美國數(shù)據(jù)中心用電需求被上調(diào)36% AI能耗飆升反而加劇泡沫擔(dān)憂

　　研究機(jī)構(gòu)BNEF最新預(yù)測顯示，到2035年，美國數(shù)據(jù)中心的電力需求將飆升至106吉瓦(1吉瓦大約相當(dāng)于一座核反應(yīng)堆的發(fā)電量，可為約75萬美國家庭供電)，較該研究機(jī)構(gòu)今年4月的預(yù)測值大幅上調(diào)36%。此次預(yù)測上調(diào)主要受一波新的早期數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目推動(dòng)。

　　BNEF指出，人工智能(AI)訓(xùn)練和使用在數(shù)據(jù)中心容量中的占比將顯著擴(kuò)大，預(yù)計(jì)到2035年將從目前的約12%攀升至近40%。AI訓(xùn)練和應(yīng)用還將推動(dòng)數(shù)據(jù)中心利用率(即實(shí)際使用的容量比例)大幅提升。

　　美國電網(wǎng)拉響紅色警報(bào)

　　然而，美國數(shù)據(jù)中心用電需求激增預(yù)計(jì)將與老化失修的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施迎面相撞，并導(dǎo)致本十年內(nèi)出現(xiàn)一場電力危機(jī)。施耐德電氣最新預(yù)警顯示，若維持當(dāng)前備用容量水平，到2028年用電高峰時(shí)段全美發(fā)電能力將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性缺口。更嚴(yán)峻的是，其模型預(yù)測2033年電力缺口或?qū)⒏哌_(dá)175吉瓦，足以引發(fā)大規(guī)模停電與系統(tǒng)性限電危機(jī)。

　　據(jù)悉，美國電力系統(tǒng)由區(qū)域電網(wǎng)與公用事業(yè)拼湊搭建而成，如今正面臨著來自數(shù)據(jù)中心、新建工廠以及電動(dòng)汽車的多重壓力。即便在近兩年AI熱潮興起之前，極端天氣的頻發(fā)以及間歇性可再生能源占比的持續(xù)增加就已經(jīng)讓電網(wǎng)不堪重負(fù)。

　　施耐德電氣北美首席公共政策官珍妮·薩洛(Jeannie Salo)表示：“這或許意味著我們可能在AI競賽中處于落后境地。我們還會(huì)向世界釋放出一個(gè)信號(hào)，即美國難以滿足當(dāng)下這個(gè)時(shí)代的電力需求，如此一來，投資很可能會(huì)隨之減少。”

　　施耐德預(yù)測，不斷攀升的峰值需求將日益擠壓所謂“備用容量”——即極端天氣或網(wǎng)絡(luò)攻擊期間可動(dòng)用的額外電力緩沖。若把應(yīng)急電量挪去應(yīng)付日常高峰，將威脅電網(wǎng)可靠性并增加脆弱性。

　　薩洛將備用容量形象地比作銀行里的應(yīng)急儲(chǔ)蓄金。她指出，三年之后，美國將不得不定期動(dòng)用這些“儲(chǔ)備”，到那時(shí)，這些儲(chǔ)備可能已所剩無幾，根本無力抵御嚴(yán)重突發(fā)事件的沖擊。盡管當(dāng)下多地正掀起一股電池裝機(jī)熱潮，但實(shí)際能儲(chǔ)存的電量依舊少得可憐，猶如杯水車薪。要知道，電網(wǎng)必須精準(zhǔn)做到每秒平衡發(fā)電量與用電量，才能避免陷入崩潰的困境。

　　薩洛表示：“當(dāng)下，我們正遭遇愈發(fā)頻繁的用電峰值與電力波動(dòng)狀況。照此趨勢發(fā)展，到2028年，我們將不得不提前動(dòng)用原本預(yù)留的儲(chǔ)備電力，而無法將其留作應(yīng)對(duì)緊急情況之用。這一狀況會(huì)對(duì)電力系統(tǒng)的可靠性構(gòu)成顯著威脅，因?yàn)槿彪姷膰?yán)重程度可能會(huì)進(jìn)一步加劇，而我們卻必須在極短的時(shí)間內(nèi)提前采取應(yīng)對(duì)措施。”

　　北美電力可靠性公司(簡稱NERC)11月發(fā)布的相關(guān)信息顯示，數(shù)據(jù)中心帶來的影響已然凸顯——它們促使冬季電力需求出現(xiàn)大幅躍升，在極端條件下，停電風(fēng)險(xiǎn)也隨之顯著增加。據(jù)預(yù)測，本個(gè)冬季的峰值用電量將比上一冬季高出約20吉瓦，而同一時(shí)期內(nèi)，電力供應(yīng)僅能增加9.4吉瓦。

　　不過，當(dāng)下已有一些技術(shù)和策略被應(yīng)用于緩解電網(wǎng)擁堵問題。以得克薩斯州為例，其電池容量正急劇增長，這使得人們對(duì)于需求激增導(dǎo)致電網(wǎng)崩潰的擔(dān)憂得到了一定程度的緩解。薩洛主張，應(yīng)優(yōu)先部署這些“電網(wǎng)增強(qiáng)技術(shù)”，而非大規(guī)模新建發(fā)電與輸電項(xiàng)目，畢竟后者在近幾年內(nèi)難以滿足實(shí)際的電力需求。

　　美股公用事業(yè)股轉(zhuǎn)跌

　　AI熱潮引發(fā)的電力需求井噴式增長預(yù)期曾推動(dòng)美國發(fā)電企業(yè)及公用事業(yè)公司股價(jià)飆升至歷史峰值。然而，這些企業(yè)近期正面臨炒作退潮的隱憂——投資者不會(huì)無限期地等待回報(bào)兌現(xiàn)。

　　標(biāo)普500公用事業(yè)指數(shù)在10月觸及歷史高點(diǎn)后在11月表現(xiàn)不佳。Constellation Energy(CEG.US)股價(jià)在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議后股價(jià)從10月高點(diǎn)下跌11%，因會(huì)議未披露任何新建發(fā)電項(xiàng)目細(xì)節(jié)。同樣，Vistra Energy(VST.US)自10月中旬以來下跌16%，因分析師注意到其數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目公布速度慢于預(yù)期。

　　這些近期估值屢創(chuàng)新高的企業(yè)正逐漸回歸理性估值區(qū)間，因?yàn)槭袌鲆庾R(shí)到其寄望的大規(guī)模數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)際規(guī)模可能不及預(yù)期，或項(xiàng)目推進(jìn)速度顯著慢于預(yù)判。這種預(yù)期差正在動(dòng)搖投資者信心，促使資本重新評(píng)估該領(lǐng)域的真實(shí)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)匹配度。

　　穆里爾·西伯特公司首席投資官馬克·馬萊克直言：“市場正掀起新的質(zhì)疑浪潮——這些企業(yè)能否如預(yù)期般實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張?又是否正將資本浪費(fèi)在那些永遠(yuǎn)無法落地的項(xiàng)目上?”

　　運(yùn)行AI的數(shù)據(jù)中心所消耗的巨大電力已然改變?nèi)蚰茉锤窬?，但AI作為一種盈利商業(yè)模式在某種程度上仍未得到充分驗(yàn)證。這種不確定性令交易員對(duì)建設(shè)和運(yùn)營數(shù)據(jù)中心的投資感到擔(dān)憂，從而引發(fā)了關(guān)于AI泡沫的討論。

　　盡管公用事業(yè)行業(yè)素來被視為資金的避風(fēng)港，但AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)已引發(fā)該領(lǐng)域投資狂潮。如今，隨著行業(yè)現(xiàn)實(shí)逐漸顯現(xiàn)，投資者正試圖厘清兩大關(guān)鍵問題：哪些企業(yè)能真正兌現(xiàn)其擴(kuò)張承諾，又有哪些能在潛在萬億美元級(jí)AI泡沫破裂時(shí)全身而退、安然無虞。

　　晨星公司公用事業(yè)分析師特拉維斯·米勒表示：“對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂加劇了近期公用事業(yè)股的部分疲軟。如果電力需求增長未能兌現(xiàn)，那么按當(dāng)前交易價(jià)格看，公用事業(yè)股估值過高。”

　　不少公用事業(yè)公司已開始調(diào)降預(yù)期。Constellation Energy在上月下調(diào)了全年每股收益預(yù)測的上限。Vistra Energy也對(duì)其調(diào)整后EBITDA預(yù)測進(jìn)行了下調(diào)。NRG Energy(NRG.US)在11月維持全年EBITDA預(yù)測不變，而投資者原本預(yù)期會(huì)上調(diào)。

　　此外，加貝利基金公用事業(yè)板塊投資組合經(jīng)理蒂姆·溫特表示，公用事業(yè)板塊面臨的另一個(gè)重大威脅是，AI市場可能像年初DeepSeek事件那樣出現(xiàn)顛覆性技術(shù)突破，導(dǎo)致其賴以維生的電力增長預(yù)期徹底破滅。據(jù)悉，年初有消息指出，DeepSeek的AI模型運(yùn)行能耗僅為美國公司的幾分之一，引發(fā)電力股普遍下跌。

　　不過，也有一些分析師表示公用事業(yè)股近期的回調(diào)無需擔(dān)憂，投資者只是在10月大漲后獲利了結(jié)。KeyBanc資本市場公用事業(yè)分析師索菲·卡普表示：“公用事業(yè)領(lǐng)域不存在泡沫。市場正在休整，等待下一輪增長到來?！?/p>

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：美國數(shù)據(jù)中心用電需求被上調(diào)36%，AI能耗飆升反而加劇泡沫擔(dān)憂)

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