中際旭創(chuàng)被納入中證A50 ETF會不會被迫高位接盤？

　　11月28日晚間，公開信息顯示，剛剛創(chuàng)出歷史新高不久的光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308.SZ）被納入了中證A50指數(shù)，將于12月12日收盤后生效。

　　不過，近日中際旭創(chuàng)遭遇到大股東以及高管的大手筆減持，這一次大量跟蹤中證50指數(shù)的ETF，會不會被動高位接盤中際旭創(chuàng)的股東減持？類似的質(zhì)疑在2021年底寧德時(shí)代（300750.SZ）被納入滬深300指數(shù)成份股時(shí)，也一度出現(xiàn)過。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從基本面來看，光模塊的大量擴(kuò)產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)品價(jià)格和業(yè)績能否支撐存在疑問，大股東和高管也會比較清楚公司的基本情況；另一方面，參考過去的一些案例，熱點(diǎn)龍頭公司被納入主要指數(shù)之后，一段時(shí)間內(nèi)不見得就可以走的很好，長期則要看基本面能否持續(xù)向好，繼續(xù)推動股價(jià)走高。

　　當(dāng)ETF資金遭遇樣本股股東減持

　　11月28日，中證指數(shù)有限公司在官網(wǎng)公布多個(gè)指數(shù)樣本定期調(diào)整方案。中證指數(shù)公司表示，將調(diào)整滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500等指數(shù)樣本，此次調(diào)整為指數(shù)樣本的定期調(diào)整，將于12月12日收市后正式生效。其中，中證A50指數(shù)更換4只樣本，中際旭創(chuàng)、華工科技、光啟技術(shù)、勝宏科技等調(diào)入指數(shù)。

　　然而這次被納入的中際旭創(chuàng)，正遭遇大股東等資金的集體套現(xiàn)。

　　11月24日晚間，中際旭創(chuàng)公告稱，公司董事、常務(wù)副總裁王曉東累計(jì)減持70.86萬股，占公司總股本的0.06%。減持后，王曉東仍持有216.77萬股，占公司總股本的0.195%。10月30日，中際旭創(chuàng)公告，第三季度營收為102.16億元，同比增長56.83%，環(huán)比增速25.89%；凈利潤為31.37億元，同比增長124.98%，環(huán)比增速30%。

　　公開信息顯示，中際旭創(chuàng)實(shí)際控制人為王偉修，其子王曉東在8月27日到9月11日多次減持，合共賣出近50萬股，賣出均價(jià)在400元/股左右，套現(xiàn)金額約2億元。王曉東在中際旭創(chuàng)擔(dān)任常務(wù)副總裁。

　　9月26日，中際旭創(chuàng)發(fā)布公告稱，公司控股股東中際投資計(jì)劃未來三個(gè)月減持公司股份不超過550萬股，占公司總股本的0.49%。中際投資合計(jì)持有中際旭創(chuàng)1.27億股，占總股本的11.42%，本次減持以大宗交易方式進(jìn)行。中際投資及其一致行動人承諾，自本次減持計(jì)劃完成后12個(gè)月內(nèi)不減持公司股份。

　　中際旭創(chuàng)9月17日晚間公告，7月1日至9月17日，特定股東蘇州益興福企業(yè)管理中心（有限合伙）及其一致行動人，總共減持該公司463.41萬股，合計(jì)持股比例由9.417%減少至8.9999%。天眼查信息顯示，益興福的主要實(shí)際控制人之一，就是中際旭創(chuàng)董事長、總裁劉圣。

　　上述減持可能超過20億元，其背后是中際旭創(chuàng)一路狂飆的股價(jià)。中際旭創(chuàng)本輪上漲始于2025年6月，受益于AI算力需求爆發(fā)，公司股價(jià)從6月開始起飛，從100元附近一路飆升最高至超過500元。

　　港股100研究中心顧問余豐慧向第一財(cái)經(jīng)記者表示，中際旭創(chuàng)被納入中證A50指數(shù)，確實(shí)引發(fā)了市場對于ETF是否會在高位接盤的擔(dān)憂，尤其是考慮到公司高管和大股東近期的密集減持行為。然而，從專業(yè)角度分析，ETF被動基金將按照指數(shù)調(diào)整規(guī)則買入股票，其操作主要基于指數(shù)構(gòu)成而非個(gè)股估值或市場情緒。這意味著，盡管存在短期內(nèi)股價(jià)波動的風(fēng)險(xiǎn)，但從長期投資的角度來看，ETF的資金流入是基于指數(shù)再平衡的需求，并非對個(gè)別股票的投資價(jià)值判斷。此外，值得注意的是，高管減持股份的行為并不直接反映公司的未來前景，可能是出于個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃等多種因素考慮。

　　ETF會不會成為“接盤俠”？

　　有市場人士認(rèn)為，大漲之后中際旭創(chuàng)估值已經(jīng)很高，某種程度上已經(jīng)透支了業(yè)績增長，其前景引發(fā)爭議。目前中際旭創(chuàng)的市盈率（TTM）超過66倍，市凈率超過21倍。

　　“指數(shù)直通車”小程序信息顯示，目前市場上跟蹤中證A50的ETF場內(nèi)產(chǎn)品一共有16只，最新規(guī)模超過183億元，其中規(guī)模較大的包括平安中證A50指數(shù)（159593，規(guī)模57.12億元）、大成中證A50ETF（159595，規(guī)模26.92億元）、摩根中證A50（560350，規(guī)模21.61億元）、中證A50易方達(dá)（563080，規(guī)模19.77億元）等。

　　有公募基金人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，新A50樣本股12月12日生效，預(yù)計(jì)指數(shù)基金多數(shù)會在12月11日和12日兩天被動買入中際旭創(chuàng)等幾家調(diào)入的公司。長期投資來看，投資者更加需要看中基本面因素，一般來說調(diào)入指數(shù)的成份股，基本面會比調(diào)出的更好，凈資產(chǎn)收益率都比較高。而指數(shù)本身是否高估，投資者應(yīng)當(dāng)自己對不同指數(shù)產(chǎn)品作出比較，理性選擇。

　　此前，中際旭創(chuàng)于2025年9月19日收盤后正式納入富時(shí)中國A50指數(shù)，成為該指數(shù)成份股之一。

　　“中際旭創(chuàng)即將被ETF買入是不是被動高位接盤呢？”慧研智投科技有限公司投資顧問李謙對第一財(cái)經(jīng)記者稱，中際旭創(chuàng)被選入中證A50指數(shù)于12月12日生效，ETF大量買入，但同時(shí)高管和股東通過減持鎖定利潤，這也是一種財(cái)富管理，在A股市場比較常見。ETF的操作不在于個(gè)股具體價(jià)格，主要在于指數(shù)化配置，ETF的買入從長期趨勢看是一種指數(shù)投資，中際旭創(chuàng)作為人工智能AI算力的GPU龍頭，未來仍有發(fā)展空間，短期股價(jià)有波動，而ETF投資偏重于長期價(jià)值投資。

　　有廣州私募人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，短期看公司主業(yè)光模塊依然是高增長趨勢，但實(shí)際控制人和管理層也會明白公司狀況，畢竟光模塊產(chǎn)業(yè)鏈門檻并不高，很多二三四線企業(yè)都大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)了，產(chǎn)品價(jià)格和業(yè)績能否持續(xù)不好預(yù)測，目前光模塊板塊估值已處高位，過去近半年漲幅數(shù)倍，部分透支未來數(shù)年業(yè)績。盡管基本面仍向好，投資者需關(guān)注主要股東減持帶來的階段買入風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前，2021年12月10日收盤后，滬深300指數(shù)正式納入寧德時(shí)代作為成份股，而當(dāng)時(shí)寧德時(shí)代也遭遇多個(gè)股東減持，有市場人士也質(zhì)疑ETF成為了“接盤俠”，隨后寧德時(shí)代在半年內(nèi)股價(jià)“腰斬”。不過，在基本面支撐以及香港上市等利好刺激下，2025年寧德時(shí)代再度創(chuàng)出歷史新高。

　　余豐慧認(rèn)為，回顧2021年底寧德時(shí)代被納入滬深300指數(shù)時(shí)的情況，雖然當(dāng)時(shí)市場上有質(zhì)疑聲音，但后續(xù)表現(xiàn)證明，作為成份股的重要代表，其長期增長趨勢并未因此改變。因此，對于中際旭創(chuàng)而言，只要其基本面持續(xù)向好，即便短期內(nèi)股價(jià)有所波動，長期看仍有望為投資者帶來正向回報(bào)。

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（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：中際旭創(chuàng)被納入中證A50，ETF會不會被迫高位接盤？｜市場觀察)

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