央行，大動(dòng)作！

　　【導(dǎo)讀】央行公布11月流動(dòng)性投放情況，專家預(yù)計(jì)年末流動(dòng)性仍將充裕

　　12月2日，人民銀行公布2025年11月中央銀行各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況。數(shù)據(jù)顯示，11月買斷式逆回購(gòu)、中期借貸便利（MLF）分別凈投放5000億元、1000億元，公開市場(chǎng)國(guó)債買賣凈投放500億元。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，11月央行堅(jiān)持適度寬松的基調(diào)，整體上保持流動(dòng)性凈投放，預(yù)計(jì)12月將繼續(xù)通過“組合拳”保障市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析稱，11月央行綜合運(yùn)用MLF和買斷式逆回購(gòu)，向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性6000億元，旨在助力政府債券順利發(fā)行，支持銀行加大信貸投放力度。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月DR007月均值為1.47%，與上月基本持平；1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率月均值為1.63%，較上月下行3個(gè)基點(diǎn)。王青表示，近期央行向市場(chǎng)較大規(guī)模注入中期流動(dòng)性，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)，有助于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，從市場(chǎng)角度看，在資金面寬松、股市行情走勢(shì)放緩的背景下，債市仍然維持弱勢(shì)調(diào)整，央行操作有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

　　11月，央行繼續(xù)開展公開市場(chǎng)國(guó)債買賣，凈投放500億元，規(guī)模較上月擴(kuò)大300億元，意味著央行連續(xù)兩個(gè)月通過國(guó)債買賣向銀行體系注入長(zhǎng)期流動(dòng)性。對(duì)此，王青表示，一方面，這顯示當(dāng)前債市整體運(yùn)行良好，符合央行買賣國(guó)債條件；另一方面，央行通過買賣國(guó)債持續(xù)向市場(chǎng)注入長(zhǎng)期流動(dòng)性，顯示四季度貨幣政策保持支持性立場(chǎng)，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。

　　“短期流動(dòng)性操作方面，11月7天期逆回購(gòu)凈回籠5562億元，主要源于前期跨月投放的逆回購(gòu)到期，央行順勢(shì)回籠資金，避免過量短期資金在市場(chǎng)淤積?！蓖跚啾硎尽?/p>

　　招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼認(rèn)為，11月，央行通過多種貨幣政策工具的組合運(yùn)用，堅(jiān)持適度寬松的基調(diào)，整體上保持流動(dòng)性凈投放，繼續(xù)維持流動(dòng)性充裕。預(yù)計(jì)12月央行將繼續(xù)維持流動(dòng)性合理充裕，為全年收官工作營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　董希淼指出，12月將有超過2.5萬億元的公開市場(chǎng)操作資金到期，預(yù)計(jì)央行將通過續(xù)作MLF、開展買斷式逆回購(gòu)等方式進(jìn)行對(duì)沖，操作可能更注重“量?jī)r(jià)適中”，以維護(hù)資金面平穩(wěn)跨年。從中長(zhǎng)期看，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和“十五五”規(guī)劃建議“實(shí)施更加積極的宏觀政策”要求，未來貨幣政策仍將保持適度寬松。存款準(zhǔn)備金率和政策利率的“雙降”等操作，有望在2026年第一季度落地。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)仍需鞏固，更大力度的貨幣政策操作，如存款準(zhǔn)備金率和政策利率的“雙降”，其落地時(shí)點(diǎn)可能后移，有望在2026年第一季度實(shí)現(xiàn)。

　　明明也認(rèn)為，央行維持流動(dòng)性充裕的取向并未轉(zhuǎn)變，雖然當(dāng)下資金整體寬松，不過12月末可能存在資金跨年壓力，央行可能適時(shí)調(diào)節(jié)，保障流動(dòng)性充裕。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：央行，大動(dòng)作！)

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