四大證券報(bào)精華摘要：12月1日

　　新華財(cái)經(jīng)北京12月1日電四大證券報(bào)內(nèi)容精華摘要如下：

　　中國(guó)證券報(bào)

　　·國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：11月中小型企業(yè)PMI回升高技術(shù)制造業(yè)保持?jǐn)U張

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)11月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，11月份，中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣度有所改善；小型企業(yè)PMI為49.1%，比上月上升2.0個(gè)百分點(diǎn)，為近6個(gè)月高點(diǎn)，景氣水平顯著回升。高技術(shù)制造業(yè)保持?jǐn)U張。11月份，高技術(shù)制造業(yè)PMI為50.1%，連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，相關(guān)行業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

　　·寬基ETF交投活躍核心資產(chǎn)迎增量資金

　　上周（11月24日至11月28日），以算力為首的科技板塊繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，多只通信、創(chuàng)業(yè)板人工智能主題ETF漲超8%；而價(jià)值風(fēng)格相對(duì)趨弱，能源、運(yùn)輸、國(guó)企紅利等主題ETF小幅收跌。在市場(chǎng)持續(xù)震蕩的情況下，寬基ETF交投顯著活躍，跟蹤上證50的ETF上周合計(jì)凈流入超25億元，另外，港股科技、紅利主題ETF也受到資金關(guān)注。近期，市場(chǎng)關(guān)于AI泡沫化的討論再度升溫。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然AI賽道短期波動(dòng)難以完全回避，但在長(zhǎng)期技術(shù)演進(jìn)與產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的雙重推動(dòng)下，人工智能主線的趨勢(shì)基礎(chǔ)仍在，邏輯并未被破壞，仍然值得關(guān)注。近期的海外擾動(dòng)為人工智能等景氣成長(zhǎng)板塊提供了布局窗口，可以關(guān)注當(dāng)前低位、明年景氣預(yù)期向好的方向。

　　·“硬科技”ETF迎來(lái)發(fā)售熱潮增量資金涌入前沿科技賽道

　　近日，“硬科技”主題ETF迎來(lái)發(fā)售熱潮。廣發(fā)上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)主題ETF與首批7只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF于11月28日密集首發(fā)，永贏基金旗下相關(guān)ETF因首日認(rèn)購(gòu)火爆而提前結(jié)束募集。值得關(guān)注的是，下周市場(chǎng)還將迎來(lái)40只新基金發(fā)行，其中多只產(chǎn)品明確投向科技賽道與科創(chuàng)板，不僅為投資者布局半導(dǎo)體、人工智能等前沿領(lǐng)域提供便捷工具，新一輪增量資金也正蓄勢(shì)待發(fā)。盡管短期市場(chǎng)波動(dòng)難免，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)雙輪驅(qū)動(dòng)下，“硬科技”的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯依然堅(jiān)實(shí)。

　　上海證券報(bào)

　　·央行等部門(mén)首次公開(kāi)定調(diào)穩(wěn)定幣繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)虛擬貨幣的禁止性政策

　　近日，中國(guó)人民銀行召開(kāi)打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機(jī)制會(huì)議。會(huì)議指出，近期，受多種因素影響，虛擬貨幣投機(jī)炒作有所抬頭，相關(guān)違法犯罪活動(dòng)時(shí)有發(fā)生，風(fēng)險(xiǎn)防控面臨新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)。據(jù)了解，這是央行首次公開(kāi)對(duì)穩(wěn)定幣進(jìn)行定調(diào)。會(huì)議指出，穩(wěn)定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無(wú)法有效滿足客戶身份識(shí)別、反洗錢(qián)等方面的要求，存在被用于洗錢(qián)、集資詐騙、違規(guī)跨境轉(zhuǎn)移資金等非法活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)議要求，把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題，繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)虛擬貨幣的禁止性政策，持續(xù)打擊虛擬貨幣相關(guān)非法金融活動(dòng)。

　　·年末公募自購(gòu)熱情升溫真金白銀支持權(quán)益市場(chǎng)

　　臨近年末，公募基金自購(gòu)熱情再度升溫。截至11月28日，11月公募凈申購(gòu)權(quán)益類(lèi)基金的金額達(dá)到2.1億元；年內(nèi)凈申購(gòu)金額突破45億元，是去年同期的1倍有余。隨著市場(chǎng)進(jìn)入2025年“收官戰(zhàn)”，機(jī)構(gòu)加速以真金白銀入市，彰顯對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的信心。在近期市場(chǎng)波動(dòng)加大的環(huán)境下，基金經(jīng)理自購(gòu)頻現(xiàn)。比如，11月21日A股調(diào)整，基金經(jīng)理王哲宇在螞蟻基金平臺(tái)上自購(gòu)了其管理的弘毅遠(yuǎn)方甄選混合、弘毅遠(yuǎn)方汽車(chē)產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合。

　　·多家全球資管巨頭發(fā)布2026年展望科技創(chuàng)新為核心投資主線

　　近期，多家全球資管巨頭2026年投資策略陸續(xù)出爐。在寬松貨幣環(huán)境與持續(xù)科技創(chuàng)新的雙重支撐下，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)明年全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度?？傮w來(lái)看，股票資產(chǎn)被廣泛看好，其中以人工智能為代表的科技創(chuàng)新仍被視作核心投資主線。威靈頓投資管理表示，全球盈利基本面穩(wěn)健，政策環(huán)境總體友好，持續(xù)看好人工智能領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，相關(guān)大規(guī)模投入不僅在短期內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，長(zhǎng)期也有望帶來(lái)更有價(jià)值的生產(chǎn)效率提升。惠理集團(tuán)投資組合總監(jiān)盛今對(duì)記者表示，得益于宏觀政策的持續(xù)支持，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)健康向好態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，港股估值仍普遍低于全球多數(shù)主要市場(chǎng)，隨著外部環(huán)境逐步趨穩(wěn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步改善，預(yù)期全球資金將陸續(xù)加大對(duì)港股的配置力度。

　　證券時(shí)報(bào)

　　·公募基金規(guī)模逼近三十七萬(wàn)億元連續(xù)七個(gè)月創(chuàng)新高

　　據(jù)中基協(xié)最新數(shù)據(jù)，截至2025年10月底，我國(guó)境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)共165家，其中基金管理公司150家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)15家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)36.96萬(wàn)億元，與9月底相比，單月規(guī)模增長(zhǎng)2182.74億元，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月創(chuàng)下歷史新高。10月份，貨幣基金擔(dān)綱公募規(guī)模增長(zhǎng)的主力，在收益率持續(xù)走低的背景下，單月規(guī)模依舊上漲3855.36億元；此外QDII基金無(wú)論是凈值還是規(guī)模均有顯著增長(zhǎng)；在權(quán)益市場(chǎng)震蕩的背景下，權(quán)益基金整體規(guī)模則有所下滑；債基由于被多類(lèi)機(jī)構(gòu)減持，單月規(guī)模降幅超過(guò)1000億元。

　　·基金進(jìn)入業(yè)績(jī)沖刺階段績(jī)優(yōu)“迷你基”紛紛限購(gòu)

　　公募市場(chǎng)進(jìn)入2025年最后一個(gè)月的沖刺，基金業(yè)績(jī)排名之爭(zhēng)也進(jìn)入白熱化階段，多家基金旗下績(jī)優(yōu)產(chǎn)品發(fā)布限購(gòu)公告。近期，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、南方基金、創(chuàng)金合信基金等公募紛紛出手，對(duì)其業(yè)績(jī)領(lǐng)先的產(chǎn)品實(shí)施大額申購(gòu)限制。例如，11月29日，創(chuàng)金合信基金公告，旗下創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物QDII自12月1日起，單日單個(gè)賬戶累計(jì)申購(gòu)金額上限設(shè)定為1萬(wàn)元。而數(shù)日前，該產(chǎn)品的限購(gòu)額度尚為2萬(wàn)元，短短數(shù)個(gè)交易日便再度收緊。創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物年內(nèi)收益率已超100%，暫居公募QDII業(yè)績(jī)榜亞軍，但三季度末規(guī)模僅約4200萬(wàn)元。此次密集限購(gòu)的主角，多為年內(nèi)業(yè)績(jī)亮眼的“迷你基金”。

　　·醫(yī)藥主題“翻倍基”明顯縮量基金公司仍看好行業(yè)增長(zhǎng)

　　在經(jīng)歷年內(nèi)一輪強(qiáng)勢(shì)上漲后，醫(yī)藥板塊的上行勢(shì)頭近期有所放緩，“翻倍基”數(shù)量也明顯收縮。數(shù)據(jù)顯示，三季度醫(yī)藥主題基金一度出現(xiàn)翻倍數(shù)量的階段性高點(diǎn)，但截至11月28日僅剩兩只產(chǎn)品維持年內(nèi)翻倍收益。近三個(gè)月，頭部醫(yī)藥ETF規(guī)模出現(xiàn)了下滑，資金情緒由此前的集中加倉(cāng)轉(zhuǎn)向更偏謹(jǐn)慎的觀望。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊處于政策底明確、估值底顯現(xiàn)但資金博弈加劇的過(guò)渡期。從更長(zhǎng)期視角看，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯未被破壞，在政策持續(xù)強(qiáng)化、產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流改善、新藥研發(fā)投資回暖的背景下，板塊的基本面韌性和配置性價(jià)比仍具支撐。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　·12月份首周資金面壓力整體可控

　　11月份，中國(guó)人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。在央行對(duì)流動(dòng)性的精準(zhǔn)調(diào)控下，11月末資金面保持平穩(wěn)。中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，DR007（銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率）在11月18日?qǐng)?bào)1.5239%，為月內(nèi)最高，而在11月28日DR007已回落至1.4668%。11月24日至11月28日，DR007均值約1.46%。展望12月份資金面，天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴對(duì)記者表示，歷史上的12月份，資金波動(dòng)主要來(lái)自跨年擾動(dòng)，其余時(shí)間段資金利率基本圍繞月度中樞窄幅波動(dòng)。今年下半年以來(lái)，資金面跨月甚至有超季節(jié)性平穩(wěn)的狀態(tài)，因而12月末資金利率上行幅度預(yù)期整體可控。

　　·頭部公募機(jī)構(gòu)密集增配流動(dòng)性服務(wù)商

　　ETF市場(chǎng)成交額持續(xù)放量之際，流動(dòng)性服務(wù)正迎來(lái)集中升級(jí)。11月28日，易方達(dá)基金、國(guó)泰基金、華夏基金等基金管理人集體公告為旗下ETF新增流動(dòng)性服務(wù)商，涉及產(chǎn)品覆蓋寬基ETF、科技主題ETF，其中還有新成立不滿兩周的基金在列。記者梳理發(fā)現(xiàn)，11月份以來(lái)，多只ETF成交額放量，部分產(chǎn)品單日成交額較下半年均值翻倍。多位業(yè)內(nèi)人士表示，流動(dòng)性服務(wù)商的補(bǔ)位正成為破解ETF交易堵點(diǎn)、承接市場(chǎng)熱度的關(guān)鍵舉措，有助于推動(dòng)ETF市場(chǎng)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。

　　·AI存力需求高景氣度有望延續(xù)

　　“我經(jīng)歷過(guò)上一輪存儲(chǔ)產(chǎn)品周期，但今年9月底以來(lái)的漲幅，是以前從沒(méi)見(jiàn)過(guò)的。以一款內(nèi)存為例，兩個(gè)月漲了3倍多。現(xiàn)在客戶來(lái)詢價(jià)，我都是實(shí)時(shí)刷新報(bào)價(jià)?！?1月30日，廣東深圳華強(qiáng)北市場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商章杰向記者表示。隨著全球AI（人工智能）技術(shù)持續(xù)演進(jìn)，大模型逐步從訓(xùn)練階段邁向推理階段，對(duì)存力的需求攀升，讓存力“走到”聚光燈下。自9月份以來(lái)，全球存儲(chǔ)產(chǎn)品迎來(lái)一波快速漲價(jià)。集邦咨詢顧問(wèn)（深圳）有限公司資深研究副總經(jīng)理吳雅婷在接受記者采訪時(shí)表示：“展望2026年，我們預(yù)估DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）的均價(jià)將同比增長(zhǎng)58%，且這一預(yù)估數(shù)字較為保守。回顧上一輪大存儲(chǔ)周期，2016年至2018年，在需求的帶動(dòng)下，全球存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)上漲了約8個(gè)季度至9個(gè)季度。我們認(rèn)為，這一輪的周期的持續(xù)時(shí)間有望比上一輪更長(zhǎng)?！?/p>

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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