2000億英鎊大調(diào)倉！AI泡沫風(fēng)險逼退英國養(yǎng)老金

　　由于擔(dān)心美股市場日益集中于少數(shù)科技股，且人工智能（AI）領(lǐng)域存在泡沫風(fēng)險，英國養(yǎng)老金基金正削減其美股敞口。

　　為數(shù)百萬英國儲戶管理著超2000億英鎊資產(chǎn)的多家養(yǎng)老金計(jì)劃向《金融時報》表示，近幾個月來，它們已將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向其他區(qū)域，或?yàn)閼?yīng)對潛在股價下跌增加了防護(hù)措施。

　　此番調(diào)整之際，受英偉達(dá)（NVDA）、Alphabet（GOOGL）和Meta（META）等所謂“七巨頭”（Magnificent Seven）股票推動，以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)（IXIC）今年已飆升逾20%，自2023年初以來更是翻倍有余。

　　這引發(fā)了市場對“少數(shù)股票主導(dǎo)市場”的擔(dān)憂，且泡沫風(fēng)險可能導(dǎo)致退休儲戶面臨大幅拋售的沖擊。

　　“我們認(rèn)識到美股相關(guān)的特定風(fēng)險，例如關(guān)稅措施以及大型科技股的集中化問題，”英國金融服務(wù)機(jī)構(gòu)菲尼克斯集團(tuán)控股公司（Phoenix Group）旗下標(biāo)準(zhǔn)人壽（Standard Life）投資方案主管卡勒姆·斯圖爾特（Callum Stewart）表示。該公司管理著360億英鎊的可持續(xù)多資產(chǎn)基金，服務(wù)200萬名成員，其股票資產(chǎn)中約60%配置于北美市場。

　　斯圖爾特稱，該基金正在減少美股配置，轉(zhuǎn)而增加對英國和亞洲市場的敞口。

　　英國的固定繳款養(yǎng)老金領(lǐng)域?qū)撛诠墒胁▌佑葹槊舾小@類養(yǎng)老金通常由員工（雇主一般會提供支持）積累個人退休賬戶，年輕儲戶往往大量投資于以“七巨頭”為主導(dǎo)的美股指數(shù)。

　　就距離退休還有30年的儲戶而言，其資產(chǎn)中通常有70%至80%（甚至100%）配置于全球股票，而大部分股票配置又以美國大型科技股為主。

　　“美股科技股的集中化，加之其估值處于歷史高位且高于其他行業(yè)，正促使人們更加關(guān)注這給基金成員帶來的風(fēng)險，”投資顧問公司XPS的高級顧問尼爾·梅因斯（Neil Maines）表示。

　　管理著120億英鎊資產(chǎn)、涵蓋18.5萬名成員的怡安主信托基金（Aon Master Trust），今年夏天出售了約10%（約7億英鎊）的全球股票投資組合，其中大部分是美股。自十年前成立以來，該基金在成員計(jì)劃初期一直將其100%的儲蓄資金投入股票。

　　首席投資官喬·沙普爾斯（Jo Sharples）表示，該基金削減股票配置是“為了把握英國國債市場的機(jī)會”，但她補(bǔ)充稱，“鑒于市場對AI泡沫的廣泛討論，減少股票敞口在一定程度上降低了這類風(fēng)險”。

　　她還表示，市場回調(diào)是“我們越來越關(guān)注的風(fēng)險之一”，不過她并不認(rèn)為“目前已處于泡沫區(qū)間”。

　　富達(dá)國際（Fidelity）管理著239億英鎊的未來智慧基金（FutureWise fund），該公司表示并未減少美股敞口，但重點(diǎn)通過將美股敞口轉(zhuǎn)向“更穩(wěn)定”的公司，同時“增持黃金進(jìn)行風(fēng)險對沖、縮短債券久期”，為臨近退休的成員提供保護(hù)。

　　“我們在美股敞口中嵌入了更強(qiáng)的下行保護(hù)，以抵消新興風(fēng)險——尤其是科技領(lǐng)域的風(fēng)險，”富達(dá)國際表示。

　　由政府支持、管理著580億英鎊資產(chǎn)的職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃Nest（國家職業(yè)儲蓄信托），美股敞口約為170億英鎊。首席執(zhí)行官馬克·福西特（Mark Fawcett）表示，該基金正將新的養(yǎng)老金繳款投向私人市場，而非出售現(xiàn)有的美股持倉。

　　“我們正在分散投資，遠(yuǎn)離那些大型科技股，”他說，“無法斷言這場科技熱潮就是泡沫，但管理風(fēng)險是我們的職責(zé)，而我們正通過多元化配置來實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。”

　　這些舉措出臺之際，全球機(jī)構(gòu)已警告稱，股市越來越容易出現(xiàn)大幅回調(diào)，尤其是考慮到少數(shù)股票的主導(dǎo)地位。截至10月底，“七巨頭”約占摩根士丹利資本國際全球指數(shù)（MSCI World index）的四分之一。

　　歐洲央行上周表示，英偉達(dá)、Alphabet 、微軟（MSFT）和Meta等美國科技股的估值已變得“過高”，原因是投資者受到“錯失恐懼癥”的驅(qū)使。

　　英國央行和國際貨幣基金組織（IMF）近期也發(fā)出了類似警告，強(qiáng)調(diào)若市場對AI的樂觀情緒消退，高估值的AI股票將使投資組合面臨巨大風(fēng)險。

　　不過，鑒于美國大型科技股持續(xù)強(qiáng)勁的表現(xiàn)，且擔(dān)心錯失進(jìn)一步的大幅收益，部分養(yǎng)老金基金經(jīng)理不愿削減對這些公司的配置。

　　盡管英偉達(dá)的市值已達(dá)約4.3萬億美元，但該公司最近一個季度的芯片銷售額增長速度仍超出華爾街預(yù)期，凸顯了全球AI投資熱潮的強(qiáng)勁勢頭。其股價自4月低點(diǎn)以來已翻倍。

　　管理著650億英鎊資產(chǎn)的地方政府基金B(yǎng)order to Coast，已減持部分AI相關(guān)個股，但整體略微增加了美股敞口。

　　“我們看到AI領(lǐng)域的競爭格局正在發(fā)生變化，”該基金股票主管威爾·巴拉德（Will Ballard）表示。

　　“因此，在過去幾個季度，我們逐漸減少了對英偉達(dá)和甲骨文（ORCL）的投資，同時增持了我們認(rèn)為將受益于創(chuàng)新和競爭格局變化的公司，即博通（AVGO）、超威半導(dǎo)體（AMD）和谷歌?！?/p>

　　英杰華投資（Aviva Investors）全球股票投資組合經(jīng)理理查德·薩爾達(dá)尼亞（Richard Saldanha）近期表示，他“愿意”持有大型科技股頭寸，并指出目前近60%的美國科技公司會支付股息，而2005年這一比例僅為20%。

　　管理著380億英鎊人民養(yǎng)老金基金（People‘s Pension）的People’s Partnership首席投資官丹·米庫爾斯基斯（Dan Mikulskis）表示，面對高估值但強(qiáng)勁盈利增長的情況，投資者面臨著棘手的投資決策。

　　“爭論的核心在于如何協(xié)調(diào)這些強(qiáng)大的力量，”他說，“目前，我們沒有近期改變配置的計(jì)劃。”

（文章來源：金十?dāng)?shù)據(jù)）

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