中外比較視角下的公募基金行業(yè)文化建設

　　摘要

　　如何理解公募基金行業(yè)文化建設的文化內(nèi)涵與意義？從公募基金公司到公募基金行業(yè)，如何開展有效的文化評估與建設？基于以上問題，本文將立足中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和資管企業(yè)實踐，通過對中外金融監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會和基金公司文化建設及評估案例的比較分析，探尋中國公募基金行業(yè)的文化建設未來路徑和發(fā)展建議。

　　1、理解文化：從中華傳統(tǒng)文化到資管企業(yè)管理

　　本文將結(jié)合中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和資管企業(yè)管理實踐，探討當前中國公募基金行業(yè)文化建設的關(guān)鍵問題。

　　(1)文化的起源與內(nèi)涵：中華傳統(tǒng)文化背景

　　關(guān)于“文化”的定義，中國最早的“字典”——東漢時期編撰的《說文解字》從語源學解析：“文”為交錯之紋，引申為符號系統(tǒng)（如禮制儀文、文字體系）；“化”為教行遷變，強調(diào)道德教化功能，明確“文化”具有制度儀式與傳播教化的雙重屬性。近代以來，梁漱溟、錢穆等多位歷史學者對中華文化進一步梳理總結(jié)，例如梁漱溟在《中國文化要義》中將“文化”定義為“人類生活的樣法”，提出“文化”具有整體性（思想、制度、生活方式的統(tǒng)一）、實踐性（與社會改造的結(jié)合）和歷史性（對傳統(tǒng)的繼承與創(chuàng)新）。

　　從中華傳統(tǒng)文化的背景可見，“文化”的內(nèi)涵體現(xiàn)了三大要素：（1）價值核心，強調(diào)群體共享的精神、秩序與價值觀；（2）呈現(xiàn)載體，形成一體化的符號系統(tǒng)、制度儀式或倫理公約；（3）動態(tài)影響，具有傳播、教化、改變個體與人群的作用。

　　(2)文化的意義與應用：資管企業(yè)管理視角

　　“文化”在公募基金行業(yè)建設中具有什么樣的功能和意義？對此，管理學理論和資產(chǎn)管理行業(yè)實踐或有所啟發(fā)。首先，1991年杰恩·巴尼（Jay Barney）在《企業(yè)資源與持續(xù)競爭優(yōu)勢》研究中提出，文化作為企業(yè)的人力及組織資源的重要部分，因其稀缺性、不可模仿性和價值觀影響力能夠成為企業(yè)的“異質(zhì)性資源”，助力企業(yè)提升競爭力。此外，著名的管理學家彼得·德魯克（Peter Drucker）在2006年提出“文化把戰(zhàn)略當早餐吃”（Culture eats strategy for breakfast）的論調(diào)，強調(diào)文化對戰(zhàn)略落地的支撐作用。

　　隨著環(huán)境、社會問題日益顯著，以邁克爾·波特（Michael Porter）、馬克·克拉默（Mark Kramer）、愛德華·弗里曼（R. Edward Freeman）等管理學者和以PRI（聯(lián)合國負責任投資原則組織）所代表的資管行業(yè)都開始強調(diào)企業(yè)共享價值（CSV）和環(huán)境、社會與治理（ESG）的重要性，主張資管公司除了股東利益外，也應當回應客戶、員工、社區(qū)等利益相關(guān)方的訴求，將可持續(xù)發(fā)展理念納入公司的文化與業(yè)務，追求利益相關(guān)方價值的最大化，進一步豐富了“文化”內(nèi)涵和意義的邊界。因此，對于“受人之托、忠人之事”的公募基金行業(yè)而言，恪守信義義務（fiduciary duty），履行對于客戶、股東、員工、社會的責任，也是公募基金行業(yè)開展文化建設、拓寬社會價值的重要方式。

　　(3)公募基金行業(yè)文化建設的關(guān)鍵問題

　　通過上述分析，本文梳理了文化的內(nèi)涵與意義，文化的本質(zhì)具有三大要素（1）文化價值觀；（2）文化載體；（3）文化影響力——換言之，文化，基于群體共享的價值觀形成，通過靜態(tài)系統(tǒng)（如符號、制度、儀式、倫理公約）及動態(tài)影響（傳播、傳承、教化）呈現(xiàn)和傳遞。

　　對于公募基金管理公司和行業(yè)而言，文化既能發(fā)揮企業(yè)資源和戰(zhàn)略支撐的作用，也在當今的時代語境下，要求公募基金踐行多方責任，創(chuàng)造社會價值。然而，盡管當前的研究對于文化的內(nèi)涵和意義做出了充分的闡釋，如何評估文化、如何建設文化，仍是現(xiàn)階段公募基金行業(yè)面臨的重要問題。

　　2、評估文化：海外基金評級與基金行業(yè)監(jiān)管經(jīng)驗

　　“他山之石，可以攻玉”，由于發(fā)展歷史的時長差異，研究海外成熟市場的公募基金行業(yè)文化實踐或許也能為中國公募基金行業(yè)可以提供借鑒。在本章節(jié)，本文將從公司和行業(yè)兩個層面，著重對海外基金行業(yè)的文化評估經(jīng)驗進行分析；在后續(xù)案例比較環(huán)節(jié)，展開闡述中外基金行業(yè)的文化建設方法。

　　(1)公司層面：晨星基金公司企業(yè)文化評級分析

　　1.關(guān)于晨星

　　晨星（Morningstar）是國際主流的基金評級和投資研究服務公司，在北美、歐洲、澳洲及亞洲33個國家和地區(qū)為個人投資者和投資顧問、基金管理公司、退休金機構(gòu)等專業(yè)人士提供服務。2010年，晨星資訊通過行業(yè)協(xié)會評估，并經(jīng)證監(jiān)會備案，獲得了基金評價評級、單一指標排名及基金評獎等從業(yè)資格，成為中國內(nèi)地首批十家獲批此資格的獨立第三方評級評價金融機構(gòu)，也是唯一的外資評級機構(gòu)。因此，研究晨星針對基金公司的企業(yè)文化評級方法論，有助于對開展中國公募基金文化建設實踐評估提供借鑒。

　　2.晨星的基金公司企業(yè)文化評分

　　(1)評分概述與出臺背景

　　晨星的基金公司企業(yè)文化評分（Morningstar Corporate Culture Score）隸屬于晨星的公募基金盡責管理評級（Morningstar Stewardship Grades for Mutual Funds）。由于2003年大量美國基金公司被曝光違背交易規(guī)則的丑聞，2004年，先鋒集團創(chuàng)始人約翰·伯格（John C. Bogle）在美國注冊會計師年會上首次提出“對公募基金的盡責程度進行評分”，同年，晨星公司推出針對單只公募基金的盡責管理評分，并在2011年推出了針對公募基金管理公司的盡責管理評分。根據(jù)晨星的《盡責管理評級：晨星如何評估基金公司》報告，基金公司企業(yè)文化評分在其公募基金盡責管理評級中占比最重，位列其5大評估維度的第一位。

　　表1：晨星公募基金盡責管理評級維度

　　資料來源：Morningstar Stewardship Grades for Mutual Funds，晨星官網(wǎng)

　　(2)企業(yè)文化評分方法論

　　晨星認為，公募基金公司的企業(yè)文化對于其履行信義義務、對投資者恪盡職守至關(guān)重要：“那些展現(xiàn)出業(yè)內(nèi)最以投資者為中心的企業(yè)文化的公司，將獲得最高評分，即A 級；超過行業(yè)標準但并未體現(xiàn)出所有最佳實踐的公司，將獲得B 級；具有普通企業(yè)文化的公司，評分為C 級；而落后于行業(yè)平均水平的公司，則被評為D 級或 F 級”。以上評級將轉(zhuǎn)換為以下分數(shù)，計入晨星對基金公司的整體評級中：

　　表2：晨星公募基金企業(yè)文化評分換算

　　資料來源：Morningstar Stewardship Grades for Mutual Funds，晨星官網(wǎng)

　　具體而言，晨星通過以下四個問題評估基金公司的企業(yè)文化，此外也會在企業(yè)文化評分考察以下多個基金公司的量化指標，包括但不限于：（1）根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模加權(quán)平均的基金經(jīng)理任職年限；（2）每年度的基金經(jīng)理留存率；（3）5年期的基金經(jīng)理留存率；（4）整體業(yè)績及回撤控制水平。

　　表3：晨星公募基金企業(yè)文化評分維度

　　資料來源：Morningstar Corporate Culture Score，晨星官網(wǎng)

　　(3)晨星基金公司企業(yè)文化評分特征

　　綜上所述，晨星的基金公司企業(yè)文化評級體現(xiàn)了以下特點：

　　·強調(diào)客戶責任，多角度評估對基金持有人的盡責程度；

　　·重視人才支持，特別關(guān)注基金公司的基金經(jīng)理留存情況；

　　·立足投資核心，強調(diào)基金公司應“重投資，輕規(guī)?！?。

　　(2)行業(yè)層面：英國金融行為監(jiān)管局的金融文化變革倡議

　　1.關(guān)于英國金融行為監(jiān)管局（FCA）

　　英國金融行為監(jiān)管局（UK Financial Conduct Authority, FCA）是英國獨立的金融監(jiān)管機構(gòu)，負責監(jiān)管英國的金融服務公司，保障金融消費者服務權(quán)益，并促進金融服務公司能良好運營并穩(wěn)健創(chuàng)新。自2013年成立以來，F(xiàn)CA始終強調(diào)“以消費者為中心”，并在監(jiān)管框架中強調(diào)“文化”的重要性，確立了三大運營目標：（1）保護消費者；（2）保護英國金融服務體系的正義；（3）為了消費者利益而促進有效競爭。FCA通過以下三種方式運作：（1）制訂新的規(guī)則、發(fā)布新的標準和指南；（2）監(jiān)測對市場有害的金融行為并修復；（3）授權(quán)和注冊管理金融機構(gòu)及個體。

　　2.FCA的金融服務業(yè)文化轉(zhuǎn)型倡議

　　(1)倡議概述與出臺背景

　　2018年，UKFCA發(fā)布《轉(zhuǎn)變金融服務業(yè)的文化》（DP18/2：Transforming Culture in Financial Services）討論文件，明確提出通過系統(tǒng)性措施推動英國金融服務業(yè)從“短期利潤驅(qū)動”向“長期責任導向”轉(zhuǎn)型，以解決英國行業(yè)長期存在的道德風險、合規(guī)缺陷及消費者信任危機。

　　這一政策出臺的背景源于2008年全球金融危機的深刻教訓。UK FCA認為，金融危機暴露了英國金融機構(gòu)過度追求短期收益、忽視風險管理的文化缺陷，導致系統(tǒng)性風險積累和消費者利益受損。盡管此后監(jiān)管機構(gòu)加強了合規(guī)要求，但UKFCA發(fā)現(xiàn)，單純依賴規(guī)則約束難以根治問題，文化層面的變革才是可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。此外，2016年英國脫歐后，UKFCA面臨重塑英國金融服務業(yè)國際競爭力的挑戰(zhàn)，亟需通過文化轉(zhuǎn)型提升行業(yè)透明度和公信力，以吸引全球資本和人才。

　　(2)UK FCA的金融行業(yè)文化驅(qū)動力框架

　　UK FCA將“文化”定義為組織中一貫的行為模式和思維定式并認為“如何衡量文化”至關(guān)重要，考慮到行業(yè)的多樣性，也認為可能不一定存在適用于金融服務業(yè)的單一“正確文化”。因此，在衡量文化時，UK FCA不會直接評估思維定式和行為本身；而是挖掘“文化”行為背后的多種驅(qū)動因素，作為監(jiān)管機構(gòu)，UK FCA認為金融機構(gòu)在評估文化變革前，應當重點挖掘企業(yè)內(nèi)部的以下因素：

　　表4：英國金融行為監(jiān)管局的金融行業(yè)文化框架

　　資料來源：UK FCA Discussion Paper: Transforming Culture in Financial Services，UK FCA Publications

　　值得注意的是，UK FCA也強調(diào)了公司全員對文化理念的認同和參與：“如果要讓整個金融行業(yè)應如何推動健康的、可持續(xù)的文化變革，僅有領導層對文化變革的承諾是不足的。只有當企業(yè)主動選擇改變，而非被動接受改變時，行為才會真正得到改善。文化建設是公司每一位員工的責任。它應當成為所有部門、各個層級的共同任務——整個行業(yè)必須承擔起實現(xiàn)自身理想標準的責任。通過這樣做，企業(yè)可以幫助防止舊有行為模式的重復，從而在減少對消費者、市場乃至企業(yè)自身的傷害方面發(fā)揮關(guān)鍵作用?！?/p>

　　(3)UK FCA的金融行業(yè)文化框架特征

　　綜上所述，作為行業(yè)性的文化衡量指南，英國金融行為監(jiān)管局（UK FCA）的金融行業(yè)文化轉(zhuǎn)型倡議體現(xiàn)了以下特點：

　　·強調(diào)保護金融消費者權(quán)益，政策目標與保護客戶高度相關(guān)；

　　·重視評估金融企業(yè)內(nèi)部因素，從宗旨目標、領導層、人才激勵等多個角度向內(nèi)挖掘文化變革動力；

　　·提示全員主動參與文化建設的重要性，“文化應當是各個部門、各個層級的共同任務”。

　　(3)海外基金行業(yè)文化評估經(jīng)驗總結(jié)

　　通過對晨星及英國金融行為監(jiān)管局等領先機構(gòu)的前沿經(jīng)驗分析，本文認為海外成熟市場基金行業(yè)文化評估從企業(yè)層到行業(yè)層均關(guān)注了一些共性的問題，或可為中國公募基金行業(yè)文化建設的評估工作提供一定的參考：

　　表5：海外公募基金行業(yè)文化評估共性

　　3、建設文化：中英公募基金行業(yè)及企業(yè)案例比較

　　通過上述分析，本文已梳理了文化的內(nèi)涵及意義，明確了公募基金行業(yè)文化建設的兩大關(guān)鍵研究問題：“如何評估文化、如何建設文化”，并通過海外公司層面及行業(yè)層面的前沿文化評估實踐為前者提供了參考。因此，本章節(jié)將著重探討“如何建設文化”，從中國、英國的企業(yè)和行業(yè)案例中尋找啟示。

　　(1)中國行業(yè)案例：公募基金行業(yè)文化建設自律公約

　　1.案例機構(gòu)與案例背景

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（簡稱“協(xié)會”）成立于2012年6月6日，是中國證券投資基金行業(yè)的自律性組織。2019年11月，證券基金行業(yè)文化建設動員大會在京召開，同時協(xié)會宣讀了《公募基金行業(yè)文化建設倡議書》；2022年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，再次特別強調(diào)公募基金行業(yè)文化建設；2023年4月，協(xié)會發(fā)布《公募基金行業(yè)文化建設自律公約》（以下簡稱《公約》），是中國基金行業(yè)文化建設領域的又一里程碑事件，為公募基金行業(yè)的文化建設提供了系統(tǒng)性的規(guī)范指引。

　　2.文化建設內(nèi)容與方式

　　(1)“十為與十不為”的全面文化行為規(guī)范

　　《公募基金行業(yè)文化建設自律公約》在“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化基礎上，明確提出行業(yè)文化的 “十為”與“十不為”，分別從黨的領導、初心使命、守法合規(guī)、信義義務、長期主義、廉潔從業(yè)、立德修身、作風端正、言論得當、公司管理等十個方面作出規(guī)范：一是堅守“初心”，擁護黨的領導，強化使命擔當；二是恪守“底線”，堅持守法合規(guī)，踐行信義義務；三是針對少數(shù)從業(yè)人員謀取不正當利益、奢靡炫富、生活作風不正、言論失當?shù)戎攸c問題，明確彰顯監(jiān)管、自律態(tài)度；四是強化行業(yè)機構(gòu)人員、薪酬管理的主體責任，以引導行業(yè)機構(gòu)與廣大基金從業(yè)人員樹立正確的價值觀、事業(yè)觀、職業(yè)觀，堅定推進行業(yè)實現(xiàn)更高水平、更高質(zhì)量的發(fā)展。

　　(2)自下而上、與時俱進的行業(yè)文化自律公約

　　自協(xié)會發(fā)布《公約》以來，協(xié)會的全體公募基金管理人以及部分銷售、托管機構(gòu)，共計170余家會員單位積極響應，在《公約》上聯(lián)合蓋章，共同倡議行業(yè)機構(gòu)及從業(yè)人員自覺遵守《公約》，以實際行動踐行“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的文化理念，為中國公募基金行業(yè)的文化建設推動了重要一步。

　　2024年，協(xié)會積極響應號召，在“金融教育宣傳月”等系列行業(yè)投資者教育活動、公募基金行業(yè)文化建設實踐評估等工作中進一步宣導中國特色金融文化精神，敦促行業(yè)“誠實守信，不逾越底線；以義取利，不唯利是圖；穩(wěn)健審慎，不急功近利；守正創(chuàng)新，不脫實向虛；依法合規(guī)，不胡作非為”（簡稱“五要五不”）。2025年，隨著《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》發(fā)布，建立健全行業(yè)文化建設工作評估評價體系，大力弘揚和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，將成為中國公募基金行業(yè)下一階段的文化建設重點。

　　3.文化建設亮點與啟示

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的《公募基金行業(yè)文化建設自律公約》（簡稱“公約”）展現(xiàn)了重要的中國特色基因，對中國公募基金行業(yè)文化建設的價值觀要素具有重要的指導意義：

　　·深刻把握“政治性、人民性”：在中國，公募基金作為“普惠金融”行業(yè)，肩負著服務國家戰(zhàn)略、服務人民利益、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要使命。因此，中國公募基金行業(yè)與公司如何踐行國家責任、政治責任，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，應當成為其文化建設的實踐與評估中的重要議題。

　　·以《公約》為準繩引導發(fā)展：正如前文所述，文化是價值觀、秩序規(guī)范與儀式的集合，中國公募基金行業(yè)未來的文化建設也應當繼續(xù)積極響應《公約》的號召，以“十為十不為”的行為規(guī)范為指引，規(guī)范行業(yè)、公司及員工的觀念與實踐，涵養(yǎng)“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化。

　　(2)英國行業(yè)案例：金融服務行業(yè)文化轉(zhuǎn)型系列活動

　　1.案例機構(gòu)與案例背景

　　英國金融行為監(jiān)管局（UK Financial Conduct Authority,簡稱UKFCA）是英國獨立的金融監(jiān)管機構(gòu)，負責監(jiān)管英國的金融服務公司，保障金融消費者服務權(quán)益，并促進金融服務公司能良好運營并穩(wěn)健創(chuàng)新，最終提升英國的國家金融競爭力。2016年英國脫歐后，UKFCA亟需通過文化轉(zhuǎn)型提升行業(yè)透明度和公信力，以吸引全球資本和人才。

　　2.文化建設內(nèi)容與方式

　　(1)注重金融企業(yè)的內(nèi)生力量和員工體驗

　　作為監(jiān)管機構(gòu)，UK FCA在英國的金融行業(yè)文化建設中高度重視管理層和員工的內(nèi)生力量和文化體驗。2018年，通過28篇文化變革研究文章和系列研討會，UK FCA發(fā)現(xiàn)，英國金融服務行業(yè)的文化建設需要完成4個重要的內(nèi)部議程：（1）讓員工的心理安全超越恐懼，支持員工表達自己的真實想法及感受或指出錯誤，以促進健康和包容的金融文化；（2）優(yōu)化薪酬和激勵機制，通過財務和非財務的復合體系激勵員工并培育文化；（3）優(yōu)化中層及高層的管理和領導能力，以培養(yǎng)健康的金融文化，例如建立導師制度、將文化管理成果納入績效；（4）有效評估文化，例如結(jié)合定量數(shù)據(jù)（員工滿意度調(diào)查）與定性反饋（員工焦點訪談），以真實衡量文化變革的效果。對此，UK FCA后續(xù)也制定了高級管理人員與認證制度（Senior Managers and Certification Regime, SMCR），以規(guī)范引導金融行業(yè)的管理者踐行文化變革。

　　(2)動員全行業(yè)開展文化探討與文化論壇

　　2018年，UKFCA發(fā)布《轉(zhuǎn)變金融服務業(yè)的文化》（DP18/2：Transforming Culture in Financial Services）文件，該文件匯集了28所領先金融機構(gòu)、高校智庫、監(jiān)管機構(gòu)對于金融行業(yè)文化的觀點，明確了金融文化驅(qū)動因素框架（見前文），提出通過系統(tǒng)性措施推動英國金融服務業(yè)，持續(xù)推動英國金融服務行業(yè)的文化變革。此后，UKFCA以金融行業(yè)文化變革為主題，不定期發(fā)布更新相關(guān)報告，均邀約行業(yè)機構(gòu)撰稿。

　　此外，UKFCA支持倫敦金融城的City and Global Financials機構(gòu)開辦“金融服務業(yè)文化與行為峰會”（Culture and Conduct in Financial Services Summit），該峰會聚焦金融行業(yè)的文化變革與行為規(guī)范，邀請UKFCA管轄的金融機構(gòu)代表高管參與論壇和主旨演講，截至2025年該系列峰會已成功舉辦10屆。2025年，第10屆英國“金融服務業(yè)文化與行為峰會”于2月4日在倫敦舉辦，UK FCA表示本年度將發(fā)布“應對金融行業(yè)中的非金融錯誤行為”（Tackling Non-financial Misconduct in the Financial Sector）政策，此外本屆峰會還探討了（1）對待“舉報人”的最佳實踐；（2）人工智能對文化的影響；（3）如何衡量文化變革；（4）管理金融機構(gòu)與客戶的價值觀沖突；（5）使薪酬與文化保持一致；（6）將可持續(xù)性納入企業(yè)宗旨以及股東和其他外部利益相關(guān)者在塑造企業(yè)文化中的作用等議題。

　　3.文化建設亮點與啟示

　　作為成熟市場金融監(jiān)管機構(gòu)的代表，英國金融行為監(jiān)管局（UK FCA）的金融行業(yè)文化轉(zhuǎn)型系列行動，從形式和內(nèi)容上對中國公募基金行業(yè)文化建設或可提供一定啟發(fā)：

　　·調(diào)動行業(yè)開放參與文化建設：正如前文所述，文化既有相對靜態(tài)的載體（符號系統(tǒng)、制度儀式等），也有動態(tài)的傳播和影響過程。UK FCA通過開放性的政策研究約稿、系列的金融行業(yè)文化變革主題論壇，有效調(diào)動了英國金融機構(gòu)主動參與到行業(yè)文化建設，也促進了文化的有效傳播。

　　·注重修煉文化建設“內(nèi)功”：UK FCA在金融行業(yè)文化建設中高度重視挖掘來自企業(yè)內(nèi)部（領導層、管理層、員工層）的動力和反饋，注重保障員工的心理安全體驗、完善中層及高層的管理能力培養(yǎng)、構(gòu)建財務與非財務相結(jié)合的激勵機制，以構(gòu)建健康包容的金融行業(yè)文化。

　　(3)英國企業(yè)案例：打造“百年老店”的長期主義文化

　　1.案例機構(gòu)與案例背景

　　柏基投資(Baillie Gifford) 是一家擁有超過百年歷史的英國投資管理公司。作為專注于主動管理的長線投資人，柏基投資致力于在全球范圍內(nèi)尋找富有非凡成長潛力的投資機會。公司通過內(nèi)生增長發(fā)展至今，未通過收購等手段進行擴張。如今，柏基投資通過股票、股權(quán)、固定收益與多資產(chǎn)組合等投資策略為世界各地的客戶服務，目前，柏基全球股票策略的首位客戶已與其攜手112年。

　　2.文化建設內(nèi)容與方式

　　(1)專注長期投資，培育開放的長期主義文化

　　柏基投資不僅將長期投資作為其投資核心，也將其作為組織文化的底色。柏基認為：“我們要做的是投資，而不是投機”，這意味著更遠的分析視角，更長的持股周期，對擁有持續(xù)經(jīng)營理念的企業(yè)的孜孜以求和陪伴卓越企業(yè)收獲長期回報的耐心。在公司運營中，公司鼓勵友好爭辯，創(chuàng)造性的想法和團隊分享，不局限于金融分析師的報告，深入一線傾聽研究學者和企業(yè)家的聲音，通過堅持培育開放式的文化氛圍，為公司的長期投資打造堅實基礎。

　　(2)努力造福社會，踐行“真正”的ESG理念

　　柏基投資的長期主義文化建設也體現(xiàn)在ESG投資和公益捐贈中。柏基投資認為任何真正的長期投資者的投資過程中都應該考慮與之相關(guān)的ESG因素。在ESG投資中，柏基投資會代表客戶評估公司商業(yè)模式的可持續(xù)性，并確定管理層對向股東提供長期回報的態(tài)度。作為一家企業(yè)，柏基投資也通過捐贈和贊助努力造福社會，在捐贈決策中將長期主義融入三個原則：（1）選擇那些長期幫助社區(qū)的項目，而不是最吸引公眾注意的項目；（2）與慈善機構(gòu)長期合作，幫助他們實施可持續(xù)發(fā)展計劃；（3）讓員工成為捐贈計劃的核心，公司的捐贈贊助委員會下設各個主題小組，由員工組成，公司每個員工亦可寫信給委員會，提名其認為值得被贊助的機構(gòu)。

　　3.文化建設亮點與啟示

　　作為海外的百年資管機構(gòu)，柏基投資將長期主義文化融入了其投資、ESG、公益捐贈各項實踐當中，從文化價值觀的貫徹落實和載體融合角度或提供了一定借鑒：

　　·貫徹強調(diào)長期主義價值觀：如前文所述，文化的核心是價值觀。柏基投資在文化建設中始終貫徹“長期主義”的價值觀，將其融入公司的投資研究哲學、ESG投資實踐甚至公益捐贈贊助中。公募基金公司的文化建設，也可以結(jié)合自身文化特色，選擇核心的價值觀并貫徹落實。

　　·重視員工參與打造開放文化：與UK FCA所倡導的金融行業(yè)文化變革方向類似，柏基投資也非常注重員工在文化建設的積極參與，通過在投資研究等業(yè)務工作中鼓勵員工主動分享，并邀請外部專家參與討論，在公益捐贈中從制度和決策中聽取員工意見，均構(gòu)建了開放包容的文化氛圍。

　　(4)中國企業(yè)案例：踐行責任成就價值的“責任文化”

　　1.案例機構(gòu)與案例背景

　　興證全球基金管理有限公司（簡稱“興證全球基金”）成立于2003年9月30日，是由興業(yè)證券控股、荷蘭全球人壽合資的公募基金管理公司。自成立以來，興證全球基金始終將“責任”視為公司最重要的企業(yè)文化與價值觀，走出了“以責任樹品牌”的特色之路。截至2024年底，興證全球基金作為境內(nèi)最早踐行責任投資、業(yè)內(nèi)最早開展公益行動的基金公司，連續(xù)開展了近17年責任投資實踐、19年公益慈善行動，連續(xù)16年堅持發(fā)布社會責任報告。目前，興證全球基金的責任文化已被中歐國際工商學院作為案例《興全基金：金融的溫度》，被列入《社會責任：企業(yè)發(fā)展的助推劑》一書。

　　2.文化建設內(nèi)容與方式

　　(1)堅持以持有人利益為先，創(chuàng)造真實收益

　　作為資產(chǎn)管理公司，興證全球基金始終堅守本源，以“基金持有人利益最大化”為首要經(jīng)營原則，踐行對客戶的信托責任。截至2024年底，公司服務超4493萬戶公募基金持有人，為客戶創(chuàng)造了超1363億元利潤，興證全球基金過去十年股票投資管理能力位居行業(yè)第6（6/63，銀河），公司過去七年債券投資管理能力位居行業(yè)第1（1/62，銀河）。投資運作方面，興證全球基金將風險控制作為投資管理的基礎，貫穿于基金投資的每個流程和環(huán)節(jié)；同時建立了完善的監(jiān)察稽核機制，定期不定期對內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況進行獨立檢查、評價和報告。投研體系方面，興證全球基金通過內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進結(jié)合的方式，全力打造有突出競爭力的投研團隊，建立順暢的投研人員交流機制，不斷加強研究人員專業(yè)業(yè)務培訓，持續(xù)推動以核心股票池為重點的深度行業(yè)研究，全力打造以研究為核心的競爭能力。目前公司投研交團隊占公司員工總數(shù)比重達41%,位居行業(yè)前列，以專業(yè)為客戶創(chuàng)造價值。

　　(2)堅守“責任文化”，為利益相關(guān)方創(chuàng)造價值

　　作為企業(yè)，興證全球基金將責任文化融入戰(zhàn)略，致力于為客戶、股東、員工、合作伙伴和社會創(chuàng)造價值。首先，作為資產(chǎn)管理公司，興證全球基金認為客戶責任是第一位的，公司致力于為客戶提供一流的投資管理服務，在投資、投顧和投教工作中均以專業(yè)素養(yǎng)維護投資人利益。股東責任方面，興證全球基金注重建立健全的公司治理架構(gòu)，努力推動企業(yè)的高效運營和穩(wěn)健增長。對于員工，興證全球基金堅持“以人為本，專業(yè)立司”的理念，將員工視為公司最寶貴的財富，通過專業(yè)的培訓和高效愉快的工作氛圍，實現(xiàn)員工的價值增長。對于合作伙伴，興證全球基金注重保持與各合作伙伴的良好協(xié)作，實現(xiàn)與各合作伙伴的共同發(fā)展。最后，社會責任方面，興證全球基金始終堅持以善意回饋社會，踐行社會公益，履行企業(yè)公民責任，希望與社會共同成長，從2006年第一筆公益捐贈開始，截至2024年底公司已經(jīng)開展了200余個公益項目，形成了“牽手教育”“牽手人文”“牽手健康”“牽手環(huán)境”四大公益板塊，受益人群遍及27個省份。此外，興證全球基金已連續(xù)多年組建了“愛心大使”團隊，由公司同事?lián)沃驹刚哓撠煿骓椖康膶?、評估和管理，公司高管、基金經(jīng)理、新老員工均親身參與到責任文化當中。

　　3.文化建設亮點與啟示

　　興證全球基金的文化建設行動提供了具有特色的文化建設案例參考，通過“責任文化”，公司將文化建設與業(yè)務開展有機融合，對文化建設的“載體”要素提供了一定參考：

　　·注重文化與業(yè)務有機融合：如前文所述，文化的構(gòu)成要素包括價值觀、載體與影響力。對于公募基金公司而言，投資中對持有人利益的保護、投教工作中對監(jiān)管號召和客戶心聲的回應、企業(yè)運營中保護促進員工的發(fā)展……都可以成為公募基金公司開展文化建設在業(yè)務中的有效載體。

　　·牽手外部相關(guān)方共創(chuàng)價值：正如利益相關(guān)方理論和ESG理念強調(diào)，當代的企業(yè)應當為利益相關(guān)方創(chuàng)造價值。而對于公募基金而言，無論是恪守信義義務為客戶盡責，善待員工培育良好的企業(yè)氛圍，還是攜手社會伙伴開展公益慈善事業(yè)，都是開展文化建設，提高文化影響力的重要方式。

　　4、政策建議：中國公募基金行業(yè)文化建設建議

　　通過上述研究，對于中國公募基金行業(yè)文化建設，本文依次回應了“如何理解文化、如何評估文化、如何建設文化”的三大核心問題?；趯χ腥A傳統(tǒng)文化和資管企業(yè)管理理論的研究，通過對海內(nèi)外公募基金行業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)、基金評級和基金公司的案例分析和經(jīng)驗借鑒，我們認為中國公募基金行業(yè)的文化建設未來或可在3大方向上進一步發(fā)展：

　　·建議1：豐富公募基金行業(yè)文化建設與評估維度，注重國家責任、客戶責任、人才激勵、社會公益指標

　　價值觀是文化的核心要素。面向未來，中國公募基金行業(yè)文化建設需要在價值觀層面繼續(xù)響應中央金融工作會議精神，結(jié)合中國具體實際和中華傳統(tǒng)文化，以《公募基金行業(yè)文化建設自律公約》為基礎，持續(xù)涵養(yǎng)“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的中國公募基金行業(yè)文化。

　　另一方面，立足資產(chǎn)管理行業(yè)本源，借鑒海內(nèi)外的金融行業(yè)文化建設經(jīng)驗，中國公募基金行業(yè)的文化建設內(nèi)核與評估維度，可以繼續(xù)強調(diào)對于客戶的持有人責任，倡導公募基金行業(yè)回歸投資本源，為持有人創(chuàng)造真實收益；并更加重視人才激勵指標及社會公益指標，調(diào)動各級員工參與到文化建設當中，為各級員工創(chuàng)造開放、包容的文化氛圍，攜手社會伙伴創(chuàng)造公益價值，踐行行業(yè)的社會責任。

　　·建議2：完善文化建設評估生態(tài)，支持境內(nèi)基金評價機構(gòu)開展文化評級，引導基金公司將文化建設與業(yè)務有機融合

　　衡量和評估文化，是開展文化建設的有效工具。借鑒海外成熟市場的基金行業(yè)文化建設經(jīng)驗，中國公募基金行業(yè)可以推動擁有基金評價資質(zhì)的機構(gòu)開展針對公募基金公司的文化評級，從外部為公募基金公司的企業(yè)文化提供客觀公正的評價，評價指標或可重點關(guān)注基金公司的投研文化、客戶責任、投資能力、人才培育與激勵情況等指標。

　　在文化建設方面，中國公募基金行業(yè)應當鼓勵將文化與業(yè)務有機融合，在行業(yè)文化指引下樹立企業(yè)的文化品牌，并有效聯(lián)動客戶、員工、社會、股東、合作伙伴（如基金銷售機構(gòu)、基金托管機構(gòu)）等利益相關(guān)方，共同構(gòu)建良好的公募基金行業(yè)文化氛圍，創(chuàng)造更可持續(xù)的價值。

　　·建議3：牽頭開展開放性的基金行業(yè)文化建設活動，充分發(fā)揮文化建設的文化影響力

　　文化“由文及化”，具有強大的影響力。借鑒英國等成熟市場的基金行業(yè)文化建設經(jīng)驗，中國公募基金行業(yè)或可由監(jiān)管單位牽頭開展開放性的基金行業(yè)文化建設活動，如面向基金公司、高等院校開展文化主題征文活動或文化案例展播活動；組織文化建設主題論壇，調(diào)動行業(yè)機構(gòu)、中央媒體積極參與，共同建言獻策，弘揚行業(yè)文化影響力。

　　此外，行業(yè)內(nèi)的基金管理公司也可開展開放式的文化建設活動，充分動員公司員工、客戶、合作伙伴共同參與，舉辦投資者教育、社會公益、責任投資等主題活動并積極宣傳，不斷擴大中國公募基金行業(yè)的文化影響力。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

(原標題：中外比較視角下的公募基金行業(yè)文化建設)

(責任編輯：6)