白銀價格創(chuàng)紀錄新高，受降息預期和供應緊張影響

　　在全球供應緊張與美聯(lián)儲降息預期推動下，白銀價格史上首次突破57美元/盎司，同時中國白銀庫存降至715.875噸的七年新低。這一行情不僅反映10月份中國創(chuàng)紀錄出口660噸白銀引發(fā)的供需失衡，更印證供應驅(qū)動型漲價正從貴金屬向工業(yè)金屬蔓延，成為大宗商品的普遍趨勢。

　　在全球供應趨緊與貨幣政策寬松預期的雙重推動下，白銀正成為大宗商品市場的新焦點，其價格已飆升至歷史新高。這一強勁勢頭不僅反映了貴金屬市場的普遍樂觀情緒，也凸顯了特定于白銀的供需失衡問題。

　　12月1日周一，現(xiàn)貨白銀價格史上首次突破每盎司57美元，日內(nèi)漲約1%。而紐約商品交易所的白銀期貨也觸及每盎司57.81美元的新高。價格的迅猛上漲，直接源于市場對供應短缺的深度擔憂，以及交易員對美國聯(lián)邦儲備委員會即將降息的普遍押注。

　　最新的動態(tài)顯示，中國的白銀庫存已降至七年來的最低水平，這與10月份創(chuàng)紀錄的出口量直接相關(guān)。分析師指出，這種大規(guī)模的庫存消耗是由跨境關(guān)稅套利活動引發(fā)的，加劇了全球市場的供應緊張局面。

　　對于投資者而言，白銀的突破性行情并非孤立事件。它既是美聯(lián)儲鴿派轉(zhuǎn)向預期下，整個貴金屬板塊走強的縮影，也呼應了如銅等工業(yè)金屬市場同樣面臨的供應瓶頸。這一系列信號預示著，由供應驅(qū)動的價格上漲故事可能將在更廣泛的商品市場中上演。

　　本輪白銀價格上漲的核心驅(qū)動力之一，源于中國市場顯著的供需變化。ING分析師Warren Patterson和Ewa Manthey指出，近期一場供應緊張局面曾一度將白銀價格推至歷史新高，而中國的出口激增是關(guān)鍵觸發(fā)因素。數(shù)據(jù)顯示，中國10月份的白銀出口量超過660噸，創(chuàng)下歷史最高紀錄。

　　出口激增的背后是跨境關(guān)稅套利活動。據(jù)界面新聞報道，由于擔心潛在關(guān)稅導致成本上升，貿(mào)易商提前將白銀等商品從倫敦等倉庫運往紐約，以鎖定兩地價差。這一行為直接導致中國國內(nèi)庫存急劇消耗。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月24日當周，上海黃金交易所的白銀庫存降至715.875噸，創(chuàng)下2016年7月以來的新低，盡管隨后略有回補，但仍處于近十年低位。

　　南華期貨研究院高級總監(jiān)周驥向界面新聞表示：“國內(nèi)白銀及有色金屬交易在一定程度上會受到海外庫存向美國轉(zhuǎn)移的影響，且影響是雙向的，主要體現(xiàn)在價格和套利行為上。”

　　宏觀層面的貨幣寬松預期，為白銀及整個貴金屬市場提供了堅實支撐。交易員普遍押注美聯(lián)儲將在12月會議上宣布降息，這提升了白銀等非生息資產(chǎn)的吸引力。三菱日聯(lián)金融集團（MUFG）的Soojin Kim指出，盡管黃金期貨價格微跌，但整體仍處于高位，反映了市場的普遍預期。

　　美聯(lián)儲官員近期的鴿派言論強化了這一預期。美聯(lián)儲理事Christopher Waller表示，勞動力市場的疲軟程度已為12月再次降息提供了理由。紐約聯(lián)儲主席John Williams也認為，仍存在進一步降息的空間。

　　此外，據(jù)媒體報道，被認為持鴿派立場的特朗普總統(tǒng)高級經(jīng)濟顧問Kevin Hassett，已成為下任美聯(lián)儲主席的熱門人選，這進一步增強了市場對未來低利率環(huán)境的信心。澳新銀行研究（ANZ Research）的分析師在一份報告中稱，較低的利率對黃金等貴金屬有利。

　　供應緊張的主題同樣在工業(yè)金屬市場發(fā)酵，尤其是銅。星展集團研究的分析師Eun Young Lee在一份報告中表示，日益嚴重的銅供應短缺可能會推動價格上漲。該行預測，由于供應缺口到明年可能擴大至31.6萬噸，2026年銅的平均價格或?qū)⑸蠞q3.1%至每噸9900美元。

　　銅的需求受到數(shù)據(jù)中心和電網(wǎng)投資的持續(xù)推動，而供應端則因礦山生產(chǎn)中斷和礦石品位下降而受到限制。

　　供應緊張的跡象已在商業(yè)談判中顯現(xiàn)，澳新銀行分析師指出，智利銅生產(chǎn)商Codelco正尋求將其2026年年度合約的溢價從今年的每噸89美元大幅提高至350美元。在此背景下，星展銀行認為中國的銅礦公司可能受益，并將紫金礦業(yè) (02899.HK)和MMG列為首選投資標的。

（文章來源：華爾街見聞）

(原標題：白銀價格創(chuàng)紀錄新高，受降息預期和供應緊張影響)

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