加快投資硬科技 創(chuàng)投機構(gòu)熱議行業(yè)新動向

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（記者何漪孔令儀）2025年，資本市場逐步活躍，AI、硬科技等成為市場關(guān)鍵詞。疊加政策措施支持，創(chuàng)投行業(yè)逐步回暖，參與者“體感”明顯轉(zhuǎn)好。

　　12月3日-4日，由清科控股、投資界主辦，匯通金控、南山戰(zhàn)新投聯(lián)合主辦的第二十五屆中國股權(quán)投資年度大會在深圳舉行。投資方向、退出渠道等，成為創(chuàng)投“大佬”熱議的話題。

　　回顧2025年，基石資本董事長張維接受上證報記者采訪時表示，在以AI為代表的第四次工業(yè)革命浪潮推動下，中國資本市場迎來發(fā)展新機遇。同時，IPO退出環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，并購支持政策密集出臺，為創(chuàng)投行業(yè)構(gòu)建起有序退出的良性生態(tài)。資本循環(huán)賦能，將讓更多科技企業(yè)獲得創(chuàng)新資本支持，為中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)的持續(xù)繁榮提供堅實支撐。

　　資金加速流向硬科技等領(lǐng)域

　　科技創(chuàng)新成為時代的主旋律，摩根士丹利最新報告顯示，科技股在全球共同基金和ETF中的權(quán)重已升至28.5%，較五年前提高了近10個百分點。“創(chuàng)投從業(yè)者要發(fā)掘具有‘創(chuàng)造性破壞’潛力的科技創(chuàng)新資產(chǎn)，用資本助力其成長?！币氵_資本董事長應(yīng)文祿表示。

　　“以前，VC圈無人不投互聯(lián)網(wǎng)；現(xiàn)在，資金正加速流向IT（含AI）、半導(dǎo)體、機械制造（含智能制造）、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，四大領(lǐng)域投資案例總金額占比從十年前的約兩成提升到了超七成?！鼻蹇萍瘓F董事長倪正東說，被投企業(yè)上市后，VC/PE持有賬面價值較高的熱點板塊逐步聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

　　前海方舟資產(chǎn)管理有限公司董事長靳海濤表示，創(chuàng)投行業(yè)通過精準(zhǔn)布局與持續(xù)賦能，已培育出一批在全球市場具備領(lǐng)先優(yōu)勢、占據(jù)核心地位或彰顯鮮明特色的重點產(chǎn)業(yè)，其中新能源、通信、交通科技領(lǐng)域成果顯著，人工智能與生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也成長為關(guān)鍵支柱力量。

　　對于創(chuàng)投機構(gòu)而言，應(yīng)文祿則進一步談到，投資的本質(zhì)，是投“人”，必須堅持企業(yè)家畫像，研究企業(yè)家是否完成了從“技術(shù)偏科生”到“全面領(lǐng)航者”的蛻變，是否具備全球化格局、精細(xì)化管理能力及強大的供應(yīng)鏈整合能力。

　　投資節(jié)奏加快

　　2025年，AI、醫(yī)療創(chuàng)新等領(lǐng)域多點開花，給一級市場提振了信心?！笆袌龊棉D(zhuǎn)，投資速度不斷加快”成為創(chuàng)投行業(yè)的共識。

　　“相較于前幾年，公司今年加快了投資速度，投資數(shù)量已超過50家，投資金額超過40億元。”達晨財智創(chuàng)始合伙人、董事長劉晝表示，政策加大了扶持科技創(chuàng)新、重點產(chǎn)業(yè)的力度，進一步增強了機構(gòu)投資硬科技的信心。

　　張維表示，截至目前，基石資本2025年投資53個項目，投資金額達到33億元，主要投向自變量、智平方、帕西尼、智元等人形機器人企業(yè)，藍箭航天、九州云箭等商業(yè)航天企業(yè)，大乙半導(dǎo)體、江蘇展芯半導(dǎo)體、中安智能、筆特科技等半導(dǎo)體企業(yè)，以及創(chuàng)新藥硬科技行業(yè)。

　　靳海濤分析稱，在產(chǎn)業(yè)補短板進程中，用戶愿意給予企業(yè)更多寶貴的試錯機會，為企業(yè)發(fā)展提供了良好的創(chuàng)新氛圍。目前，許多企業(yè)不斷發(fā)展，從被動到主導(dǎo)卡位，均取得了不錯的進展?！肮驹诎雽?dǎo)體行業(yè)重倉投資了長鑫存儲、摩爾線程、沐曦、超硅半導(dǎo)體等等，投資金額20多億元?！?/p>

　　此外，不少投資人看好醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機會。啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波表示，投資創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域。“我們支持中國企業(yè)融入到全球醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中，包括研發(fā)創(chuàng)新、搭建商業(yè)化體系等?！?/p>

　　退出通道逐漸打開

　　2025年，港股IPO募資額重回近五年高位、A股市場穩(wěn)中有進，疊加并購重組支持政策陸續(xù)推出，并購交易逐步活躍起來，為創(chuàng)投機構(gòu)提供了多元化退出通道。不少創(chuàng)投行業(yè)人士表示“基金退出、現(xiàn)金回報都不錯”。

　　退出通道已經(jīng)打開。胡旭波表示，今年，啟明創(chuàng)投已收獲7個IPO項目。其中，影石創(chuàng)新上市后表現(xiàn)非常亮眼。聯(lián)想集團副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投管理合伙人王光熙亦表示：“資本市場回暖明顯，截至目前已收獲兩個IPO項目，12月還會增加3個科創(chuàng)板項目，今年的體感還不錯，還有不少企業(yè)正在排隊上市?！?/p>

　　一村資本總經(jīng)理于彤表示，并購市場呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢，監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化并購相關(guān)政策，圍繞并購貸款等推出一系列支持舉措，為并購生態(tài)向好發(fā)展注入暖風(fēng)。不過，國內(nèi)并購基金的退出，較多依賴于上市公司體系，且涉及業(yè)績承諾等機制，缺乏成熟的退出路徑。因此，國內(nèi)并購基金的退出路徑仍需進一步優(yōu)化、完善。

　　德同資本董事、總經(jīng)理辛強談到，公司累計投資項目超300個，其中有100個項目通過IPO、并購等方式退出。目前，公司旗下美元基金已經(jīng)全部實現(xiàn)退出，人民幣基金中已到期基金的DPI（投入資本分紅率）均超過1，表現(xiàn)不錯?！坝绕涫嵌径纫詠?，退出工作逐步顯現(xiàn)成效。未來將緊抓窗口期，重點推進被投企業(yè)在港股、A股科創(chuàng)板上市，或通過并購實現(xiàn)基金退出?！?/p>

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：加快投資硬科技 創(chuàng)投機構(gòu)熱議行業(yè)新動向)

(責(zé)任編輯：6)