機構(gòu)：白銀再度逼倉凸顯稀缺性、黃金看漲至5000美元，可關(guān)注有色礦業(yè)板塊

　　12月1日，A股白銀、銅等金屬板塊集體大漲，湖南白銀、白銀有色、江西銅業(yè)、興業(yè)銀錫等多股漲停，云南銅業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、紫金礦業(yè)等漲超7%。礦業(yè)ETF（159690）高開高走，截至發(fā)稿上漲4.43%。

　　消息面上，據(jù)媒體消息，近期，美聯(lián)儲內(nèi)部多位官員發(fā)聲，美國勞動力市場面臨的風(fēng)險已超過通脹。受此影響，CME“美聯(lián)儲觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在12月議息會議降息25個基點的概率已從一周前的約40%飆升至80.9%。

　　東方證券指出，降息預(yù)期深化背景下，白銀再度逼倉凸顯貴金屬稀缺特性。當前金交所與上期所白銀庫存均下降至2015年以來近十年的最低水平，貴金屬價格大幅上行背后凸顯實物的稀缺性才是根本原因?？春命S金價格持續(xù)上行，維持2025年底沖擊4500美元/盎司，2026年有望突破5000美元/盎司的觀點，可積極關(guān)注業(yè)績釋放較好的礦產(chǎn)金與礦產(chǎn)銀公司。

　　另一方面，據(jù)中信建投證券梳理，冶煉減產(chǎn)預(yù)期進一步推升銅價。中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）于近日再次研究討論，成員企業(yè)達成以下共識并嚴格遵守：2026年度降低礦銅產(chǎn)能負荷10%以上，改善銅精礦供需基本面；維護Benchmark體系，加強與礦山直接合作，堅決抵制貿(mào)易商不合理的指數(shù)計價模式等。

　　中信建投證券指出，冶煉產(chǎn)能與銅礦不匹配是造成TC偏離合理水平的主因，冶煉壓減產(chǎn)能的目的是為了讓TC回升到合理水平，放長了看不會影響銅礦向精煉銅的轉(zhuǎn)變，但是壓產(chǎn)集中發(fā)生會對短期供應(yīng)構(gòu)成沖擊。疊加美聯(lián)儲12月降息的概率已達86%，這種金融與產(chǎn)業(yè)的共振，有可能幫助銅價復(fù)刻2024年3月13日的突破上升行情。

　　今年以來，有色金屬板塊表現(xiàn)強勢。截至11月28日，有色金屬板塊年內(nèi)漲幅71.30%，位居申萬一級行業(yè)首位。礦業(yè)ETF（159690）跟蹤的中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達81.64%，相對彈性更佳。

　　從基本面來看，2025年前三季度，有色金屬申萬一級行業(yè)歸母凈利潤同比增長41.43%；礦業(yè)ETF（159690）跟蹤的中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)業(yè)績彈性更大，前三季度歸母凈利潤同比增長49.48%。

　　中證有色金屬礦業(yè)指數(shù)覆蓋工業(yè)金屬、貴金屬、能源金屬、小金屬等細分行業(yè)，一籃子配置特性能夠有效分散單一品種的價格波動風(fēng)險。此外，招商基金表示，在能源轉(zhuǎn)型（電動車、光伏）、AI算力建設(shè)等共同推動下，資源需求有望具備長期支撐，或有助于布局“資源新周期”。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：機構(gòu)：白銀再度逼倉凸顯稀缺性、黃金看漲至5000美元，可關(guān)注有色礦業(yè)板塊)

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