瞄準(zhǔn)33萬億歐元居民儲蓄！歐盟擬打破金融服務(wù)國家壁壘 推動打造真正的統(tǒng)一資本市場

　　歐盟委員會正推動一項旨在打破金融服務(wù)領(lǐng)域國家壁壘的全面計劃，意圖打造一個能夠與美國相抗衡的真正統(tǒng)一的資本市場，以此為陷入困境的歐盟經(jīng)濟注入新的活力。

　　周四，歐盟的執(zhí)行機構(gòu)歐盟委員會公布了一攬子措施，旨在消除跨境交易和資產(chǎn)管理中存在的障礙。這些提議是歐盟創(chuàng)建“儲蓄與投資聯(lián)盟”行動的核心組成部分，目的是為了更有效地為創(chuàng)新型企業(yè)融資，從而推動經(jīng)濟增長。

　　歐盟金融服務(wù)專員Maria Luis Albuquerque指出，當(dāng)前的歐盟資本市場規(guī)模過小且競爭力不足，現(xiàn)狀“行不通”。此舉被視為對歐洲經(jīng)濟增長模式停滯、競爭力落后于美國的回應(yīng)。該計劃的目標(biāo)是將歐盟龐大的家庭儲蓄更有效地引導(dǎo)至實體經(jīng)濟投資，以阻止創(chuàng)新企業(yè)和資本持續(xù)流向海外。

　　然而，這些改革措施仍需獲得歐盟各國政府和歐洲議會的批準(zhǔn)，預(yù)計將面臨部分成員國的阻力。盡管如此，歐盟官員強調(diào)，鑒于歐洲在地緣政治和經(jīng)濟上正逐漸“失勢”，推進(jìn)單一市場已是刻不容緩。

　　整合監(jiān)管為核心，強化ESMA權(quán)力

　　為了實現(xiàn)資本市場的真正統(tǒng)一，該方案提出了一系列具體的技術(shù)性措施，其中最核心的環(huán)節(jié)是推動監(jiān)管整合，并賦予歐洲證券和市場管理局（ESMA）更大的權(quán)力。

　　提案建議，通過增強受監(jiān)管市場和中央證券存管機構(gòu)的“通行證”制度來簡化跨境業(yè)務(wù)。同時，允許泛歐交易場所將其公司結(jié)構(gòu)和牌照整合為單一實體，并放寬對分布式賬本技術(shù)（DLT）的限制。更重要的是，計劃將交易場所、中央對手方、中央證券存管機構(gòu)等關(guān)鍵市場基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管權(quán)，轉(zhuǎn)移給ESMA。

　　據(jù)《華爾街日報》數(shù)據(jù)，目前歐盟有14家中央對手方和32家中央證券存管機構(gòu)，而規(guī)模遠(yuǎn)大于歐盟的美國金融市場僅有8家中央對手方和2家中央證券存管機構(gòu)。歐洲主要交易商協(xié)會秘書長Piebe Teeboom對此評論稱：

　　“政策制定者應(yīng)深吸一口氣，確保機構(gòu)和司法管轄權(quán)的‘地盤之爭’不會干擾最終目標(biāo)的實現(xiàn)?！?/p>

　　據(jù)路透社消息，這項權(quán)力集中化的提議在成員國中引發(fā)了分歧。作為ESMA總部的所在地，法國長期以來一直推動擴大其權(quán)力，法國、意大利和奧地利的金融監(jiān)管機構(gòu)均呼吁由ESMA接管對主要加密貨幣公司的監(jiān)管。然而，此舉也面臨部分成員國的抵制，例如馬耳他的金融監(jiān)管機構(gòu)就表示反對將更多加密貨幣監(jiān)管權(quán)授予ESMA。

　　動員民間儲蓄，疏通“投資血脈”

　　該計劃的一個核心目標(biāo)，是解鎖并重新配置歐盟內(nèi)部龐大的民間儲蓄。盡管歐洲家庭的儲蓄率高于美國，但他們的投資行為卻極為謹(jǐn)慎。

　　資料顯示，歐洲家庭將其三分之一的資產(chǎn)以現(xiàn)金和存款形式持有，而在美國這一比例僅為10%。據(jù)路透社報道，一份由前意大利總理Enrico Letta撰寫的報告指出，歐盟擁有高達(dá)33萬億歐元的私人儲蓄，但每年約有3000億歐元的家庭儲蓄流向海外，其中主要目的地是美國。

　　政策制定者認(rèn)為，歐洲金融市場的碎片化是導(dǎo)致投資者謹(jǐn)慎心態(tài)的原因之一，而創(chuàng)新企業(yè)因缺乏風(fēng)險投資渠道而轉(zhuǎn)向美國尋求融資和擴張，正是這種割裂狀態(tài)的直接后果。新計劃旨在將這些儲蓄從低效的活期賬戶中引導(dǎo)出來，投入到更能支持實體經(jīng)濟發(fā)展的領(lǐng)域。

　　市場割裂拖累經(jīng)濟，歐盟尋求破局

　　長期以來，歐盟的單一市場在商品流通方面運作良好，但在金融服務(wù)領(lǐng)域卻步履維艱，市場割裂問題已成為拖累其經(jīng)濟競爭力的關(guān)鍵因素。

　　根據(jù)歐盟委員會的數(shù)據(jù)，2024年，歐盟證券交易所的市值總額僅相當(dāng)于其年度經(jīng)濟產(chǎn)出的73%，而這一數(shù)字在美國高達(dá)270%。前歐洲央行行長Mario Draghi在其2024年發(fā)布的關(guān)于提升歐洲競爭力的報告中，關(guān)鍵建議之一就是建立一個更大規(guī)模的共同儲蓄池，并進(jìn)行更優(yōu)化的投資以提高生產(chǎn)率和增長。歐洲央行行長拉加德上月也曾表示，歐洲必須打破內(nèi)部壁壘，擺脫已不再可行的出口驅(qū)動型增長模式。

　　Albuquerque警告稱，歐洲正在“地緣政治和經(jīng)濟上”雙重失勢，必須推進(jìn)單一市場以阻止頹勢。她表示：

　　“這是一條歐洲無法承受的道路?！?/p>

（文章來源：華爾街見聞）

(原標(biāo)題：瞄準(zhǔn)33萬億歐元居民儲蓄！歐盟擬打破金融服務(wù)國家壁壘，推動打造真正的統(tǒng)一資本市場)

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