(yè)增加值從9月增長6.5%至10月增長4.9%；規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)利潤從1至9月增長3.2%，到1至10月增長1.9%，其中，10月單月下降5.5%。

　　在筆者看來，這正是此后上證指數(shù)難以攻克4000點的主要原因。與此同時，日成交量也從2萬億元縮小至1.5萬億元至1.6萬億元。

　　但在此期間，保險、工程機械、元器件、以算力為主的通信設備、家用電器、有色、半導體等板塊還是比4000點時有所上漲。

　　這些弱勢盤整期間還在上漲的板塊和行業(yè)，大致可以分為兩種情形。

　　第一種是以保險、家電、有色、工程機械等為代表，它們的共同特點是估值較低，之前漲幅較小。特別是本周五，5家保險股幾乎是旱地拔蔥，量價齊升。其中，太保漲6.85%，平安漲5.88%，均創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　家電板塊同樣如此，年內(nèi)該板塊指數(shù)僅上漲13%，低于上證指數(shù)的16.4%，原因是房地產(chǎn)疲軟拖累家電板塊。但現(xiàn)今家電行業(yè)不僅僅生產(chǎn)彩電、空調(diào)、冰箱、洗衣機等。如第一大市值股美的已與華為強強聯(lián)合進入AI領(lǐng)域，股價也創(chuàng)出了年內(nèi)新高。美的提出的“全屋智能”“人·車·家”的一體化生態(tài)等，已與華為、榮耀、OPPO、比亞迪、蔚來等建立互聯(lián)合作，打造“車控家”“家控車”的全新體驗。

　　工程機械板塊因投資萎縮，也一直處于盤整之中。但該板塊的一些龍頭企業(yè)，如恒立液壓等股價創(chuàng)2021年8月以來新高。這不僅是由于今年第三季度該公司營收增長24.53%，凈利增長30.6%，毛利率創(chuàng)新高的良好業(yè)績，更是因為公司已主動布局機器人、智能制造等新興領(lǐng)域。

　　有色金屬表現(xiàn)良好則是因為今年以來產(chǎn)品連連漲價。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1至10月有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比增長14.0%。而該板塊的幾家龍頭企業(yè)，如紫金礦業(yè)估值為16.5倍，洛陽鉬業(yè)為20.7倍，中國鋁業(yè)為13.5倍。相比三季報，盈利分別增長55.45%、72.6%、20.6%，業(yè)績釋放確實還有潛力。

　　第二種是以半導體、算力、元器件等為代表，這些板塊是今年上漲的主力軍。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，盡管規(guī)模以上工業(yè)今年1至10月增加值僅增長4.9%，但裝備制造業(yè)增加值增長8.0%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長7.2%。其中，3D打印設備、新能源汽車、工業(yè)機器人等產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長30.8%、19.3%、17.9%。

　　回過頭看一下相關(guān)龍頭企業(yè)，年內(nèi)上漲200%至300%的“易中天”走勢穩(wěn)健。財務指標顯示，中際旭創(chuàng)三季報盈利增長90%，估值62倍；新易盛盈利增長284%，估值44.5倍；天孚通信盈利增長50%，估值79倍。股價雖然漲勢如虹，但在業(yè)績的支撐下并不離譜。

　　今年以來，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50分別上漲16.44%、26.24%、45.19%、34.09%，這已經(jīng)是走勢很不錯的年份了。眾所周知，年底是保住勝利果實的時候了，尤其是機構(gòu)等大資金，年報必須做得漂亮點?？纯幢局芪宓淖邉?，下午1點半左右，指數(shù)突然由綠翻紅，A股的一些大市值股如中國平安、中信證券、東方財富、中國太保、恒立液壓、云鋁股份等，幾乎都是在同一時間被瞬間拉起，這一切難道還不明顯嗎？

　　最后筆者想說的是，為什么年內(nèi)上證指數(shù)站上4000點充滿懸念，因為大資金要的是走勢穩(wěn)健而不是直線拉升，留一點余地，明年再做豈不更好？

（文章來源：金融投資報）

(原標題：賀宛男：歲末站上4000點充滿懸念賀宛男)

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