中外比較視角下的公募基金行業(yè)文化建設(shè)

　　摘要

　　如何理解公募基金行業(yè)文化建設(shè)的文化內(nèi)涵與意義？從公募基金公司到公募基金行業(yè)，如何開展有效的文化評估與建設(shè)？基于以上問題，本文將立足中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和資管企業(yè)實(shí)踐，通過對中外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)和基金公司文化建設(shè)及評估案例的比較分析，探尋中國公募基金行業(yè)的文化建設(shè)未來路徑和發(fā)展建議。

　　1、理解文化：從中華傳統(tǒng)文化到資管企業(yè)管理

　　本文將結(jié)合中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和資管企業(yè)管理實(shí)踐，探討當(dāng)前中國公募基金行業(yè)文化建設(shè)的關(guān)鍵問題。

　　(1)文化的起源與內(nèi)涵：中華傳統(tǒng)文化背景

　　關(guān)于“文化”的定義，中國最早的“字典”——東漢時(shí)期編撰的《說文解字》從語源學(xué)解析：“文”為交錯(cuò)之紋，引申為符號系統(tǒng)（如禮制儀文、文字體系）；“化”為教行遷變，強(qiáng)調(diào)道德教化功能，明確“文化”具有制度儀式與傳播教化的雙重屬性。近代以來，梁漱溟、錢穆等多位歷史學(xué)者對中華文化進(jìn)一步梳理總結(jié)，例如梁漱溟在《中國文化要義》中將“文化”定義為“人類生活的樣法”，提出“文化”具有整體性（思想、制度、生活方式的統(tǒng)一）、實(shí)踐性（與社會(huì)改造的結(jié)合）和歷史性（對傳統(tǒng)的繼承與創(chuàng)新）。

　　從中華傳統(tǒng)文化的背景可見，“文化”的內(nèi)涵體現(xiàn)了三大要素：（1）價(jià)值核心，強(qiáng)調(diào)群體共享的精神、秩序與價(jià)值觀；（2）呈現(xiàn)載體，形成一體化的符號系統(tǒng)、制度儀式或倫理公約；（3）動(dòng)態(tài)影響，具有傳播、教化、改變個(gè)體與人群的作用。

　　(2)文化的意義與應(yīng)用：資管企業(yè)管理視角

　　“文化”在公募基金行業(yè)建設(shè)中具有什么樣的功能和意義？對此，管理學(xué)理論和資產(chǎn)管理行業(yè)實(shí)踐或有所啟發(fā)。首先，1991年杰恩·巴尼（Jay Barney）在《企業(yè)資源與持續(xù)競爭優(yōu)勢》研究中提出，文化作為企業(yè)的人力及組織資源的重要部分，因其稀缺性、不可模仿性和價(jià)值觀影響力能夠成為企業(yè)的“異質(zhì)性資源”，助力企業(yè)提升競爭力。此外，著名的管理學(xué)家彼得·德魯克（Peter Drucker）在2006年提出“文化把戰(zhàn)略當(dāng)早餐吃”（Culture eats strategy for breakfast）的論調(diào)，強(qiáng)調(diào)文化對戰(zhàn)略落地的支撐作用。

　　隨著環(huán)境、社會(huì)問題日益顯著，以邁克爾·波特（Michael Porter）、馬克·克拉默（Mark Kramer）、愛德華·弗里曼（R. Edward Freeman）等管理學(xué)者和以PRI（聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織）所代表的資管行業(yè)都開始強(qiáng)調(diào)企業(yè)共享價(jià)值（CSV）和環(huán)境、社會(huì)與治理（ESG）的重要性，主張資管公司除了股東利益外，也應(yīng)當(dāng)回應(yīng)客戶、員工、社區(qū)等利益相關(guān)方的訴求，將可持續(xù)發(fā)展理念納入公司的文化與業(yè)務(wù)，追求利益相關(guān)方價(jià)值的最大化，進(jìn)一步豐富了“文化”內(nèi)涵和意義的邊界。因此，對于“受人之托、忠人之事”的公募基金行業(yè)而言，恪守信義義務(wù)（fiduciary duty），履行對于客戶、股東、員工、社會(huì)的責(zé)任，也是公募基金行業(yè)開展文化建設(shè)、拓寬社會(huì)價(jià)值的重要方式。

　　(3)公募基金行業(yè)文化建設(shè)的關(guān)鍵問題

　　通過上述分析，本文梳理了文化的內(nèi)涵與意義，文化的本質(zhì)具有三大要素（1）文化價(jià)值觀；（2）文化載體；（3）文化影響力——換言之，文化，基于群體共享的價(jià)值觀形成，通過靜態(tài)系統(tǒng)（如符號、制度、儀式、倫理公約）及動(dòng)態(tài)影響（傳播、傳承、教化）呈現(xiàn)和傳遞。

　　對于公募基金管理公司和行業(yè)而言，文化既能發(fā)揮企業(yè)資源和戰(zhàn)略支撐的作用，也在當(dāng)今的時(shí)代語境下，要求公募基金踐行多方責(zé)任，創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。然而，盡管當(dāng)前的研究對于文化的內(nèi)涵和意義做出了充分的闡釋，如何評估文化、如何建設(shè)文化，仍是現(xiàn)階段公募基金行業(yè)面臨的重要問題。

　　2、評估文化：海外基金評級與基金行業(yè)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)

　　“他山之石，可以攻玉”，由于發(fā)展歷史的時(shí)長差異，研究海外成熟市場的公募基金行業(yè)文化實(shí)踐或許也能為中國公募基金行業(yè)可以提供借鑒。在本章節(jié)，本文將從公司和行業(yè)兩個(gè)層面，著重對海外基金行業(yè)的文化評估經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析；在后續(xù)案例比較環(huán)節(jié)，展開闡述中外基金行業(yè)的文化建設(shè)方法。

　　(1)公司層面：晨星基金公司企業(yè)文化評級分析

　　1.關(guān)于晨星

　　晨星（Morningstar）是國際主流的基金評級和投資研究服務(wù)公司，在北美、歐洲、澳洲及亞洲33個(gè)國家和地區(qū)為個(gè)人投資者和投資顧問、基金管理公司、退休金機(jī)構(gòu)等專業(yè)人士提供服務(wù)。2010年，晨星資訊通過行業(yè)協(xié)會(huì)評估，并經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案，獲得了基金評價(jià)評級、單一指標(biāo)排名及基金評獎(jiǎng)等從業(yè)資格，成為中國內(nèi)地首批十家獲批此資格的獨(dú)立第三方評級評價(jià)金融機(jī)構(gòu)，也是唯一的外資評級機(jī)構(gòu)。因此，研究晨星針對基金公司的企業(yè)文化評級方法論，有助于對開展中國公募基金文化建設(shè)實(shí)踐評估提供借鑒。

　　2.晨星的基金公司企業(yè)文化評分

　　(1)評分概述與出臺(tái)背景

　　晨星的基金公司企業(yè)文化評分（Morningstar Corporate Culture Score）隸屬于晨星的公募基金盡責(zé)管理評級（Morningstar Stewardship Grades for Mutual Funds）。由于2003年大量美國基金公司被曝光違背交易規(guī)則的丑聞，2004年，先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人約翰·伯格（John C. Bogle）在美國注冊會(huì)計(jì)師年會(huì)上首次提出“對公募基金的盡責(zé)程度進(jìn)行評分”，同年，晨星公司推出針對單只公募基金的盡責(zé)管理評分，并在2011年推出了針對公募基金管理公司的盡責(zé)管理評分。根據(jù)晨星的《盡責(zé)管理評級：晨星如何評估基金公司》報(bào)告，基金公司企業(yè)文化評分在其公募基金盡責(zé)管理評級中占比最重，位列其5大評估維度的第一位。

　　表1：晨星公募基金盡責(zé)管理評級維度

　　資料來源：Morningstar Stewardship Grades for Mutual Funds，晨星官網(wǎng)

　　(2)企業(yè)文化評分方法論

　　晨星認(rèn)為，公募基金公司的企業(yè)文化對于其履行信義義務(wù)、對投資者恪盡職守至關(guān)重要：“那些展現(xiàn)出業(yè)內(nèi)最以投資者為中心的企業(yè)文化的公司，將獲得最高評分，即A 級；超過行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)但并未體現(xiàn)出所有最佳實(shí)踐的公司，將獲得B 級；具有普通企業(yè)文化的公司，評分為C 級；而落后于行業(yè)平均水平的公司，則被評為D 級或 F 級”。以上評級將轉(zhuǎn)換為以下分?jǐn)?shù)，計(jì)入晨星對基金公司的整體評級中：

　　表2：晨星公募基金企業(yè)文化評分換算

　　資料來源：Morningstar Stewardship Grades for Mutual Funds，晨星官網(wǎng)

　　具體而言，晨星通過以下四個(gè)問題評估基金公司的企業(yè)文化，此外也會(huì)在企業(yè)文化評分考察以下多個(gè)基金公司的量化指標(biāo)，包括但不限于：（1）根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模加權(quán)平均的基金經(jīng)理任職年限；（2）每年度的基金經(jīng)理留存率；（3）5年期的基金經(jīng)理留存率；（4）整體業(yè)績及回撤控制水平。

　　表3：晨星公募基金企業(yè)文化評分維度

　　資料來源：Morningstar Corporate Culture Score，晨星官網(wǎng)

　　(3)晨星基金公司企業(yè)文化評分特征

　　綜上所述，晨星的基金公司企業(yè)文化評級體現(xiàn)了以下特點(diǎn)：

　　·強(qiáng)調(diào)客戶責(zé)任，多角度評估對基金持有人的盡責(zé)程度；

　　·重視人才支持，特別關(guān)注基金公司的基金經(jīng)理留存情況；

　　·立足投資核心，強(qiáng)調(diào)基金公司應(yīng)“重投資，輕規(guī)?！?。

　　(2)行業(yè)層面：英國金融行為監(jiān)管局的金融文化變革倡議

　　1.關(guān)于英國金融行為監(jiān)管局（FCA）

　　英國金融行為監(jiān)管局（UK Financial Conduct Authority, FCA）是英國獨(dú)立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)管英國的金融服務(wù)公司，保障金融消費(fèi)者服務(wù)權(quán)益，并促進(jìn)金融服務(wù)公司能良好運(yùn)營并穩(wěn)健創(chuàng)新。自2013年成立以來，F(xiàn)CA始終強(qiáng)調(diào)“以消費(fèi)者為中心”，并在監(jiān)管框架中強(qiáng)調(diào)“文化”的重要性，確立了三大運(yùn)營目標(biāo)：（1）保護(hù)消費(fèi)者；（2）保護(hù)英國金融服務(wù)體系的正義；（3）為了消費(fèi)者利益而促進(jìn)有效競爭。FCA通過以下三種方式運(yùn)作：（1）制訂新的規(guī)則、發(fā)布新的標(biāo)準(zhǔn)和指南；（2）監(jiān)測對市場有害的金融行為并修復(fù)；（3）授權(quán)和注冊管理金融機(jī)構(gòu)及個(gè)體。

　　2.FCA的金融服務(wù)業(yè)文化轉(zhuǎn)型倡議

　　(1)倡議概述與出臺(tái)背景

　　2018年，UKFCA發(fā)布《轉(zhuǎn)變金融服務(wù)業(yè)的文化》（DP18/2：Transforming Culture in Financial Services）討論文件，明確提出通過系統(tǒng)性措施推動(dòng)英國金融服務(wù)業(yè)從“短期利潤驅(qū)動(dòng)”向“長期責(zé)任導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型，以解決英國行業(yè)長期存在的道德風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)缺陷及消費(fèi)者信任危機(jī)。

　　這一政策出臺(tái)的背景源于2008年全球金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)。UK FCA認(rèn)為，金融危機(jī)暴露了英國金融機(jī)構(gòu)過度追求短期收益、忽視風(fēng)險(xiǎn)管理的文化缺陷，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累和消費(fèi)者利益受損。盡管此后監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了合規(guī)要求，但UKFCA發(fā)現(xiàn)，單純依賴規(guī)則約束難以根治問題，文化層面的變革才是可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。此外，2016年英國脫歐后，UKFCA面臨重塑英國金融服務(wù)業(yè)國際競爭力的挑戰(zhàn)，亟需通過文化轉(zhuǎn)型提升行業(yè)透明度和公信力，以吸引全球資本和人才。

　　(2)UK FCA的金融行業(yè)文化驅(qū)動(dòng)力框架

　　UK FCA將“文化”定義為組織中一貫的行為模式和思維定式并認(rèn)為“如何衡量文化”至關(guān)重要，考慮到行業(yè)的多樣性，也認(rèn)為可能不一定存在適用于金融服務(wù)業(yè)的單一“正確文化”。因此，在衡量文化時(shí)，UK FCA不會(huì)直接評估思維定式和行為本身；而是挖掘“文化”行為背后的多種驅(qū)動(dòng)因素，作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，UK FCA認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)在評估文化變革前，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)挖掘企業(yè)內(nèi)部的以下因素：

　　表4：英國金融行為監(jiān)管局的金融行業(yè)文化框架

　　資料來源：UK FCA Discussion Paper: Transforming Culture in Financial Services，UK FCA Publications

　　值得注意的是，UK FCA也強(qiáng)調(diào)了公司全員對文化理念的認(rèn)同和參與：“如果要讓整個(gè)金融行業(yè)應(yīng)如何推動(dòng)健康的、可持續(xù)的文化變革，僅有領(lǐng)導(dǎo)層對文化變革的承諾是不足的。只有當(dāng)企業(yè)主動(dòng)選擇改變，而非被動(dòng)接受改變時(shí)，行為才會(huì)真正得到改善。文化建設(shè)是公司每一位員工的責(zé)任。它應(yīng)當(dāng)成為所有部門、各個(gè)層級的共同任務(wù)——整個(gè)行業(yè)必須承擔(dān)起實(shí)現(xiàn)自身理想標(biāo)準(zhǔn)的責(zé)任。通過這樣做，企業(yè)可以幫助防止舊有行為模式的重復(fù)，從而在減少對消費(fèi)者、市場乃至企業(yè)自身的傷害方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。”

　　(3)UK FCA的金融行業(yè)文化框架特征

　　綜上所述，作為行業(yè)性的文化衡量指南，英國金融行為監(jiān)管局（UK FCA）的金融行業(yè)文化轉(zhuǎn)型倡議體現(xiàn)了以下特點(diǎn)：

　　·強(qiáng)調(diào)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，政策目標(biāo)與保護(hù)客戶高度相關(guān)；

　　·重視評估金融企業(yè)內(nèi)部因素，從宗旨目標(biāo)、領(lǐng)導(dǎo)層、人才激勵(lì)等多個(gè)角度向內(nèi)挖掘文化變革動(dòng)力；

　　·提示全員主動(dòng)參與文化建設(shè)的重要性，“文化應(yīng)當(dāng)是各個(gè)部門、各個(gè)層級的共同任務(wù)”。

　　(3)海外基金行業(yè)文化評估經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

　　通過對晨星及英國金融行為監(jiān)管局等領(lǐng)先機(jī)構(gòu)的前沿經(jīng)驗(yàn)分析，本文認(rèn)為海外成熟市場基金行業(yè)文化評估從企業(yè)層到行業(yè)層均關(guān)注了一些共性的問題，或可為中國公募基金行業(yè)文化建設(shè)的評估工作提供一定的參考：

　　表5：海外公募基金行業(yè)文化評估共性

　　3、建設(shè)文化：中英公募基金行業(yè)及企業(yè)案例比較

　　通過上述分析，本文已梳理了文化的內(nèi)涵及意義，明確了公募基金行業(yè)文化建設(shè)的兩大關(guān)鍵研究問題：“如何評估文化、如何建設(shè)文化”，并通過海外公司層面及行業(yè)層面的前沿文化評估實(shí)踐為前者提供了參考。因此，本章節(jié)將著重探討“如何建設(shè)文化”，從中國、英國的企業(yè)和行業(yè)案例中尋找啟示。

　　(1)中國行業(yè)案例：公募基金行業(yè)文化建設(shè)自律公約

　　1.案例機(jī)構(gòu)與案例背景

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡稱“協(xié)會(huì)”）成立于2012年6月6日，是中國證券投資基金行業(yè)的自律性組織。2019年11月，證券基金行業(yè)文化建設(shè)動(dòng)員大會(huì)在京召開，同時(shí)協(xié)會(huì)宣讀了《公募基金行業(yè)文化建設(shè)倡議書》；2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，再次特別強(qiáng)調(diào)公募基金行業(yè)文化建設(shè)；2023年4月，協(xié)會(huì)發(fā)布《公募基金行業(yè)文化建設(shè)自律公約》（以下簡稱《公約》），是中國基金行業(yè)文化建設(shè)領(lǐng)域的又一里程碑事件，為公募基金行業(yè)的文化建設(shè)提供了系統(tǒng)性的規(guī)范指引。

　　2.文化建設(shè)內(nèi)容與方式

　　(1)“十為與十不為”的全面文化行為規(guī)范

　　《公募基金行業(yè)文化建設(shè)自律公約》在“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化基礎(chǔ)上，明確提出行業(yè)文化的 “十為”與“十不為”，分別從黨的領(lǐng)導(dǎo)、初心使命、守法合規(guī)、信義義務(wù)、長期主義、廉潔從業(yè)、立德修身、作風(fēng)端正、言論得當(dāng)、公司管理等十個(gè)方面作出規(guī)范：一是堅(jiān)守“初心”，擁護(hù)黨的領(lǐng)導(dǎo)，強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)；二是恪守“底線”，堅(jiān)持守法合規(guī)，踐行信義義務(wù)；三是針對少數(shù)從業(yè)人員謀取不正當(dāng)利益、奢靡炫富、生活作風(fēng)不正、言論失當(dāng)?shù)戎攸c(diǎn)問題，明確彰顯監(jiān)管、自律態(tài)度；四是強(qiáng)化行業(yè)機(jī)構(gòu)人員、薪酬管理的主體責(zé)任，以引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)與廣大基金從業(yè)人員樹立正確的價(jià)值觀、事業(yè)觀、職業(yè)觀，堅(jiān)定推進(jìn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)更高水平、更高質(zhì)量的發(fā)展。

　　(2)自下而上、與時(shí)俱進(jìn)的行業(yè)文化自律公約

　　自協(xié)會(huì)發(fā)布《公約》以來，協(xié)會(huì)的全體公募基金管理人以及部分銷售、托管機(jī)構(gòu)，共計(jì)170余家會(huì)員單位積極響應(yīng)，在《公約》上聯(lián)合蓋章，共同倡議行業(yè)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員自覺遵守《公約》，以實(shí)際行動(dòng)踐行“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的文化理念，為中國公募基金行業(yè)的文化建設(shè)推動(dòng)了重要一步。

　　2024年，協(xié)會(huì)積極響應(yīng)號召，在“金融教育宣傳月”等系列行業(yè)投資者教育活動(dòng)、公募基金行業(yè)文化建設(shè)實(shí)踐評估等工作中進(jìn)一步宣導(dǎo)中國特色金融文化精神，敦促行業(yè)“誠實(shí)守信，不逾越底線；以義取利，不唯利是圖；穩(wěn)健審慎，不急功近利；守正創(chuàng)新，不脫實(shí)向虛；依法合規(guī)，不胡作非為”（簡稱“五要五不”）。2025年，隨著《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布，建立健全行業(yè)文化建設(shè)工作評估評價(jià)體系，大力弘揚(yáng)和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，將成為中國公募基金行業(yè)下一階段的文化建設(shè)重點(diǎn)。

　　3.文化建設(shè)亮點(diǎn)與啟示

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的《公募基金行業(yè)文化建設(shè)自律公約》（簡稱“公約”）展現(xiàn)了重要的中國特色基因，對中國公募基金行業(yè)文化建設(shè)的價(jià)值觀要素具有重要的指導(dǎo)意義：

　　·深刻把握“政治性、人民性”：在中國，公募基金作為“普惠金融”行業(yè)，肩負(fù)著服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)人民利益、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要使命。因此，中國公募基金行業(yè)與公司如何踐行國家責(zé)任、政治責(zé)任，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，應(yīng)當(dāng)成為其文化建設(shè)的實(shí)踐與評估中的重要議題。

　　·以《公約》為準(zhǔn)繩引導(dǎo)發(fā)展：正如前文所述，文化是價(jià)值觀、秩序規(guī)范與儀式的集合，中國公募基金行業(yè)未來的文化建設(shè)也應(yīng)當(dāng)繼續(xù)積極響應(yīng)《公約》的號召，以“十為十不為”的行為規(guī)范為指引，規(guī)范行業(yè)、公司及員工的觀念與實(shí)踐，涵養(yǎng)“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化。

　　(2)英國行業(yè)案例：金融服務(wù)行業(yè)文化轉(zhuǎn)型系列活動(dòng)

　　1.案例機(jī)構(gòu)與案例背景

　　英國金融行為監(jiān)管局（UK Financial Conduct Authority,簡稱UKFCA）是英國獨(dú)立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)管英國的金融服務(wù)公司，保障金融消費(fèi)者服務(wù)權(quán)益，并促進(jìn)金融服務(wù)公司能良好運(yùn)營并穩(wěn)健創(chuàng)新，最終提升英國的國家金融競爭力。2016年英國脫歐后，UKFCA亟需通過文化轉(zhuǎn)型提升行業(yè)透明度和公信力，以吸引全球資本和人才。

　　2.文化建設(shè)內(nèi)容與方式

　　(1)注重金融企業(yè)的內(nèi)生力量和員工體驗(yàn)

　　作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，UK FCA在英國的金融行業(yè)文化建設(shè)中高度重視管理層和員工的內(nèi)生力量和文化體驗(yàn)。2018年，通過28篇文化變革研究文章和系列研討會(huì)，UK FCA發(fā)現(xiàn)，英國金融服務(wù)行業(yè)的文化建設(shè)需要完成4個(gè)重要的內(nèi)部議程：（1）讓員工的心理安全超越恐懼，支持員工表達(dá)自己的真實(shí)想法及感受或指出錯(cuò)誤，以促進(jìn)健康和包容的金融文化；（2）優(yōu)化薪酬和激勵(lì)機(jī)制，通過財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的復(fù)合體系激勵(lì)員工并培育文化；（3）優(yōu)化中層及高層的管理和領(lǐng)導(dǎo)能力，以培養(yǎng)健康的金融文化，例如建立導(dǎo)師制度、將文化管理成果納入績效；（4）有效評估文化，例如結(jié)合定量數(shù)據(jù)（員工滿意度調(diào)查）與定性反饋（員工焦點(diǎn)訪談），以真實(shí)衡量文化變革的效果。對此，UK FCA后續(xù)也制定了高級管理人員與認(rèn)證制度（Senior Managers and Certification Regime, SMCR），以規(guī)范引導(dǎo)金融行業(yè)的管理者踐行文化變革。

　　(2)動(dòng)員全行業(yè)開展文化探討與文化論壇

　　2018年，UKFCA發(fā)布《轉(zhuǎn)變金融服務(wù)業(yè)的文化》（DP18/2：Transforming Culture in Financial Services）文件，該文件匯集了28所領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)、高校智庫、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于金融行業(yè)文化的觀點(diǎn)，明確了金融文化驅(qū)動(dòng)因素框架（見前文），提出通過系統(tǒng)性措施推動(dòng)英國金融服務(wù)業(yè)，持續(xù)推動(dòng)英國金融服務(wù)行業(yè)的文化變革。此后，UKFCA以金融行業(yè)文化變革為主題，不定期發(fā)布更新相關(guān)報(bào)告，均邀約行業(yè)機(jī)構(gòu)撰稿。

　　此外，UKFCA支持倫敦金融城的City and Global Financials機(jī)構(gòu)開辦“金融服務(wù)業(yè)文化與行為峰會(huì)”（Culture and Conduct in Financial Services Summit），該峰會(huì)聚焦金融行業(yè)的文化變革與行為規(guī)范，邀請UKFCA管轄的金融機(jī)構(gòu)代表高管參與論壇和主旨演講，截至2025年該系列峰會(huì)已成功舉辦10屆。2025年，第10屆英國“金融服務(wù)業(yè)文化與行為峰會(huì)”于2月4日在倫敦舉辦，UK FCA表示本年度將發(fā)布“應(yīng)對金融行業(yè)中的非金融錯(cuò)誤行為”（Tackling Non-financial Misconduct in the Financial Sector）政策，此外本屆峰會(huì)還探討了（1）對待“舉報(bào)人”的最佳實(shí)踐；（2）人工智能對文化的影響；（3）如何衡量文化變革；（4）管理金融機(jī)構(gòu)與客戶的價(jià)值觀沖突；（5）使薪酬與文化保持一致；（6）將可持續(xù)性納入企業(yè)宗旨以及股東和其他外部利益相關(guān)者在塑造企業(yè)文化中的作用等議題。

　　3.文化建設(shè)亮點(diǎn)與啟示

　　作為成熟市場金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的代表，英國金融行為監(jiān)管局（UK FCA）的金融行業(yè)文化轉(zhuǎn)型系列行動(dòng)，從形式和內(nèi)容上對中國公募基金行業(yè)文化建設(shè)或可提供一定啟發(fā)：

　　·調(diào)動(dòng)行業(yè)開放參與文化建設(shè)：正如前文所述，文化既有相對靜態(tài)的載體（符號系統(tǒng)、制度儀式等），也有動(dòng)態(tài)的傳播和影響過程。UK FCA通過開放性的政策研究約稿、系列的金融行業(yè)文化變革主題論壇，有效調(diào)動(dòng)了英國金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)參與到行業(yè)文化建設(shè)，也促進(jìn)了文化的有效傳播。

　　·注重修煉文化建設(shè)“內(nèi)功”：UK FCA在金融行業(yè)文化建設(shè)中高度重視挖掘來自企業(yè)內(nèi)部（領(lǐng)導(dǎo)層、管理層、員工層）的動(dòng)力和反饋，注重保障員工的心理安全體驗(yàn)、完善中層及高層的管理能力培養(yǎng)、構(gòu)建財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)相結(jié)合的激勵(lì)機(jī)制，以構(gòu)建健康包容的金融行業(yè)文化。

　　(3)英國企業(yè)案例：打造“百年老店”的長期主義文化

　　1.案例機(jī)構(gòu)與案例背景

　　柏基投資(Baillie Gifford) 是一家擁有超過百年歷史的英國投資管理公司。作為專注于主動(dòng)管理的長線投資人，柏基投資致力于在全球范圍內(nèi)尋找富有非凡成長潛力的投資機(jī)會(huì)。公司通過內(nèi)生增長發(fā)展至今，未通過收購等手段進(jìn)行擴(kuò)張。如今，柏基投資通過股票、股權(quán)、固定收益與多資產(chǎn)組合等投資策略為世界各地的客戶服務(wù)，目前，柏基全球股票策略的首位客戶已與其攜手112年。

　　2.文化建設(shè)內(nèi)容與方式

　　(1)專注長期投資，培育開放的長期主義文化

　　柏基投資不僅將長期投資作為其投資核心，也將其作為組織文化的底色。柏基認(rèn)為：“我們要做的是投資，而不是投機(jī)”，這意味著更遠(yuǎn)的分析視角，更長的持股周期，對擁有持續(xù)經(jīng)營理念的企業(yè)的孜孜以求和陪伴卓越企業(yè)收獲長期回報(bào)的耐心。在公司運(yùn)營中，公司鼓勵(lì)友好爭辯，創(chuàng)造性的想法和團(tuán)隊(duì)分享，不局限于金融分析師的報(bào)告，深入一線傾聽研究學(xué)者和企業(yè)家的聲音，通過堅(jiān)持培育開放式的文化氛圍，為公司的長期投資打造堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　(2)努力造福社會(huì)，踐行“真正”的ESG理念

　　柏基投資的長期主義文化建設(shè)也體現(xiàn)在ESG投資和公益捐贈(zèng)中。柏基投資認(rèn)為任何真正的長期投資者的投資過程中都應(yīng)該考慮與之相關(guān)的ESG因素。在ESG投資中，柏基投資會(huì)代表客戶評估公司商業(yè)模式的可持續(xù)性，并確定管理層對向股東提供長期回報(bào)的態(tài)度。作為一家企業(yè)，柏基投資也通過捐贈(zèng)和贊助努力造福社會(huì)，在捐贈(zèng)決策中將長期主義融入三個(gè)原則：（1）選擇那些長期幫助社區(qū)的項(xiàng)目，而不是最吸引公眾注意的項(xiàng)目；（2）與慈善機(jī)構(gòu)長期合作，幫助他們實(shí)施可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃；（3）讓員工成為捐贈(zèng)計(jì)劃的核心，公司的捐贈(zèng)贊助委員會(huì)下設(shè)各個(gè)主題小組，由員工組成，公司每個(gè)員工亦可寫信給委員會(huì)，提名其認(rèn)為值得被贊助的機(jī)構(gòu)。

　　3.文化建設(shè)亮點(diǎn)與啟示

　　作為海外的百年資管機(jī)構(gòu)，柏基投資將長期主義文化融入了其投資、ESG、公益捐贈(zèng)各項(xiàng)實(shí)踐當(dāng)中，從文化價(jià)值觀的貫徹落實(shí)和載體融合角度或提供了一定借鑒：

　　·貫徹強(qiáng)調(diào)長期主義價(jià)值觀：如前文所述，文化的核心是價(jià)值觀。柏基投資在文化建設(shè)中始終貫徹“長期主義”的價(jià)值觀，將其融入公司的投資研究哲學(xué)、ESG投資實(shí)踐甚至公益捐贈(zèng)贊助中。公募基金公司的文化建設(shè)，也可以結(jié)合自身文化特色，選擇核心的價(jià)值觀并貫徹落實(shí)。

　　·重視員工參與打造開放文化：與UK FCA所倡導(dǎo)的金融行業(yè)文化變革方向類似，柏基投資也非常注重員工在文化建設(shè)的積極參與，通過在投資研究等業(yè)務(wù)工作中鼓勵(lì)員工主動(dòng)分享，并邀請外部專家參與討論，在公益捐贈(zèng)中從制度和決策中聽取員工意見，均構(gòu)建了開放包容的文化氛圍。

　　(4)中國企業(yè)案例：踐行責(zé)任成就價(jià)值的“責(zé)任文化”

　　1.案例機(jī)構(gòu)與案例背景

　　興證全球基金管理有限公司（簡稱“興證全球基金”）成立于2003年9月30日，是由興業(yè)證券控股、荷蘭全球人壽合資的公募基金管理公司。自成立以來，興證全球基金始終將“責(zé)任”視為公司最重要的企業(yè)文化與價(jià)值觀，走出了“以責(zé)任樹品牌”的特色之路。截至2024年底，興證全球基金作為境內(nèi)最早踐行責(zé)任投資、業(yè)內(nèi)最早開展公益行動(dòng)的基金公司，連續(xù)開展了近17年責(zé)任投資實(shí)踐、19年公益慈善行動(dòng)，連續(xù)16年堅(jiān)持發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告。目前，興證全球基金的責(zé)任文化已被中歐國際工商學(xué)院作為案例《興全基金：金融的溫度》，被列入《社會(huì)責(zé)任：企業(yè)發(fā)展的助推劑》一書。

　　2.文化建設(shè)內(nèi)容與方式

　　(1)堅(jiān)持以持有人利益為先，創(chuàng)造真實(shí)收益

　　作為資產(chǎn)管理公司，興證全球基金始終堅(jiān)守本源，以“基金持有人利益最大化”為首要經(jīng)營原則，踐行對客戶的信托責(zé)任。截至2024年底，公司服務(wù)超4493萬戶公募基金持有人，為客戶創(chuàng)造了超1363億元利潤，興證全球基金過去十年股票投資管理能力位居行業(yè)第6（6/63，銀河），公司過去七年債券投資管理能力位居行業(yè)第1（1/62，銀河）。投資運(yùn)作方面，興證全球基金將風(fēng)險(xiǎn)控制作為投資管理的基礎(chǔ)，貫穿于基金投資的每個(gè)流程和環(huán)節(jié)；同時(shí)建立了完善的監(jiān)察稽核機(jī)制，定期不定期對內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況進(jìn)行獨(dú)立檢查、評價(jià)和報(bào)告。投研體系方面，興證全球基金通過內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進(jìn)結(jié)合的方式，全力打造有突出競爭力的投研團(tuán)隊(duì)，建立順暢的投研人員交流機(jī)制，不斷加強(qiáng)研究人員專業(yè)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，持續(xù)推動(dòng)以核心股票池為重點(diǎn)的深度行業(yè)研究，全力打造以研究為核心的競爭能力。目前公司投研交團(tuán)隊(duì)占公司員工總數(shù)比重達(dá)41%,位居行業(yè)前列，以專業(yè)為客戶創(chuàng)造價(jià)值。

　　(2)堅(jiān)守“責(zé)任文化”，為利益相關(guān)方創(chuàng)造價(jià)值

　　作為企業(yè)，興證全球基金將責(zé)任文化融入戰(zhàn)略，致力于為客戶、股東、員工、合作伙伴和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。首先，作為資產(chǎn)管理公司，興證全球基金認(rèn)為客戶責(zé)任是第一位的，公司致力于為客戶提供一流的投資管理服務(wù)，在投資、投顧和投教工作中均以專業(yè)素養(yǎng)維護(hù)投資人利益。股東責(zé)任方面，興證全球基金注重建立健全的公司治理架構(gòu)，努力推動(dòng)企業(yè)的高效運(yùn)營和穩(wěn)健增長。對于員工，興證全球基金堅(jiān)持“以人為本，專業(yè)立司”的理念，將員工視為公司最寶貴的財(cái)富，通過專業(yè)的培訓(xùn)和高效愉快的工作氛圍，實(shí)現(xiàn)員工的價(jià)值增長。對于合作伙伴，興證全球基金注重保持與各合作伙伴的良好協(xié)作，實(shí)現(xiàn)與各合作伙伴的共同發(fā)展。最后，社會(huì)責(zé)任方面，興證全球基金始終堅(jiān)持以善意回饋社會(huì)，踐行社會(huì)公益，履行企業(yè)公民責(zé)任，希望與社會(huì)共同成長，從2006年第一筆公益捐贈(zèng)開始，截至2024年底公司已經(jīng)開展了200余個(gè)公益項(xiàng)目，形成了“牽手教育”“牽手人文”“牽手健康”“牽手環(huán)境”四大公益板塊，受益人群遍及27個(gè)省份。此外，興證全球基金已連續(xù)多年組建了“愛心大使”團(tuán)隊(duì)，由公司同事?lián)沃驹刚哓?fù)責(zé)公益項(xiàng)目的對接、評估和管理，公司高管、基金經(jīng)理、新老員工均親身參與到責(zé)任文化當(dāng)中。

　　3.文化建設(shè)亮點(diǎn)與啟示

　　興證全球基金的文化建設(shè)行動(dòng)提供了具有特色的文化建設(shè)案例參考，通過“責(zé)任文化”，公司將文化建設(shè)與業(yè)務(wù)開展有機(jī)融合，對文化建設(shè)的“載體”要素提供了一定參考：

　　·注重文化與業(yè)務(wù)有機(jī)融合：如前文所述，文化的構(gòu)成要素包括價(jià)值觀、載體與影響力。對于公募基金公司而言，投資中對持有人利益的保護(hù)、投教工作中對監(jiān)管號召和客戶心聲的回應(yīng)、企業(yè)運(yùn)營中保護(hù)促進(jìn)員工的發(fā)展……都可以成為公募基金公司開展文化建設(shè)在業(yè)務(wù)中的有效載體。

　　·牽手外部相關(guān)方共創(chuàng)價(jià)值：正如利益相關(guān)方理論和ESG理念強(qiáng)調(diào)，當(dāng)代的企業(yè)應(yīng)當(dāng)為利益相關(guān)方創(chuàng)造價(jià)值。而對于公募基金而言，無論是恪守信義義務(wù)為客戶盡責(zé)，善待員工培育良好的企業(yè)氛圍，還是攜手社會(huì)伙伴開展公益慈善事業(yè)，都是開展文化建設(shè)，提高文化影響力的重要方式。

　　4、政策建議：中國公募基金行業(yè)文化建設(shè)建議

　　通過上述研究，對于中國公募基金行業(yè)文化建設(shè)，本文依次回應(yīng)了“如何理解文化、如何評估文化、如何建設(shè)文化”的三大核心問題?；趯χ腥A傳統(tǒng)文化和資管企業(yè)管理理論的研究，通過對海內(nèi)外公募基金行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、基金評級和基金公司的案例分析和經(jīng)驗(yàn)借鑒，我們認(rèn)為中國公募基金行業(yè)的文化建設(shè)未來或可在3大方向上進(jìn)一步發(fā)展：

　　·建議1：豐富公募基金行業(yè)文化建設(shè)與評估維度，注重國家責(zé)任、客戶責(zé)任、人才激勵(lì)、社會(huì)公益指標(biāo)

　　價(jià)值觀是文化的核心要素。面向未來，中國公募基金行業(yè)文化建設(shè)需要在價(jià)值觀層面繼續(xù)響應(yīng)中央金融工作會(huì)議精神，結(jié)合中國具體實(shí)際和中華傳統(tǒng)文化，以《公募基金行業(yè)文化建設(shè)自律公約》為基礎(chǔ)，持續(xù)涵養(yǎng)“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的中國公募基金行業(yè)文化。

　　另一方面，立足資產(chǎn)管理行業(yè)本源，借鑒海內(nèi)外的金融行業(yè)文化建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，中國公募基金行業(yè)的文化建設(shè)內(nèi)核與評估維度，可以繼續(xù)強(qiáng)調(diào)對于客戶的持有人責(zé)任，倡導(dǎo)公募基金行業(yè)回歸投資本源，為持有人創(chuàng)造真實(shí)收益；并更加重視人才激勵(lì)指標(biāo)及社會(huì)公益指標(biāo)，調(diào)動(dòng)各級員工參與到文化建設(shè)當(dāng)中，為各級員工創(chuàng)造開放、包容的文化氛圍，攜手社會(huì)伙伴創(chuàng)造公益價(jià)值，踐行行業(yè)的社會(huì)責(zé)任。

　　·建議2：完善文化建設(shè)評估生態(tài)，支持境內(nèi)基金評價(jià)機(jī)構(gòu)開展文化評級，引導(dǎo)基金公司將文化建設(shè)與業(yè)務(wù)有機(jī)融合

　　衡量和評估文化，是開展文化建設(shè)的有效工具。借鑒海外成熟市場的基金行業(yè)文化建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，中國公募基金行業(yè)可以推動(dòng)擁有基金評價(jià)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)開展針對公募基金公司的文化評級，從外部為公募基金公司的企業(yè)文化提供客觀公正的評價(jià)，評價(jià)指標(biāo)或可重點(diǎn)關(guān)注基金公司的投研文化、客戶責(zé)任、投資能力、人才培育與激勵(lì)情況等指標(biāo)。

　　在文化建設(shè)方面，中國公募基金行業(yè)應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)將文化與業(yè)務(wù)有機(jī)融合，在行業(yè)文化指引下樹立企業(yè)的文化品牌，并有效聯(lián)動(dòng)客戶、員工、社會(huì)、股東、合作伙伴（如基金銷售機(jī)構(gòu)、基金托管機(jī)構(gòu)）等利益相關(guān)方，共同構(gòu)建良好的公募基金行業(yè)文化氛圍，創(chuàng)造更可持續(xù)的價(jià)值。

　　·建議3：牽頭開展開放性的基金行業(yè)文化建設(shè)活動(dòng)，充分發(fā)揮文化建設(shè)的文化影響力

　　文化“由文及化”，具有強(qiáng)大的影響力。借鑒英國等成熟市場的基金行業(yè)文化建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，中國公募基金行業(yè)或可由監(jiān)管單位牽頭開展開放性的基金行業(yè)文化建設(shè)活動(dòng)，如面向基金公司、高等院校開展文化主題征文活動(dòng)或文化案例展播活動(dòng)；組織文化建設(shè)主題論壇，調(diào)動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)、中央媒體積極參與，共同建言獻(xiàn)策，弘揚(yáng)行業(yè)文化影響力。

　　此外，行業(yè)內(nèi)的基金管理公司也可開展開放式的文化建設(shè)活動(dòng)，充分動(dòng)員公司員工、客戶、合作伙伴共同參與，舉辦投資者教育、社會(huì)公益、責(zé)任投資等主題活動(dòng)并積極宣傳，不斷擴(kuò)大中國公募基金行業(yè)的文化影響力。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中外比較視角下的公募基金行業(yè)文化建設(shè))

(責(zé)任編輯：6)