為什么說(shuō)AI的盡頭是電力？

　　匯添富新能源精選基金經(jīng)理劉昇側(cè)重尋找新能源產(chǎn)業(yè)鏈中新技術(shù)、新場(chǎng)景等有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)，聚焦于全球儲(chǔ)能需求大爆發(fā)及海外電力供需緊張兩條投資主線。

　　自2024年9月24日政策組合拳出臺(tái)后，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了新一輪行情演繹，上證指數(shù)今年以來(lái)迭創(chuàng)新高并圍繞4000點(diǎn)附近蓄勢(shì)整固。受益于需求爆發(fā)，逐步成為政策與市場(chǎng)共同聚焦的“超級(jí)賽道”——儲(chǔ)能及電力相關(guān)板塊在2025年備受投資者關(guān)注。截至11月21日，儲(chǔ)能賽道今年以來(lái)已涌現(xiàn)多只翻倍股。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

　　面對(duì)2026年風(fēng)格或進(jìn)一步走向均衡的A股市場(chǎng)，該如何提前布局？當(dāng)市場(chǎng)普遍就“AI的盡頭是電力”達(dá)成共識(shí)時(shí)，怎樣識(shí)別其中的投資機(jī)會(huì)？作為“超級(jí)賽道”的儲(chǔ)能板塊，是否還值得繼續(xù)關(guān)注？

　　劉昇表示，今年儲(chǔ)能行業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò)50%，全球市場(chǎng)明年有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

　　在他看來(lái)，“AI的盡頭是電力”這一判斷并非短期炒作，“AI數(shù)據(jù)中心+儲(chǔ)能”將成為行業(yè)新增長(zhǎng)極。在此趨勢(shì)下，他將側(cè)重尋找新能源產(chǎn)業(yè)鏈中新技術(shù)、新場(chǎng)景等有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)，核心聚焦于兩大投資主線：全球儲(chǔ)能需求大爆發(fā)，以及海外電力供需緊張的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，匯添富新能源精選A今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)49.61%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為44.51%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：業(yè)績(jī)經(jīng)托管行復(fù)核，基準(zhǔn)來(lái)自匯添富，時(shí)間區(qū)間為2025/1/1—2025/11/14）

復(fù)盤儲(chǔ)能賽道為何觸底回升

　　為何儲(chǔ)能板塊今年有如此突出的行情爆發(fā)？劉昇分析稱，行情起點(diǎn)可追溯至電芯領(lǐng)域傳出漲價(jià)信號(hào)的6月份。

　　彼時(shí)市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)大型儲(chǔ)能需求“斷崖式下滑”，疊加電動(dòng)車補(bǔ)貼退坡預(yù)期，鋰電需求承壓成了共識(shí)。但產(chǎn)業(yè)調(diào)研卻顯現(xiàn)了一個(gè)矛盾信號(hào)：部分電池企業(yè)排產(chǎn)飽滿、市場(chǎng)需求旺盛。

　　這一現(xiàn)象背后，是儲(chǔ)能行業(yè)歷經(jīng)三年“供給出清”后的供需變化。電池價(jià)格經(jīng)過(guò)三年下跌，于6月首次出現(xiàn)“底部試圖漲價(jià)”——在周期性行業(yè)里，這往往是“供需拐點(diǎn)”的重要信號(hào)。

　　劉昇表示，過(guò)去三年儲(chǔ)能行業(yè)的業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，目前迎來(lái)供需關(guān)系的改善拐點(diǎn)?！霸谒兄圃鞓I(yè)中，除AI外，儲(chǔ)能行業(yè)可能是需求增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。”

　　在他看來(lái)，儲(chǔ)能行業(yè)下半年將迎來(lái)三大超預(yù)期因素：一是中國(guó)大型儲(chǔ)能在電力市場(chǎng)化改革及容量電價(jià)政策刺激下需求爆發(fā)；二是美國(guó)能源和貿(mào)易政策存在一定空間，仍有較大儲(chǔ)能需求，中國(guó)企業(yè)仍可進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)；三是全球能源轉(zhuǎn)型需求持續(xù)旺盛。此外，歐洲電動(dòng)車銷量超預(yù)期，推動(dòng)鋰電下游需求預(yù)期由悲觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，但產(chǎn)業(yè)鏈供給擴(kuò)張有限，從而引發(fā)鋰電池、六氟磷酸鋰、碳酸鋰及磷酸鐵鋰等環(huán)節(jié)價(jià)格回升。

　　劉昇認(rèn)為，今年儲(chǔ)能行業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)超過(guò)50%，全球市場(chǎng)明年有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，需求端預(yù)期強(qiáng)勁。從供給端來(lái)看，多數(shù)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能擴(kuò)張速度無(wú)法匹配需求增長(zhǎng)，將拉動(dòng)多個(gè)環(huán)節(jié)供需關(guān)系改善，目前部分領(lǐng)域已出現(xiàn)漲價(jià)現(xiàn)象。但需注意的是，并非所有環(huán)節(jié)都具備持續(xù)漲價(jià)的能力。

　　“儲(chǔ)能行業(yè)中僅有少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司具備穿越周期的能力。在一個(gè)經(jīng)歷三年跌價(jià)的行業(yè)中，只有極少數(shù)公司能夠維持盈利穩(wěn)定，充分證明了其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與行業(yè)地位。而多數(shù)企業(yè)只能在漲價(jià)時(shí)盈利、跌價(jià)時(shí)虧損，這正體現(xiàn)了典型的周期性制造業(yè)特征，需重點(diǎn)把握供需周期?！眲N表示。

　　投資布局上，劉昇看好電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)、智能電網(wǎng)等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)龍頭的盈利持續(xù)性，同時(shí)認(rèn)為上游資源品中的部分能源金屬環(huán)節(jié)也具有較好的投資價(jià)值，這是因?yàn)槠洚?dāng)前估值尚未充分反映供需短缺預(yù)期。

“AI數(shù)據(jù)中心+儲(chǔ)能”成新增長(zhǎng)極

　　引人關(guān)注的是，儲(chǔ)能板塊的復(fù)蘇不僅受益于自身的“困境反轉(zhuǎn)”邏輯，還得益于AI等新興需求驅(qū)動(dòng)。劉昇認(rèn)為，“AI數(shù)據(jù)中心+儲(chǔ)能”將成為行業(yè)新增長(zhǎng)極，近期AI電力需求及AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)所帶來(lái)的配儲(chǔ)需求，有望進(jìn)一步拓展儲(chǔ)能市場(chǎng)空間。

　　在他看來(lái)，“AI的盡頭是電力”這一判斷并非短期炒作，而是基于AI算力持續(xù)擴(kuò)張對(duì)能源消耗提出巨大需求的長(zhǎng)期趨勢(shì)，AI數(shù)據(jù)中心作為高能耗基礎(chǔ)設(shè)施，其發(fā)展將直接拉動(dòng)電力需求，這一關(guān)聯(lián)具備根本性與持續(xù)性。

　　研究數(shù)據(jù)顯示，受AI算力爆發(fā)驅(qū)動(dòng)，每建設(shè)100MW的數(shù)據(jù)中心，將直接帶動(dòng)450MWh—800MWh的儲(chǔ)能需求，單位算力能耗顯著高于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心。根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）的預(yù)測(cè)，2030年全球數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能鋰電池出貨量將達(dá)300GWh，2024年—2030年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)80%。

儲(chǔ)能新機(jī)遇下的布局邏輯

　　對(duì)于看好全球能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)、認(rèn)可AI與新能源融合發(fā)展邏輯的投資者而言，挑選合適的基金產(chǎn)品能讓投資事半功倍。如果您想布局這一領(lǐng)域，匯添富新能源精選（A類：017876/C類：017877）或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇，它能幫助投資者在紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)中精準(zhǔn)捕捉優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　基金經(jīng)理劉昇是匯添富自主培養(yǎng)的新能源投資新銳，擁有浙江大學(xué)電氣工程博士學(xué)位，九年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，五年投資管理經(jīng)驗(yàn)。他深耕新能源行業(yè)研究多年，對(duì)光伏、儲(chǔ)能、電網(wǎng)等細(xì)分領(lǐng)域有著深刻的產(chǎn)業(yè)洞察。

　　在“好公司+好價(jià)格+好趨勢(shì)”的三維投資框架下，劉昇既聚焦5—10年有望成長(zhǎng)5—10倍的高增賽道，也擅長(zhǎng)逆向布局短期承壓但長(zhǎng)期前景光明的標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注基本面驅(qū)動(dòng)的低估值重估。他表示，產(chǎn)品將核心聚焦于兩大爆發(fā)性行業(yè)：一是全球儲(chǔ)能大爆發(fā)，二是AI驅(qū)動(dòng)的北美電力緊缺。

　　在三季報(bào)中，劉昇也透露了產(chǎn)品重點(diǎn)布局及關(guān)注的領(lǐng)域方向：

　　全球儲(chǔ)能需求超預(yù)期增長(zhǎng)，電池3年跌價(jià)以來(lái)的第一次底部漲價(jià)要重視，是供需反轉(zhuǎn)的第一次拐點(diǎn)，后續(xù)關(guān)注漲價(jià)的持續(xù)性和幅度。

　　美國(guó)未來(lái)很可能因?yàn)锳I大發(fā)展而缺電，能做美國(guó)電力設(shè)備生意的公司少、壁壘高、利潤(rùn)水平高，值得關(guān)注。

　　中國(guó)電網(wǎng)設(shè)備出海進(jìn)入收獲爆發(fā)期，有望誕生世界級(jí)電網(wǎng)設(shè)備公司。

　　光伏等“反內(nèi)卷”行業(yè)的受益公司。

　　歐洲電動(dòng)車銷量有望超預(yù)期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司值得關(guān)注。

　　當(dāng)AI算力重構(gòu)全球能源需求版圖，當(dāng)中國(guó)新能源企業(yè)從"內(nèi)卷"走向"出海"，當(dāng)儲(chǔ)能成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的"基礎(chǔ)設(shè)施"——匯添富新能源精選正站在產(chǎn)業(yè)代際轉(zhuǎn)換的臨界點(diǎn)，或許正是你布局下一個(gè)十年不可或缺的工具。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：為什么說(shuō)AI的盡頭是電力？)

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