華爾街也怕了？德銀之后 大摩也要“縮減”數(shù)據(jù)中心風(fēng)險敞口

　　隨著人工智能引發(fā)的投資狂潮將數(shù)據(jù)中心行業(yè)推向估值頂峰，一些身處風(fēng)暴中心的華爾街巨頭正從狂熱中抽身，開始審慎地評估并尋求管理其巨大的風(fēng)險敞口。

　　12月4日，據(jù)彭博報道，作為AI基礎(chǔ)設(shè)施競賽關(guān)鍵融資方之一的摩根士丹利，正在考慮通過所謂的“重大風(fēng)險轉(zhuǎn)移”（Significant Risk Transfer, SRT）來剝離其部分數(shù)據(jù)中心貸款風(fēng)險。該行已就一項與AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)貸款組合相關(guān)的SRT交易，與潛在投資者進(jìn)行了初步會談。

　　此舉緊隨德意志銀行此前的內(nèi)部討論。華爾街見聞此前提及，德意志銀行也在評估如何管理其數(shù)十億美元的數(shù)據(jù)中心貸款風(fēng)險，考慮的方案包括做空一籃子AI相關(guān)股票，或采用“合成風(fēng)險轉(zhuǎn)移”（Synthetic Risk Transfer）交易。

　　兩家跨國大行的相似舉動，共同指向一個日益清晰的信號：在巨大的市場機(jī)遇面前，對潛在泡沫和過度集中的擔(dān)憂正促使頂級投行采取切實的對沖行動。對于投資者而言，這意味著一直為AI熱潮提供資金彈藥的銀行體系，已經(jīng)開始為潛在的市場回調(diào)構(gòu)建防御。

　　大摩尋求風(fēng)險轉(zhuǎn)移

　　摩根士丹利正探索多種方式來降低其在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的風(fēng)險。據(jù)上述媒體報道，除了與投資者初步商討SRT交易外，該行也在探索其他對沖或銀團(tuán)分銷部分?jǐn)?shù)據(jù)中心風(fēng)險的途徑。

　　重大風(fēng)險轉(zhuǎn)移（SRT）是銀行管理信貸風(fēng)險、優(yōu)化資本充足率的金融工具，通過向機(jī)構(gòu)投資者出售與貸款組合相關(guān)的信用連接票據(jù)（credit-linked notes），銀行可以將潛在的違約風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，從而釋放資產(chǎn)負(fù)債表空間以進(jìn)行新的放貸。盡管與數(shù)據(jù)中心風(fēng)險敞口掛鉤的SRT交易在整個信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場中仍屬新興領(lǐng)域，但摩根士丹利的探索凸顯了其前瞻性的風(fēng)險管理考量。

　　不過，報道稱，相關(guān)討論尚處于早期階段，無法保證最終一定會達(dá)成交易。

　　摩根士丹利的謹(jǐn)慎態(tài)度，源于其在該領(lǐng)域的深度參與。該行是AI基礎(chǔ)設(shè)施融資的核心參與者之一。

　　今年10月，摩根士丹利為Meta Platforms Inc.位于路易斯安那州里奇蘭縣的Hyperion數(shù)據(jù)中心項目的一個特殊目的載體（SPV），安排了超過270億美元的債務(wù)融資和約25億美元的股權(quán)融資。此外，該行還牽頭了TeraWulf Inc.、Cipher Mining Inc.和Applied Digital Corp.近期的三筆高收益?zhèn)l(fā)行，所得資金部分用于支持新數(shù)據(jù)中心設(shè)施的建設(shè)。

　　摩根士丹利的策略師預(yù)測，到2028年，大型云計算公司在數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施上的支出將高達(dá)約3萬億美元，其中一半預(yù)計將通過債務(wù)市場融資。

　　如此巨大的融資需求意味著銀行體系可能面臨對少數(shù)幾家公司的過度風(fēng)險集中。一個例證是，甲骨文公司（Oracle Corp.）的債務(wù)違約保護(hù)成本近幾個月大幅飆升，摩根士丹利一份研究報告認(rèn)為，為該公司建設(shè)貸款提供融資的銀行及其他貸款方，可能是背后關(guān)鍵的驅(qū)動因素。

　　德銀已經(jīng)采取防御對沖措施

　　摩根士丹利的行動并非孤例，此前德意志銀行已表露出類似的擔(dān)憂。

　　據(jù)媒體報道，德意志銀行高管已在內(nèi)部討論如何管理該行向AI和云計算行業(yè)提供的數(shù)十億美元貸款風(fēng)險。該行將數(shù)據(jù)中心融資視為其投行業(yè)務(wù)的“豪賭”，主要向服務(wù)于Alphabet、微軟和亞馬遜等“超大規(guī)?！笨萍季揞^的企業(yè)提供貸款。

　　為對沖潛在的下行風(fēng)險，德意志銀行考慮的方案包括做空一籃子AI相關(guān)股票，以及通過合成風(fēng)險轉(zhuǎn)移（SRT）交易為部分貸款購買違約保護(hù)。這些討論的背景，是銀行已為瑞典集團(tuán)EcoDataCenter和加拿大公司5C等提供了超過10億美元的債務(wù)融資以支持其擴(kuò)張。

　　華爾街投行的審慎姿態(tài)，與全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場懷疑論者日益增長的警示聲音遙相呼應(yīng)。新加坡金融管理局（MAS）在其近期的《金融穩(wěn)定評估》報告中明確指出，科技和AI板塊正呈現(xiàn)“相對緊張的估值”，并警告稱市場樂觀情緒的逆轉(zhuǎn)可能引發(fā)“急劇回調(diào)”。

　　一些知名投資者則用實際行動表達(dá)了看空立場。因電影《大空頭》而聞名的投資者M(jìn)ichael Burry，其管理的Scion Asset Management基金已將大量倉位用于做空AI熱潮的代表性公司。

（文章來源：華爾街見聞）

(原標(biāo)題：華爾街也怕了？德銀之后，大摩也要“縮減”數(shù)據(jù)中心風(fēng)險敞口)

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