你的基金是真賺錢還是假賺錢？一招識破“好基金”和“壞基金”！

　　此前市場震蕩時，我們曾提到了一個這樣的建議：當基金暴跌，關鍵不是盲目加倉/割肉，而是要先檢查手中基金的“健康狀況”——優(yōu)質(zhì)的基金值得長期持有，而“惡化”的基金則需及時止損。

　　這個觀點引發(fā)了一些小伙伴的追問：基金的優(yōu)劣到底如何判斷？“好基金”和“壞基金”的評判標準究竟是什么？那么今天我們就來講講考核一只基金運作實力的關鍵因素：業(yè)績比較基準。

　　業(yè)績比較基準：基金的“體檢報告”

　　如果把基金比作學生，那么業(yè)績比較基準就是衡量其成績與表現(xiàn)的一條“及格線”。與銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準類似，基金業(yè)績比較基準這一概念，在基金設立之初就已確定，它是基金管理人根據(jù)歷史業(yè)績、同類產(chǎn)品表現(xiàn)等設定的預期目標。因此，這一指標并非是對實際收益率的承諾，卻是考核基金經(jīng)理能力的核心標尺。

　　當市場行情向好時，能持續(xù)跑贏業(yè)績比較基準的基金，說明其盈利能力突出；而在市場下行時，回撤幅度始終小于基準的基金，則展現(xiàn)出優(yōu)秀的風險控制能力。簡而言之，業(yè)績比較基準就像基金自帶的“質(zhì)檢標準”，幫助投資者判斷基金的“相對回報”是否合格。

　　如何用好這把“照妖鏡”？讀懂基準背后的秘密?

　　作為基金的公開披露信息之一，業(yè)績比較基準可以在產(chǎn)品基本信息、招募說明書、基金合同、基金公司官網(wǎng)等各種途徑查詢到。有趣的是，雖然業(yè)績比較基準通常只有短短一行字，卻暗藏玄機，透露出了相當多的信息，例如，基金的風險等級、投資風格、配置方向，甚至倉位結(jié)構(gòu)等等。它具體是如何做到的？我們來看一組具體的例子。

　　可以看到，不同類型的基金，業(yè)績比較基準展現(xiàn)的形式截然不同，因此，相互之間沒有任何可比性，但是從不同的呈現(xiàn)方式中，卻恰恰可以反映出不同類型基金不同的投資方向與性質(zhì)。例如，上表中的天弘現(xiàn)金管家貨幣A（同期七天通知存款利率（稅后）），顯然就是一只專注于存款的基金；而天弘優(yōu)選債券A（中債-金融債券總?cè)珒r(總值)指數(shù)收益率×80%＋銀行人民幣活期存款利率（稅后）×20%），則是一只主要投資現(xiàn)金、銀行存款、債券等產(chǎn)品的基金；而天弘周期策略混合A（滬深300指數(shù)收益率×75%+中債總?cè)珒r指數(shù)收益率×25%）就涉及了債券及股票。

　　除了較為明顯的類型之外，基金的投資風格與大致投資比例，也可以從業(yè)績比較基準中看出。例如，天弘優(yōu)選債券A不僅購買了債券這一種標的，還投資了現(xiàn)金和銀行存款，且前者比例約為80%，后者約20%；而同樣是債券基金的易方達純債債券型證券投資基金（中債綜合指數(shù)（全價）），主要就專注于債券投資。

　　同樣，天弘周期策略混合A（滬深300指數(shù)收益率×75%+中債總?cè)珒r指數(shù)收益率×25%）涉及了A股以及債券投資，比例分別在75%與25%；天弘低碳經(jīng)濟混合A（滬深300指數(shù)收益率×70%+中證全債指數(shù)收益率×25%+恒生指數(shù)收益率×5%）則在A股、債券、港股等多個市場都選擇了投資標的，三者持倉比例大約為70%、25%以及5%。

　　從上也可以看出，業(yè)績比較基準其實也“暗示”了風險水平。比如，上述易方達消費行業(yè)股票型證券投資基金的股票投資比例達到了85%左右，權益類產(chǎn)品占比較高，顯然更適合追求較高收益率且能承受較大波動的投資者；對于求穩(wěn)者來說，權益類產(chǎn)品占比更低，甚至不涉及權益類資產(chǎn)投資的基金則會更符合需求。

　　好基金vs壞基金，到底應該怎么判斷？?

　　說了這么多理論知識，那么到底要如何借助業(yè)績比較基準，來判斷一只基金的好壞？舉個具體的例子。

　　當我們在觀察基金業(yè)績走勢時，通常會看到2至3條線，其中一條是該基金本身的業(yè)績走勢（圖中深藍色“本基金”線），而另一條線就是業(yè)績比較基準線（圖中淡藍色“賽道平均”線）。

　　標準一：長期業(yè)績穩(wěn)定性是關鍵?

　　優(yōu)質(zhì)基金的第一個特征是能持續(xù)跑贏業(yè)績比較基準。這里要特別注意“持續(xù)”二字，我們至少需要考察基金過去3年的表現(xiàn)。如果一只基金長期跑輸基準，就如同學生屢次考試不及格，已經(jīng)跌破了“合格線”。如上圖中的基金，在近3年中基本都跑贏了業(yè)績比較基準，可以判斷為一只優(yōu)質(zhì)的好基金。

　　然而也要警惕另一個極端：如果某只基金并非長期，而是突然大幅跑贏基準，也可能暗藏風險。這種現(xiàn)象往往預示著“基金風格漂移”，即基金的實際投資方向與合同約定、產(chǎn)品名稱或宣傳主題發(fā)生嚴重偏離。

　　比如文體健康基金重倉AI算力股，或低碳主題基金大舉買入白酒、銀行等無關行業(yè)。這種“掛羊頭賣狗肉”的行為，意味著這只基金可能已偏離你的投資初衷或不符合你的風險偏好，需要重新判斷。

　　標準二：警惕“變形記”陷阱?

　　基金的業(yè)績比較基準并非一成不變。當基金轉(zhuǎn)型或投資策略調(diào)整時，基準會相應變更以匹配新的風險收益目標；但投資者需要警惕的是，有些基準調(diào)整可能是為了選擇更容易超越的對比指標。

　　然而，無論出于何種原因，業(yè)績比較基準的變更都意味著基金投資策略發(fā)生了變化。這時投資者必須重新評估：調(diào)整后的投資方向、風格和風險是否符合自己的偏好與承受能力。

　　標準三：新基金需謹慎入場?

　　很多投資者容易被新基金的費率優(yōu)惠吸引，但這恰恰是需要警惕的“甜蜜陷阱”。新基金缺乏歷史業(yè)績數(shù)據(jù)，就像沒有成績單的學生，其真實能力和風險特征都難以判斷，在信息不對稱的情況下盲目買入，無異于“蒙眼過河”，風險反而難以估量。

（文章來源：理財周刊）

(原標題：你的基金是真賺錢還是假賺錢？一招識破“好基金”和“壞基金”！)

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