不再局限于理財，信托與上市公司合作延伸至股權(quán)激勵、債務(wù)重組場景

　　當?shù)屠食蔀槭袌龀B(tài)，上市公司與信托機構(gòu)的合作不再局限于傳統(tǒng)閑置資金理財，而是延伸至員工激勵、資產(chǎn)盤活、債務(wù)重組等多元場景。

　　從多瑞醫(yī)藥（301075.SZ）認購固收類信托產(chǎn)品，到亨通光電（600487.SH）通過信托實施員工持股計劃，再到華夏幸福（600340.SH）以百億元信托受益權(quán)抵債，信托工具的靈活性與功能性正被上市公司深度挖掘，成為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的“多面手”。

　　信托理財熱度不減

　　在A股上市公司閑置資金理財熱潮中，信托產(chǎn)品的重要性依然凸顯。

　　12月2日，多瑞醫(yī)藥（301075.SZ）發(fā)布的現(xiàn)金管理公告顯示，公司使用2000萬元閑置自有資金，通過中信證券認購了外貿(mào)信托發(fā)行的“信信回報穩(wěn)債3M5號集合資金信托計劃”。該產(chǎn)品為固定收益類，預(yù)期年化收益率2.35%，封閉期后支持靈活贖回，不影響公司日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)。

　　無獨有偶。11月25日，東鵬飲料（605499.SH）公告披露動用14億元閑置資金，通過8家金融機構(gòu)投資理財、私募基金及信托計劃等產(chǎn)品。其中，認購了廈門信托發(fā)行的兩款集合資金信托計劃，分別為鴻云祥泰7號與鴻云祥泰8號。鴻云祥泰7號集合資金信托計劃的購買金額為2000萬元，產(chǎn)品期限36個月，預(yù)期年化收益率3.10%；鴻云祥泰8號集合資金信托計劃的購買金額為1000萬元，產(chǎn)品期限30個月，預(yù)期年化收益率3.00%。

　　而從全年數(shù)據(jù)來看，海信家電（000921.SZ）堪稱信托理財“大手筆”。截至12月3日，其年內(nèi)認購的信托產(chǎn)品占比高達61.5%，涉及金谷信托、西部信托、中糧信托等多家機構(gòu)，累計金額超過120億元，產(chǎn)品類型均為中低風險固定收益類。

　　百大集團（600865.SH）近十二個月更是累計購買27筆信托產(chǎn)品，總規(guī)模超過12億元，所投產(chǎn)品多為中低風險類型，年化收益率集中在4.5%-4.7%之間。

　　“在市場利率低位運行的背景下，這類風險可控、收益穩(wěn)健的信托產(chǎn)品，是短期閑置資金的優(yōu)質(zhì)配置選擇，既能提升資金使用效率，又不影響日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜向《華夏時報》記者分析稱，相較于銀行理財、貨幣基金等同類產(chǎn)品，信托在固收領(lǐng)域的底層資產(chǎn)篩選空間更寬，能夠通過多元化配置實現(xiàn)收益優(yōu)勢。

　　值得注意的是，今年以來上市公司信托理財呈現(xiàn)“量減質(zhì)升”趨勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，年初至今共有38家上市公司配置信托產(chǎn)品，總規(guī)模超過190億元，較去年同期62家、199.16億元在認購家數(shù)和規(guī)模上均呈現(xiàn)小幅下降。不過，相關(guān)產(chǎn)品主要聚焦中低風險固定收益類，預(yù)期年化收益率普遍在2%–5%區(qū)間，反映出企業(yè)現(xiàn)金管理從“追求高收益”向“保障安全與流動性”轉(zhuǎn)變。

　　談及這一趨勢背后的邏輯，中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥對《華夏時報》記者表示，當前市場利率低位背景下，信托理財2%至5%的收益率優(yōu)勢顯著，吸引眾多上市公司配置閑置資金。即便未來市場利率上行，上市公司對信托理財?shù)呐渲眯枨蟠蟾怕什粫黠@下降，核心原因在于其配置邏輯并非單純追求收益，而是兼顧資金安全性與流動性的綜合考量。

　　信托制度優(yōu)勢盡顯

　　除了傳統(tǒng)理財，信托在上市公司員工激勵和資產(chǎn)處置等領(lǐng)域的應(yīng)用正快速擴容。

　　12月2日，亨通光電公告披露，公司通過華能信托·亨通光電員工激勵服務(wù)信托專用賬戶，于12月1日至2日在二級市場購入公司股票250.94萬股，耗資4998.03萬元，購買均價19.92 元/股。公告顯示，此次持股計劃源自公司2024年度計提的1.26億元獎勵基金，剩余7588.73萬元資金（不含利息收入）計劃在2026年5月19日前繼續(xù)擇機買入。

　　“通過信托設(shè)立員工激勵計劃，既能實現(xiàn)資金的專戶管理與合規(guī)運作，又能鎖定核心人才，同時避免直接持股可能帶來的市場波動影響，已成為上市公司激勵方案的重要選擇之一?！北本┦秀y奧律師事務(wù)所資深律師紀洪飛對《華夏時報》記者表示，這類合作通常會根據(jù)企業(yè)需求設(shè)計靈活的鎖定期與退出機制，兼顧員工利益與企業(yè)長期發(fā)展。

　　在資產(chǎn)盤活與債務(wù)重組領(lǐng)域，信托的制度優(yōu)勢更為凸顯。

　　華夏幸福12月1日發(fā)布的債務(wù)重組進展公告顯示，公司擬以不超240.01億元的信托計劃受益權(quán)份額抵償金融債務(wù)，截至公告當日已完成223.48億元抵債交易，剩余16.53億元相關(guān)工作正在推進中，對應(yīng)的信托受益權(quán)份額變更登記仍在進行。作為債務(wù)重組的重要組成部分，信托受益權(quán)抵債模式為企業(yè)化解大額債務(wù)提供了可行路徑。

　　另據(jù)五礦資本（600390.SH）在11月下旬披露的關(guān)聯(lián)交易公告顯示，其控股子公司五礦信托擬與關(guān)聯(lián)方五礦地產(chǎn)控股共同設(shè)立合資公司，五礦信托將以3億元貨幣資金和評估后賬面價值162.9億元的資產(chǎn)包（含 96筆信托受益權(quán)及對應(yīng)負債）注入特殊目的載體（SPV）。此次擬設(shè)立的合資公司名稱暫定為北京礦信城市建設(shè)發(fā)展有限公司，注冊資本10億元。其中五礦信托認繳3億元，持股30%；五礦地產(chǎn)控股認繳7億元，持股70%。公告表示，交易完成后五礦信托負債將減少，財務(wù)成本下降，整體資產(chǎn)質(zhì)量同步提升。

　　在山東隆湶律師事務(wù)所主任、高級合伙人李富民看來，信托與上市公司合作場景從“理財通道”升級為“治理工具”，對行業(yè)是“去影子化”的法定確權(quán)。

　　“信托憑借財產(chǎn)獨立、破產(chǎn)隔離及受益權(quán)可拆分的獨特制度優(yōu)勢，精準契合了上市公司在員工持股、資產(chǎn)出表、債務(wù)重構(gòu)三大場景下的合規(guī)訴求?！崩罡幻駥Α度A夏時報》記者表示，隨著這類制度紅利的規(guī)?；尫?，信托行業(yè)將逐步脫離傳統(tǒng)“牌照紅利”的發(fā)展模式，向以專業(yè)能力為核心的服務(wù)型業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型。

　　展望后續(xù)，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著資本市場改革深化與信托行業(yè)轉(zhuǎn)型推進，上市公司與信托機構(gòu)的合作場景將持續(xù)拓寬，在產(chǎn)業(yè)投資、供應(yīng)鏈金融、綠色金融等領(lǐng)域有望誕生更多創(chuàng)新模式。但同時，市場波動、政策調(diào)整等潛在風險仍需警惕，雙方需通過完善合作機制、強化風險管控，實現(xiàn)互利共贏。

　　中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥預(yù)測，未來信托機構(gòu)將重點布局資產(chǎn)證券化、供應(yīng)鏈金融與家族信托三大領(lǐng)域。在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域，依托SPV結(jié)構(gòu)助力上市公司盤活存量資產(chǎn)，該市場規(guī)模預(yù)計將突破萬億元；在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，圍繞上市公司產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)設(shè)計 “核心企業(yè)信用穿透” 類產(chǎn)品，精準服務(wù)上下游中小企業(yè)融資需求；在家族信托領(lǐng)域，順應(yīng)上市公司股東財富傳承需求增長趨勢，探索家族信托與慈善信托相結(jié)合的創(chuàng)新服務(wù)模式，挖掘潛在市場空間。

（文章來源：華夏時報網(wǎng)）

(原標題：不再局限于理財，信托與上市公司合作延伸至股權(quán)激勵、債務(wù)重組場景)

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