“2倍基”奪冠無(wú)懸念？主動(dòng)權(quán)益年底排位戰(zhàn)打響 翻倍基重倉(cāng)股寫(xiě)滿(mǎn)“算力故事”

　　進(jìn)入12月之后，主動(dòng)權(quán)益基金的年內(nèi)排位戰(zhàn)已經(jīng)進(jìn)入沖刺階段。翻開(kāi)全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的業(yè)績(jī)排行榜，可以看到的是一份高度分化的成績(jī)單：一端是收益接近翻倍甚至已經(jīng)翻倍的尖子生，另一端則是仍處于虧損區(qū)間、在尾部徘徊的選手，中間則是大批實(shí)現(xiàn)20%以上收益的中游部隊(duì)。

　　從數(shù)據(jù)上看，全市場(chǎng)有可比業(yè)績(jī)的產(chǎn)品合計(jì)4748只，平均收益約在26%上下，中位數(shù)在23%左右，整體實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品多達(dá)4527只，占比超過(guò)九成五，年內(nèi)處于虧損狀態(tài)的只有200余只。

　　如果把這些產(chǎn)品按照年內(nèi)收益區(qū)間重新分布，會(huì)發(fā)現(xiàn)一條頗具“故事感”的曲線(xiàn)。收益在20%到50%之間的產(chǎn)品有2211只，占比接近全體的半數(shù)，50%到80%區(qū)間則聚集了400多只產(chǎn)品，而0到20%的“安全但不亮眼”區(qū)間中有接近1800只，還有26只產(chǎn)品沖上了翻倍線(xiàn)。越往榜首走，收益曲線(xiàn)越陡，排行榜頭部和尾部之間的差距已經(jīng)接近兩個(gè)“世界”。

　　在這樣的背景下，年終這幾周的每一個(gè)交易日，都足以改變排行榜上不少產(chǎn)品的名次。一些早早鎖定高收益的產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始考慮如何穩(wěn)住回撤，更多還在中游的產(chǎn)品則試圖利用結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)再往前挪幾名，但對(duì)于處于尾部的基金而言，今年剩下的時(shí)間，更重要的是盡量修復(fù)凈值表現(xiàn)，為來(lái)年的持營(yíng)打下基礎(chǔ)。

　　26只主動(dòng)權(quán)益基金收益翻倍

　　從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，今年的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品呈現(xiàn)出強(qiáng)分化格局。雖然整體賺錢(qián)效應(yīng)顯著，截至12月3日，已有4527只基金年內(nèi)錄得正收益，占比達(dá)到95.17%，但年內(nèi)收益率超過(guò)100%的翻倍基金僅有26只。

　　在這些翻倍基中，永贏科技智選以196.77%的凈值增長(zhǎng)率穩(wěn)居榜首，收益率遠(yuǎn)超第二名中航機(jī)遇領(lǐng)航的137.80%，差距達(dá)58.97個(gè)百分點(diǎn)。緊隨其后的是匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選（137.40%）、恒越優(yōu)勢(shì)精選（133.55%）、中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)（127.13%）等產(chǎn)品，均聚焦于科技成長(zhǎng)、出海機(jī)會(huì)、產(chǎn)業(yè)政策等主題賽道。

　　從前20名基金產(chǎn)品來(lái)看，多個(gè)基金名稱(chēng)中含有“科技”、“數(shù)字” 、“新興產(chǎn)業(yè)”、“成長(zhǎng)”等關(guān)鍵詞，背后對(duì)應(yīng)的多為年內(nèi)AI算力、半導(dǎo)體及泛數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線(xiàn)。

　　另一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，排名前列的不少基金產(chǎn)品規(guī)模并不算大，操作靈活度較高，反映出今年小盤(pán)風(fēng)格、TMT彈性機(jī)會(huì)的優(yōu)勢(shì)。在排名靠前的產(chǎn)品中，也不乏一些新面孔的基金經(jīng)理，例如任桀、韓浩、馮爐丹等，管理產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)高收益，間接凸顯了新生代基金經(jīng)理的上位趨勢(shì)。

　　翻倍基重倉(cāng)名單寫(xiě)滿(mǎn)“算力故事”

　　今年A股和港股市場(chǎng)在多重政策催化下呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性慢牛格局，在此背景下，主動(dòng)權(quán)益基金整體業(yè)績(jī)亮眼，但具體表現(xiàn)仍依賴(lài)于選股和賽道配置的差異。

　　觀察收益居前的主動(dòng)權(quán)益基金，以年內(nèi)收益接近197%的永贏科技智選為例，三季報(bào)披露的前十大重倉(cāng)股幾乎清一色是光模塊和高端PCB產(chǎn)業(yè)鏈上的個(gè)股。資料顯示，該基金重倉(cāng)的新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、深南電路、滬電股份等個(gè)股長(zhǎng)期位居前十大持倉(cāng)，其中生益科技、瀾起科技、仕佳光子、長(zhǎng)芯博創(chuàng)等則在三季度陸續(xù)新晉或加倉(cāng)，整體持倉(cāng)結(jié)構(gòu)高度聚焦在算力基礎(chǔ)設(shè)施和高速光通信板塊。

　　這一組合在今年AI行情中，幾乎踩中了最核心的漲幅來(lái)源：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、深南電路等多只個(gè)股在年內(nèi)都錄得了極為亮眼的漲幅，讓永贏科技智選的凈值曲線(xiàn)一路抬升，最終在年末站上了接近200%的收益高地。

　　與永贏科技智選類(lèi)似，中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)同樣是“算力+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”的典型代表。三季報(bào)顯示，組合一半以上倉(cāng)位押在與算力和高速互聯(lián)相關(guān)的光模塊、PCB和半導(dǎo)體個(gè)股上，如新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信等；另一半則配置在阿里巴巴、騰訊、中芯國(guó)際這類(lèi)具備平臺(tái)屬性或硬科技屬性的龍頭上。

　　翻倍基中還有中航機(jī)遇領(lǐng)航、交銀優(yōu)擇回報(bào)、紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)、匯安成長(zhǎng)優(yōu)選等多只產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股名單中，出現(xiàn)新易盛、中際旭創(chuàng)等算力股身影。

　　值得注意的是，今年躋身翻倍陣營(yíng)的，并不只有“算力+光模塊”。在排行榜前列，還有以港股創(chuàng)新藥為主要重倉(cāng)方向的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，如匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、中銀港股通醫(yī)藥等。

　　總體來(lái)看，這一批業(yè)績(jī)居前的產(chǎn)品共同點(diǎn)非常清晰：

　　一是在行業(yè)維度上高度聚焦，普遍將前十大重倉(cāng)股鎖定在光模塊、PCB、半導(dǎo)體、平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)、高端制造、港股創(chuàng)新藥等今年最具成長(zhǎng)性的領(lǐng)域；

　　二是在個(gè)股層面敢于深度下注，不少基金前十大持倉(cāng)集中度長(zhǎng)期維持在60%以上，單個(gè)重倉(cāng)股占凈值比往往高于8%甚至接近10%；

　　三是在時(shí)間維度上經(jīng)歷了較長(zhǎng)周期的壓賽道，并不是在行情后半程追高，而是在前年、去年甚至更早就開(kāi)始逐步建倉(cāng)并在調(diào)整期逆勢(shì)加倉(cāng)，今年則迎來(lái)了集中兌現(xiàn)收益的時(shí)點(diǎn)。

　　也正因?yàn)槿绱耍@些翻倍基和高收益產(chǎn)品的凈值曲線(xiàn)呈現(xiàn)出鮮明的高彈性特征：當(dāng)AI和數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上攻時(shí)，它們的凈值往往能獲得遠(yuǎn)高于指數(shù)的漲幅；而當(dāng)短期遭遇回撤時(shí)，凈值回調(diào)幅度也不小。

　　落后基金多陷板塊失配或持倉(cāng)誤判

　　盡管整體市場(chǎng)回暖，仍有217只主動(dòng)權(quán)益基金在年內(nèi)錄得負(fù)收益，這批“落后者”中，既有消費(fèi)醫(yī)療等板塊反彈不足所致，也不乏重倉(cāng)失誤或調(diào)倉(cāng)失當(dāng)?shù)牡湫桶咐?/p>

　　以鑫元消費(fèi)甄選為例，其年內(nèi)凈值回撤達(dá)19.41%，在全市場(chǎng)中排名倒數(shù)第一。從三季報(bào)披露的持倉(cāng)看，這只基金的前十大重倉(cāng)股高度集中在港股與A股的可選消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)文娛公司，比如泡泡瑪特、愷英網(wǎng)絡(luò)、萬(wàn)辰集團(tuán)、完美世界、芒果超媒等。

　　這些標(biāo)的在今年總體并不是市場(chǎng)主線(xiàn)，股價(jià)表現(xiàn)整體偏弱，部分個(gè)股甚至出現(xiàn)較大波動(dòng)。在高集中度持倉(cāng)的前提下，相關(guān)標(biāo)的的持續(xù)低迷，幾乎直接把鑫元消費(fèi)甄選按在了收益榜的底部。

　　緊挨著的廣發(fā)價(jià)值優(yōu)勢(shì)，今年以來(lái)跌幅超過(guò)18%。該基金最新前十大重倉(cāng)股中既有協(xié)鑫能科、朗新集團(tuán)、四方精創(chuàng)、晶科科技等新能源及電力設(shè)備相關(guān)個(gè)股，也有山西汾酒、五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等白酒龍頭。

　　從配置邏輯看，今年以來(lái)無(wú)論是部分新能源電力設(shè)備環(huán)節(jié)，還是白酒板塊整體，表現(xiàn)都弱于算力、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等成長(zhǎng)主線(xiàn)，再疊加個(gè)股層面的波動(dòng)，最終造成了這只產(chǎn)品反而排名落后。

　　醫(yī)藥相關(guān)主題在尾部名單中也并不罕見(jiàn)。如華富醫(yī)療創(chuàng)新、浦銀安盛醫(yī)療創(chuàng)新、長(zhǎng)城港股醫(yī)療保健精選等產(chǎn)品，均在年內(nèi)錄得兩位數(shù)的負(fù)收益，其中部分產(chǎn)品還屬于年內(nèi)成立的新基金。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：“2倍基”奪冠無(wú)懸念？主動(dòng)權(quán)益年底排位戰(zhàn)打響，翻倍基重倉(cāng)股寫(xiě)滿(mǎn)“算力故事”)

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