阿維塔擬港股上市，央企新能源車企加速資本化

　　11月27日，阿維塔科技（重慶）股份有限公司向香港聯(lián)合交易所遞交IPO申請。

　　圖片來源：阿維塔上市申請材料

　　作為長安汽車、華為、寧德時代三方合作的核心載體，阿維塔資本化動作背后是明確的增長數(shù)據(jù)支撐：2024年營收151.95億元，較2023年的56.45億元同比增長169%；2025年上半年營收122.08億元，同比增幅為98.52%。銷量端連續(xù)8個月超萬輛，2025年10月銷量為13506輛，創(chuàng)歷史峰值。阿維塔C輪融資后超300億元的估值，反映出資本市場對其發(fā)展邏輯的認(rèn)可。

　　中國長安汽車集團(tuán)有限公司董事長朱華榮在接受中國證券報等媒體采訪時曾表示，新央企對阿維塔提供了多維度的賦能?！叭绻麑⑦^去的長安比作一艘小船，如今中國長安整合了國內(nèi)外一流的優(yōu)質(zhì)資源，已經(jīng)成長為一艘航空母艦。新央企成立后，我對阿維塔的發(fā)展信心更足。”

　　“當(dāng)前新能源高端市場競爭加劇，阿維塔選擇此時遞表港交所，既是對資本窗口的把握，也是其規(guī)?；l(fā)展的必然需求?！敝袊擞密嚠a(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長張秀陽認(rèn)為，阿維塔采用的“技術(shù)協(xié)同+規(guī)模擴(kuò)張+全球化布局”的發(fā)展框架，有望成為新能源車企成長路徑的重要參照。

高增長兌現(xiàn)價值

　　銷量營收雙升引盈利拐點

　　記者注意到，阿維塔的財務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出新能源車企成長期的典型特征，即銷量與營收高速增長，毛利率持續(xù)改善，盈利拐點逐步顯現(xiàn)，形成通過規(guī)模擴(kuò)張實現(xiàn)成本優(yōu)化的正向循環(huán)。

　　在銷量方面，2024年阿維塔交付6.16萬輛，較2023年的2.00萬輛同比增長207.6%；2025年上半年交付5.67萬輛，同比增幅為151.1%；今年前10個月累計銷量達(dá)10.42萬輛?！叭晁能嚒睉?zhàn)略落地后，阿維塔11、12、06、07四款車型覆蓋20萬至70萬元價格區(qū)間，30萬元以上高端車型收入占比從2023年的42%提升至2024年的58%，在主流競品競爭中形成穩(wěn)定市場份額。

　　阿維塔07車型圖片來源：阿維塔

　　受銷量爬坡帶動單車成本下降18.3%及高端車型占比提升影響，阿維塔毛利率在2024年轉(zhuǎn)正至6.1%，2025年上半年提升至10.1%。盡管該水平仍低于比亞迪和特斯拉等成熟企業(yè)，但作為成立四年的品牌，其毛利率提升速度高于行業(yè)平均。在凈利率方面，阿維塔2024年凈利率為-26.4%，2025年上半年為-13.0%，盈利改善趨勢明顯。

　　階段性虧損主要源于成長期的戰(zhàn)略性投入。2024年，阿維塔研發(fā)投入12.14億元，同比增長83.9%，重點用于華為乾崑ADS 4智駕系統(tǒng)與鴻蒙座艙的技術(shù)迭代；銷售費(fèi)用為28.7億元，同比增長156%，支撐渠道觸點擴(kuò)展至超400個。兩項費(fèi)用合計占2024年營收的27%，構(gòu)成當(dāng)期利潤的主要支出項，也為技術(shù)儲備與市場拓展奠定基礎(chǔ)。

　　財務(wù)表現(xiàn)上，2025年上半年，阿維塔經(jīng)營活動現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)凈流入8.2億元。截至2025年6月末，其流動比率為0.8，134.83億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物儲備，疊加累計超190億元的融資規(guī)模，形成充足資金安全墊。根據(jù)上市申請材料，阿維塔此次IPO募集資金將主要用于補(bǔ)充營運(yùn)資金與技術(shù)研發(fā)，進(jìn)一步優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。

三方賦能筑壁壘

　　股權(quán)協(xié)同破解成長難題

　　外界普遍認(rèn)為，阿維塔的成長核心在于構(gòu)建了“央企背景+頭部企業(yè)+市場化資本”的多元支撐體系。長安汽車、華為、寧德時代的三方協(xié)同，覆蓋從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)能供應(yīng)的全鏈條，這種資源整合能力成為其區(qū)別于其他新勢力的關(guān)鍵特征，也為資本市場提供了風(fēng)險對沖預(yù)期。

　　中國證券報記者觀察到，阿維塔股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出穩(wěn)定控股與多元參與的特征。其中，長安汽車以40.99%的持股比例保持控股地位，提供整車制造體系與合規(guī)管理支撐；寧德時代持股9.17%，為其供應(yīng)核心動力電池并定制開發(fā)驍遙電池；華為通過技術(shù)合作與資本關(guān)聯(lián)深化綁定，阿維塔以115億元收購華為引望10%股權(quán)，形成技術(shù)與資本的雙重協(xié)同，華為乾崑智駕系統(tǒng)優(yōu)先向其開放，并納入華為渠道體系。此外，國綠基金、國投集團(tuán)等國家級投資集團(tuán)及重慶、合肥等地政府平臺的入股，進(jìn)一步完善了其資本結(jié)構(gòu)與資源網(wǎng)絡(luò)。

　　阿維塔投資華為引望簽約圖片來源：阿維塔

　　供應(yīng)鏈協(xié)同實現(xiàn)成本與效率的平衡。阿維塔生產(chǎn)端初期依托長安汽車代工快速實現(xiàn)量產(chǎn)，2025年上半年向長安汽車采購占比已降至11.1%，自主供應(yīng)鏈建設(shè)提速；電池端與寧德時代的定制化合作，不僅保障供應(yīng)穩(wěn)定性，更使得2025年上半年電池采購成本同比下降8%。這種初期借力，逐步自主的策略，降低了創(chuàng)業(yè)初期的產(chǎn)能風(fēng)險，同時為長期成本控制預(yù)留空間。

　　阿維塔客戶結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)集中特征，2024年來自前五大客戶的收入占比為73%，其中最大客戶貢獻(xiàn)52%的收入，這一特點與其中高端出行市場的布局相關(guān)，主要通過與大型出行平臺合作實現(xiàn)批量交付，形成B端市場的穩(wěn)定訂單來源。

　　全球化布局處于初期推進(jìn)階段。自2024年9月啟動出海以來，阿維塔已進(jìn)入泰國、阿聯(lián)酋、新加坡等34個國家和地區(qū)，2025年上半年海外收入占比為5.6%，較2024年的1.5%顯著提升。根據(jù)規(guī)劃，2025年阿維塔將覆蓋50個國家和地區(qū)，2030年目標(biāo)為超80個國家和地區(qū)，布局超700個銷售渠道，形成國內(nèi)與海外市場的雙輪驅(qū)動。

　　研發(fā)投入方面，2024年阿維塔研發(fā)費(fèi)用為12.14億元，占營收比例的8%，依托華為的技術(shù)輸出，實現(xiàn)了高階智駕系統(tǒng)的全系標(biāo)配。2025年上半年，阿維塔研發(fā)投入同比增長167%，達(dá)8.3億元。通過這種聚焦核心和外部協(xié)同的模式，阿維塔實現(xiàn)了降本增效，以及研發(fā)投入與技術(shù)產(chǎn)出的平衡。

　　張秀陽表示，阿維塔遞表港交所，是新能源車企從戰(zhàn)略投入到規(guī)模增長，再到資本兌現(xiàn)路徑的具體實踐。短期來看，若IPO成功，阿維塔將獲得充足資本支持，加速研發(fā)與全球化推進(jìn)；長期而言，其增長潛力集中在三個方面：產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善、技術(shù)協(xié)同深化、海外市場規(guī)?；τ谛袠I(yè)而言，阿維塔的發(fā)展模式為新能源車企提供了參考樣本，其上市進(jìn)程與后續(xù)表現(xiàn)，將成為觀察新能源行業(yè)資本化與高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要窗口。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：阿維塔擬港股上市，央企新能源車企加速資本化)

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