不急于打滿倉位 逾八成次新基金有序建倉

　　四季度以來新成立的主動權(quán)益基金，建倉跡象日益明顯。截至12月3日，逾八成次新基金已出現(xiàn)凈值波動。盡管有基金回報率超10%，但受市場波動及年末風格切換等因素影響，大部分基金建倉節(jié)奏謹慎，凈值波動幅度普遍控制在1%以內(nèi)。

　　多位公募受訪人士對證券時報記者表示，歲末年初市場?，F(xiàn)風格切換，次新基金建倉時間充裕，因此不急于拉高倉位押注熱門賽道，操作上更傾向“謀定后動”。對于未來的配置方向，業(yè)內(nèi)共識在于，AI應用端的產(chǎn)業(yè)趨勢明確，預計2026年將迎來實質(zhì)性突破。

　　逾八成次新基金啟動建倉

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，四季度以來一共有61只（以初始基金為統(tǒng)計對象）主動權(quán)益基金成立，其中有57只為偏股混合基金。在61只基金中，有51只自成立以來凈值均出現(xiàn)了不同程度波動，占比超過80%。以57只偏股混合基金為例，其中逾50只基金已有凈值波動，已實現(xiàn)不同程度建倉。

　　具體看，建倉痕跡較為明顯的是10月成立的基金。截至12月3日，成立于10月21日的東方阿爾法瑞享A，已錄得逾10%的業(yè)績回報率，在10月成立的次新基金中排名第一。東方阿爾法科技甄選A、平安資源精選A均成立于10月份，成立以來的業(yè)績回報率分別約為3.23%和6.29%。由于11月市場波動明顯，也有不少建倉的次新基金小幅浮虧。在已建倉的逾50只偏股混合基金中，有17只成立以來錄得逾1%的跌幅。其中，有3只基金跌幅超過5%，最大跌幅超過9%。

　　與建倉跡象顯著的基金相比，更多次新基金的建倉步伐則相對平緩。例如，平安高端裝備A自10月底成立以來的回報率約為0.42%；鵬華啟航量化選股自11月5日成立以來，收益率約為0.49%。從基金公司角度看，四季度發(fā)行主動權(quán)益基金最多的中歐基金，其旗下6只次新基金除一只紅利主題基金波動約2%外，其余5只產(chǎn)品的凈值波動均控制在0.5%以內(nèi)，整體建倉策略更為謹慎。

　　還有部分成立于11月中旬或下旬的基金，目前已有凈值波動。成立于11月27日的華安消費智選A，目前回報率為0.09%。成立于11月26日的中歐醫(yī)藥生物A，目前回報率為0.03%。成立于11月19日的中歐新能源主題A，回報率則為0.19%。成立于11月18日的銀華鑫禾A、易方達科技先鋒A、西部利得專精特新量化選股A、平安港股通成長精選A的回報率分別為-0.69%、0.12%、-0.16%、0.83%。

　　建倉時間充裕不急于打滿倉位

　　談及次新基金建倉情況時，北京一位公募投研人士指出，雖多數(shù)次新基金已開始建倉，但倉位水平普遍不高。這主要源于四季度市場波動加大、板塊輪動加快，加之臨近年末，基金經(jīng)理為布局明年，并不急于在短期內(nèi)將倉位打滿。

　　市場數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，四季度以來34只A股核心指數(shù)中有27只走跌，平均跌幅超過3%，最大跌幅超過11%?！安患庇谶^快建倉?！鄙钲谝晃恢鲃訖?quán)益基金經(jīng)理表示，“市場共識是結(jié)構(gòu)性行情依舊，近期調(diào)整主因外部擾動。鑒于歲末年初行情風格切換，我們正在觀察方向，當前建倉時間依然充裕。”

　　實際上，這種著眼中長期的建倉考量，是四季度以來主動權(quán)益基金的一個主要亮點。四季度以來主動權(quán)益基金發(fā)行回暖，和淡化短期漲跌幅相對應，基金經(jīng)理也在通過提前結(jié)募、設(shè)置募集上限等方式，有意識控制規(guī)模。

　　“當前的基金投資，會更看重投資者回報。比如新型浮動費率基金，業(yè)績和管理費掛鉤，在這種約束下基金公司更有動力控制規(guī)模來保持策略靈活度。基金最佳的建倉節(jié)奏，不是短期內(nèi)把倉位全押注到某個熱門賽道，更多是謀定而后動，特別是在當前消息面、政策面等信息紛繁復雜的情況下。”滬上一名公募品牌總監(jiān)對證券時報記者表示。

　　記者注意到，四季度以來一共有16只新型浮動費率基金成立，其中不乏范妍、閆思倩等知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。16只基金平均募集規(guī)模約為12.27億元，這些基金目前都有建倉痕跡，但大部分產(chǎn)品凈值波動幅度很小。比如，鵬華制造升級A成立于10月14日，成立至今的凈值波動不到0.1%。廣發(fā)信息產(chǎn)業(yè)A成立于11月4日，至今業(yè)績回報率為0.05%。

　　公募看好AI布局

　　“近日全球股市共振下跌，美聯(lián)儲降息預期的變化、科技公司資本開支的擔憂、流動性的擔憂等共同導致了市場出現(xiàn)大幅波動。大盤成長風格過去一個月表現(xiàn)比較弱?！?span id="stock_106.MS">摩根士丹利基金表示，市場在經(jīng)歷集中的情緒宣泄后，風險會得到充分釋放，具備長期邏輯的資產(chǎn)迎來很好的布局機會。

　　對于2026年的行業(yè)配置方向，國泰基金的基金經(jīng)理徐治彪表示，在科技制造里，AI應用端值得重點關(guān)注，算力上游此前已有過一波行情，接下來大概率往中下游應用端走。當前，智能駕駛、機器人、智能穿戴、智能手機這些領(lǐng)域都還處于“從0到1”的爆發(fā)前期，潛力很大。雖然智能駕駛在北美推進相對順利，但部分車企出現(xiàn)事故后可能有短期回調(diào)，不過整個產(chǎn)業(yè)趨勢是明確的，機器人領(lǐng)域也一樣，2026年大概率會有實質(zhì)性突破。

　　談及后市行情，富國基金則認為，隨著中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議漸行漸近，政策預期博弈或支撐市場震蕩修復，若經(jīng)濟增長目標更為積極，將有助于改善價值板塊的盈利預期；若繼續(xù)強化對現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的支持，則將進一步鞏固成長主線的邏輯，可堅持均衡配置，一是關(guān)注AI、機器人、新能源、創(chuàng)新藥等“新”動能方向的上漲彈性；二是關(guān)注前期滯漲的消費、大金融等“舊”經(jīng)濟的補漲機會。

　　“當前全球AI大模型領(lǐng)域競爭依然白熱化，有利于持續(xù)推動大模型應用的落地普及，也將拉動AI算力市場持續(xù)高景氣。英偉達第三季度營收同比高速增長以及對下一季度營收持續(xù)同比大幅增長的預期，表明全球AI算力需求持續(xù)旺盛。另外，全球領(lǐng)先CSP廠商（云服務(wù)提供商）資本開支持續(xù)高速增長，將為全球AI算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強力支撐,推動全球AI算力產(chǎn)業(yè)持續(xù)強勁增長?！敝Z安基金稱。

（文章來源：證券時報）

(原標題：不急于打滿倉位逾八成次新基金有序建倉)

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