鄭州商品交易所：發(fā)揮聚酯期貨板塊功能 提升重要大宗商品價(jià)格影響力

　　聚酯作為我國(guó)重要的大宗商品，提供了國(guó)內(nèi)70%的紡織品原料，并廣泛應(yīng)用于包裝等領(lǐng)域，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)度廣的特性，與人民生活密切相關(guān)。自2006年全球首個(gè)聚酯期貨品種PTA（精對(duì)苯二甲酸）期貨在鄭州商品交易所（簡(jiǎn)稱“鄭商所”）上市以來(lái)，鄭商所圍繞聚酯產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)深耕細(xì)作，構(gòu)建起覆蓋全鏈條、多工具的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。如今，聚酯期貨板塊不僅成為國(guó)內(nèi)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的重要工具，更逐步推動(dòng)“中國(guó)價(jià)格”走向世界，成為中國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升國(guó)際定價(jià)影響力的生動(dòng)樣本。

　　立足產(chǎn)業(yè)需求，織密全鏈條風(fēng)險(xiǎn)管理網(wǎng)

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種作為中間產(chǎn)品，其價(jià)格易受上游原油價(jià)格波動(dòng)與下游紡織、包裝需求變化影響，進(jìn)而引發(fā)全鏈條價(jià)格波動(dòng)。若缺乏有效風(fēng)險(xiǎn)管理工具，企業(yè)易面臨“高價(jià)原料、低價(jià)產(chǎn)品”的雙重?cái)D壓。

　　鄭商所聚焦產(chǎn)業(yè)痛點(diǎn)，全力建設(shè)聚酯期貨板塊，為產(chǎn)業(yè)提供有效風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2006年12月18日，全球首個(gè)聚酯期貨品種PTA期貨在鄭商所上市，開啟了我國(guó)化工品期貨的篇章。這不僅是單一品種的上市，更是一個(gè)系統(tǒng)性工程的開端。鄭商所以PTA為戰(zhàn)略支點(diǎn)，持續(xù)向聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，從無(wú)到有、從有到優(yōu)，一步步織就了一張日益細(xì)密的風(fēng)險(xiǎn)管理“防護(hù)網(wǎng)”。

　　2019年，鄭商所推出PTA期權(quán)，為企業(yè)提供更精細(xì)化、多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　2020年，鄭商所上市短纖期貨，將風(fēng)險(xiǎn)管理的覆蓋范圍延伸至聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游紡織原料。

　　2023年，鄭商所上市PX（對(duì)二甲苯）期貨與期權(quán)、短纖期權(quán)，補(bǔ)齊了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游主要原料的風(fēng)險(xiǎn)管理短板。

　　2024年，鄭商所推出瓶片期貨與期權(quán)，將風(fēng)險(xiǎn)管理的覆蓋范圍延伸至聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游非纖用聚酯領(lǐng)域。

　　目前，鄭商所已建成覆蓋PTA、短纖、PX、瓶片四大品種的完備工具體系，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)從原料到產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)，提升了企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)復(fù)雜變化的能力和策略維度。

　　功能有效發(fā)揮，助推聚酯產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　鄭商所有效發(fā)揮了聚酯期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源三大功能，顯著改變了聚酯產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易習(xí)慣，增加了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，為我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要支撐。

　　聚酯期貨改變了行業(yè)原有價(jià)格機(jī)制，成為現(xiàn)貨定價(jià)基準(zhǔn)。2010年開始，PTA供需緩和，定價(jià)方式趨于多元化。在國(guó)家政策的有力推動(dòng)下，我國(guó)PTA產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，進(jìn)口依存度顯著降低。隨著產(chǎn)能釋放快于需求增長(zhǎng)，下游企業(yè)增加現(xiàn)貨采購(gòu)，同期，鄭商所不斷深化PTA期貨市場(chǎng)培育，部分企業(yè)開始利用期貨價(jià)格管理風(fēng)險(xiǎn)。2014年以來(lái)，隨著PTA產(chǎn)能擴(kuò)張，期貨價(jià)格成為重要參考。PTA期貨功能有效發(fā)揮，推動(dòng)了基差交易普及。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前近100%的PTA現(xiàn)貨貿(mào)易都按照“期貨價(jià)格+升貼水”的方式定價(jià)；長(zhǎng)約貨價(jià)格則采用“月均價(jià)+折扣”方式確定，月均價(jià)是當(dāng)月每日現(xiàn)貨價(jià)格的算術(shù)平均，而每日現(xiàn)貨價(jià)格也基本依據(jù)“期貨價(jià)格+升貼水”方式確定，因此，期貨價(jià)格成為現(xiàn)貨定價(jià)的重要參考。

　　聚酯期貨成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的“穩(wěn)定器”。聚酯產(chǎn)品價(jià)格易受國(guó)際地緣政治、新產(chǎn)能投放周期、下游需求變化等因素影響，能否有效管理風(fēng)險(xiǎn)，是決定企業(yè)能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存的關(guān)鍵因素。聚酯期貨板塊能幫助我國(guó)企業(yè)主動(dòng)構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”，實(shí)現(xiàn)“穿越周期”的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。以逸盛石化、恒力石化、新鳳鳴等為代表的產(chǎn)業(yè)企業(yè)充分借助聚酯期貨市場(chǎng)預(yù)研預(yù)判，組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化庫(kù)存管理，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。例如，PTA工廠可以在期貨市場(chǎng)上同時(shí)買入PX期貨和賣出PTA期貨，鎖定未來(lái)的加工費(fèi)，無(wú)論原料和產(chǎn)品價(jià)格如何波動(dòng)，都能保住預(yù)期的生產(chǎn)利潤(rùn)，從而幫助企業(yè)更加專注于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化。

　　當(dāng)前，我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)通過(guò)深度應(yīng)用期貨工具，已構(gòu)建起以“期貨價(jià)格+升貼水”為定價(jià)基準(zhǔn)、期現(xiàn)結(jié)合模式普遍應(yīng)用、產(chǎn)融互促協(xié)同共進(jìn)的良好生態(tài)。聚酯期貨不僅提升了現(xiàn)貨價(jià)格透明度與資源配置效率，更通過(guò)多元風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具有力幫助企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，并顯著增強(qiáng)了我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　深化對(duì)外開放,提升我國(guó)重要大宗商品的國(guó)際價(jià)格影響力

　　為助力提升聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種的價(jià)格影響力，推動(dòng)形成反映中國(guó)供需且被世界認(rèn)可的“中國(guó)價(jià)格”，鄭商所穩(wěn)步推進(jìn)聚酯板塊品種國(guó)際化相關(guān)工作。

　　增加開放品種。2018年，PTA期貨獲批成為首批引入境外交易者的特定期貨品種；2022年以來(lái)，鄭商所先后允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）參與PTA、短纖、PX、瓶片期貨期權(quán)合約交易。

　　持續(xù)舉辦市場(chǎng)培育活動(dòng)。2018年起，鄭商所共舉辦5屆中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇工業(yè)品（聚酯）分論壇，利用高層次交流平臺(tái)推介PTA期貨等聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種。與期貨公司合作舉辦線上培訓(xùn)，向境外客戶介紹PTA對(duì)外開放業(yè)務(wù)規(guī)則；走訪新加坡、意大利等國(guó)家調(diào)研當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)企業(yè)，了解其參與情況及意見建議。

　　積極獲取境外牌照并開展國(guó)際交流合作。鄭商所于2019年獲得香港證監(jiān)會(huì)自動(dòng)化交易服務(wù)提供者牌照，2020年成為新加坡認(rèn)可市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商；2019年正式加入國(guó)際期貨業(yè)協(xié)會(huì)，積極開辟與共建“一帶一路”國(guó)家的溝通對(duì)話渠道，探討開展業(yè)務(wù)合作的可能性。與美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所、印度多種商品交易所、德意志交易所、新加坡交易所等多家境外期貨交易所簽訂合作諒解備忘錄。

　　PTA期貨對(duì)外開放以來(lái)，伴隨著國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)積極開拓海外市場(chǎng)，PTA期貨價(jià)格不僅影響了PTA現(xiàn)貨的國(guó)際貿(mào)易定價(jià)，還被產(chǎn)業(yè)企業(yè)深度應(yīng)用在PX、瓶片和短纖等上下游品種國(guó)際貿(mào)易中，成為聚酯產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易的“定盤星”。例如，恒逸石化在與某境外客戶簽訂年度PTA購(gòu)銷協(xié)議時(shí)，約定以PTA期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，將議價(jià)周期縮短至1天以內(nèi)，大幅提升了談判和交易效率，穩(wěn)定了雙方的供應(yīng)鏈合作關(guān)系。這一舉措是將金融工具深度嵌入實(shí)體貿(mào)易的成功實(shí)踐，也彰顯了我國(guó)期貨價(jià)格在國(guó)際貿(mào)易中的影響力。

　　目前，鄭商所持續(xù)打造的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系基本形成，聚酯板塊已成為我國(guó)期貨市場(chǎng)中產(chǎn)業(yè)鏈品種全、市場(chǎng)規(guī)模大、功能發(fā)揮好、產(chǎn)業(yè)認(rèn)可度高的“明星板塊”。下一步，鄭商所將聚焦做精做細(xì)存量品種、擴(kuò)大對(duì)外開放、扎實(shí)做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)、加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)等方面，繼續(xù)堅(jiān)持服務(wù)制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)，為加快推進(jìn)新型工業(yè)化貢獻(xiàn)期貨力量。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：鄭州商品交易所

（文章來(lái)源：人民日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：鄭州商品交易所：發(fā)揮聚酯期貨板塊功能 提升重要大宗商品價(jià)格影響力)

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