央行逆回購，如何悄悄影響你的錢袋子？

　　最近幾天，或許你也刷到了這樣的消息：【央行開展1076億元7天逆回購操作，操作利率為1.40%】，甚至有關“央行開展逆回購操作”這樣的表述，隔三差五就會出現幾次。所以，央行逆回購到底是什么意思？“央媽”如此頻繁地逆回購，究竟是在逆回購些什么、又是為了什么？和我們普通投資者之間又有什么關系？今天，我們就來揭開央行逆回購的秘密，看看這個聽起來高大上的操作，如何悄悄影響我們的錢袋子。

　　什么叫央行逆回購？

　　簡單來說，所謂的逆回購，就是“抵押借錢”的一種操作。舉個例子，A將錢借給B，B拿某樣東西作為抵押物，約定一段時間內還款并支付利息，那么對B來說，這個過程就叫做“正回購”，B日后將購回自己所質押的抵押物；而對于A來講，這個過程就是“逆回購”，A在未來收回本息并解除抵押。一句話可總結為：正回購=抵押借錢，逆回購=押物放錢。

　　因此央行逆回購，實際上就是央行將錢借給商業(yè)銀行的行為：當商業(yè)銀行暫時缺錢時，把手里的債券（如國債）抵押給央行，央行則把資金出借給銀行，約定好時間和利息后，到期時銀行還錢贖債。

　　逆回購究竟是為了啥？

　　如之前所提到的，商業(yè)銀行資金短缺時，央行就像“共享充電寶”那樣將資金出借給銀行“充電”。因此央行逆回購，其根本目的并非為了盈利，而是扮演金融體系的“穩(wěn)定器”和“調節(jié)閥”角色。當市場“缺水”（資金緊張）時，央行通過逆回購這個“水龍頭”向銀行體系注入短期資金，防止出現“錢荒”，確保金融血脈暢通、?調節(jié)市場流動性。

　　不過，央行不會隨意進行逆回購，通常是在短期資金市場緊張時“出手”。最常見的時機是?月末、季末和年末，這時銀行面臨監(jiān)管考核，有強烈的動力留住資金，從而導致市場資金面緊張。此外，?如?春節(jié)、國慶?等長假的節(jié)假日前也是逆回購可能發(fā)生的時刻，公眾大量取現用于消費，會使得銀行體系的流動性被動減少。當然，市場情緒低迷時，央行也會啟動逆回購來提供流動性支持。

　　通常來說，央行逆回購一般為短期操作，期限從1天到28天不等。最常見的是7天逆回購，即7天后就需歸還本金和利息。?

　　在正式開啟逆回購之前，央行會先行發(fā)布公告，明確此次出借資金的?總規(guī)模?和?期限，商業(yè)銀行可根據自身資金缺口，向央行報出自己愿意支付的?利率。比較反直覺的是，?報價利率越低的銀行，反而越容易中標，這是因為央行逆回購的核心不是賺取利息，而是?引導整個市場的利率水平下降或保持穩(wěn)定?，從而降低社會融資成本。因此，央行逆回購的利率也往往被看作向市場傳遞的利率信號，引導其他市場利率向此看齊。

　　當然，為防止銀行為了中標而報出非理性的超低利率，央行也設置了“保險”：在招標前，央行就已設定一個?利率下限?，任何低于此價格的報價都將被視為無效；此外，銀行的報價也會參考如銀行間同業(yè)拆借利率等市場化利率。而在中標后，銀行就必須提供如國債等高信用債券作為?抵押物?，才能獲得央行資金支持。到期后，銀行還本付息，央行歸還抵押物。以上便是央行逆回購的簡要操作機制。

　　LINK：買斷式逆回購

　　除普通的央行逆回購外，2024年10月，央行還推出了新工具：買斷式逆回購。與普通逆回購相比，買斷式逆回購下的央行“買斷”了有價證券再行回購或另行賣出的權利，即獲得了債券所有權，可自由買賣或質押；而普通逆回購下的債券僅作為質押品，央行不能動。?這種差異使買斷式逆回購能更靈活地調節(jié)市場流動性。?

　　與普通投資者的關系

　　看到這里，最關心的問題也就來了：央行逆回購，對于我們普通投資者的日常投資，到底會產生影響嗎？

　　一般來說，由于逆回購的主要目的為調節(jié)市場流動性，且多為短期操作，所以對我們的股票、貸款利率等幾乎沒有直接影響。但市場有錢了之后，部分資金可能會流入股市，提振信心；此外，銀行得到了資金支持后，資金成本會有所下降，貸款利率可能也會因此有所下調。

　　此外，余額寶、零錢通此類的貨幣基金或現金管理產品，主要投資于短期債券、存款等，其收益與市場利率正相關。如果央行大規(guī)模逆回購，市場資金充裕，短期利率可能就會下行，這類產品的收益率也會跟著降低；債券市場則恰恰相反，利率下降將導致債券價格的上升，債券基金的收益反而可能會有所提高。

（文章來源：理財周刊）

(原標題：央行逆回購，如何悄悄影響你的錢袋子？)

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