商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)啟動(dòng) 將進(jìn)一步豐富資本市場投融資工具

　　近日，中國證監(jiān)會(huì)就研究起草的《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。

　　對(duì)此，先鋒瑞馳投資總經(jīng)理陳海濤認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)深化的雙重作用下，房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，部分區(qū)域的房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)入相對(duì)理性的低位區(qū)間，為商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs的推出創(chuàng)造了有利的估值基礎(chǔ)。當(dāng)前，較低的房地產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)至REITs產(chǎn)品端，有利于降低產(chǎn)品發(fā)行的初始成本，也有利于投資者通過相對(duì)經(jīng)濟(jì)的成本參與商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資，分享核心物業(yè)的長期收益。對(duì)于持有存量商業(yè)物業(yè)的企業(yè)，通過REITs實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，能夠以合理估值盤活沉淀資產(chǎn)，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表。

　　中泰證券分析師陳希瑞表示，房地產(chǎn)已逐步進(jìn)入存量時(shí)代，尤其是商業(yè)地產(chǎn)，存量盤活空間較大；從全球成熟市場看，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)是REITs市場重要的底層資產(chǎn)。境內(nèi)REITs市場穩(wěn)步發(fā)展，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)具備通過REITs進(jìn)行盤活并拓寬融資渠道的內(nèi)在需求及外部條件。

　　從REITs市場看，陳海濤談到，隨著商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)落地，酒店、寫字樓等具備穩(wěn)定現(xiàn)金流屬性的商業(yè)物業(yè)將正式納入公募REITs的投資范疇，進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)權(quán)類REITs實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)持續(xù)增加，將進(jìn)一步激活REITs市場的交易活力，提升REITs市場的長期成長性。

　　談及市場空間，陳希瑞表示，當(dāng)前，國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)規(guī)模達(dá)到40萬億-50萬億元。按照商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)可證券化率在2%-3%之間，預(yù)計(jì)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs市場的潛在規(guī)模在8000億-15000億元之間，空間巨大。商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs填補(bǔ)傳統(tǒng)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的空白，與基礎(chǔ)設(shè)施REITs形成“穩(wěn)健+彈性”互補(bǔ)，有利于豐富資本市場投融資工具，完善產(chǎn)品生態(tài)，進(jìn)而促進(jìn)REITs市場投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)啟動(dòng) 將進(jìn)一步豐富資本市場投融資工具)

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