下周外盤(pán)看點(diǎn)丨美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫 俄烏和談牽動(dòng)油市神經(jīng)

　　本周?chē)?guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，美國(guó)年終購(gòu)物季開(kāi)啟，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重燃提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。美股強(qiáng)勁反彈，道指周漲3.18%，納指周漲4.91%，標(biāo)普500指數(shù)周漲3.73%，歐洲三大股指走高，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周漲1.80%，德國(guó)DAX 30指數(shù)周漲3.23%，法國(guó)CAC 40指數(shù)周漲1.75%。

　　下周看點(diǎn)頗多，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）發(fā)布的制造業(yè)與服務(wù)業(yè)活動(dòng)調(diào)查數(shù)據(jù)，以及最新的自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）私營(yíng)部門(mén)就業(yè)報(bào)告將受到市場(chǎng)密切關(guān)注，這些數(shù)據(jù)是判斷美聯(lián)儲(chǔ)是否可能在下次會(huì)議上降息的重要依據(jù)。歐洲方面，歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)將成為投資者評(píng)估未來(lái)政策路徑的重要參考。此外，產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟（OPEC+）會(huì)否決定維持產(chǎn)量、俄烏和談走向都牽動(dòng)著原油市場(chǎng)神經(jīng)。

　　美國(guó)這些數(shù)據(jù)將出爐

　　美國(guó)政府停擺結(jié)束，但官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍處于缺失狀態(tài)，關(guān)鍵的就業(yè)數(shù)據(jù)與通脹數(shù)據(jù)需等到美聯(lián)儲(chǔ)12月10日作出下次政策決議后才會(huì)發(fā)布。這使得投資者不得不轉(zhuǎn)向私營(yíng)部門(mén)數(shù)據(jù)，以確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)是否有可能在即將召開(kāi)的會(huì)議上降息。美國(guó)貨幣市場(chǎng)當(dāng)前定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率約為80%。

　　11月ISM制造業(yè)指數(shù)、11月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)以及11月ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)數(shù)據(jù)，都將受到市場(chǎng)高度關(guān)注。若數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)任何疲軟跡象，都將進(jìn)一步加大美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的可能性。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特利（James Knightley）在一份報(bào)告中表示：“繼關(guān)鍵官員近期的表態(tài)以及喜憂參半的就業(yè)報(bào)告之后，市場(chǎng)再次強(qiáng)烈預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第三次降息25個(gè)基點(diǎn)。即將公布的數(shù)據(jù)很可能會(huì)強(qiáng)化這一觀點(diǎn)。從區(qū)域調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，ISM制造業(yè)指數(shù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)處于收縮區(qū)間，而ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)則有望向榮枯線靠攏?！?/p>

　　與此同時(shí)，美國(guó)9月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）數(shù)據(jù)將于周五公布，預(yù)計(jì)9月整體PCE同比漲幅將微升至2.8%，而至關(guān)重要的核心PCE價(jià)格指數(shù)同比漲幅預(yù)計(jì)將維持在2.9%不變。“近期核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，這表明關(guān)稅對(duì)通脹的實(shí)際影響遠(yuǎn)小于預(yù)期影響，9月核心PCE也應(yīng)反映出這一趨勢(shì)?！蹦翁乩硎?。

　　值得注意的是，近期關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選的猜測(cè)日益升溫。美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)貝森特（Bessent）表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普很可能在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)宣布下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命決定。此外，有消息稱白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特（Kevin Hassett）目前是該職位的熱門(mén)人選?？紤]到哈塞特在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑上的立場(chǎng)與特朗普一致，這一消息可能會(huì)進(jìn)一步提升市場(chǎng)對(duì)明年降息的樂(lè)觀預(yù)期。

　　原油與黃金

　　國(guó)際油價(jià)小幅走高，但受全球供應(yīng)增加的預(yù)期拖累，仍將迎來(lái)連續(xù)第四個(gè)月下跌，這是自2023年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的月度連跌走勢(shì)。WTI原油近月合約周漲0.84%，報(bào)58.55美元/桶，11月累跌3.98%，布倫特原油近月合約周漲1.02%，報(bào)63.20美元/桶，11月累跌2.87%。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期OPEC+將維持產(chǎn)量配額不變，并重申2026年第一季度暫停增產(chǎn)的決定。因此，原油交易員可能會(huì)更關(guān)注特朗普政府推動(dòng)烏克蘭與俄羅斯達(dá)成和平計(jì)劃的最新進(jìn)展。

　　上周早些時(shí)候，有跡象顯示烏克蘭與俄羅斯可能即將達(dá)成和平協(xié)議，油價(jià)大幅下跌；但隨著談判陷入僵局，過(guò)去三個(gè)交易日油價(jià)已出現(xiàn)回升?！捌谪浭袌?chǎng)此前一直預(yù)期會(huì)達(dá)成某種和平協(xié)議，這對(duì)油價(jià)構(gòu)成了壓力。不過(guò)，目前關(guān)于談判的具體情況仍知之甚少。”BOK Financial交易高級(jí)副總裁基斯勒（Dennis Kissler）在一份報(bào)告中表示。

　　受市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下月將降息的推動(dòng)，黃金震蕩上揚(yáng)。紐約商品交易所12月交割的COMEX黃金期貨周漲3.40%，收于4218.30美元/盎司，月線四連陽(yáng)，累計(jì)漲幅28.09%，創(chuàng)2009年2月以來(lái)最佳表現(xiàn)。

　　道明證券（TD Securities）大宗商品策略主管梅萊克（Bart Melek）表示：“市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)入2026年后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，而美聯(lián)儲(chǔ)極有可能實(shí)施降息，這正吸引部分投資者重新回流黃金市場(chǎng)?！?/p>

　　英國(guó)秋季預(yù)算影響如何

　　歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，當(dāng)前利率水平處于適當(dāng)區(qū)間，歐洲央行已做好充分政策準(zhǔn)備?！拌b于通脹周期已得到控制，我們始終處于有利位置。”在討論通脹前景風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，她指出風(fēng)險(xiǎn)范圍已收窄，但若美國(guó)加征關(guān)稅或供應(yīng)鏈再度中斷，物價(jià)可能重新面臨上行壓力。

　　自春季以來(lái)，歐元區(qū)整體CPI同比漲幅一直徘徊在2.0%左右。周二公布的11月CPI初值預(yù)計(jì)將維持這一平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，整體CPI同比漲幅或穩(wěn)定在2.1%。

　　此外，意大利、法國(guó)、德國(guó)及歐元區(qū)的11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）將于周一公布，服務(wù)業(yè)PMI則將于周三公布。西班牙11月失業(yè)率數(shù)據(jù)、意大利10月失業(yè)率數(shù)據(jù)以及歐元區(qū) 10 月失業(yè)率數(shù)據(jù)均將于周二發(fā)布，德國(guó)將于同日公布10月制造業(yè)訂單數(shù)據(jù)；法國(guó)和西班牙則將于周五公布10月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)。歐元區(qū)第三季度GDP終值數(shù)據(jù)與同期就業(yè)數(shù)據(jù)將于周五一同公布。

　　近日英國(guó)政府發(fā)布秋季預(yù)算案，根據(jù)英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）預(yù)測(cè)，2026年英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為1.4%，低于此前預(yù)期的1.9%；此外，OBR預(yù)計(jì)“消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)將在2027年回落至英國(guó)央行2%的目標(biāo)水平，較3月的預(yù)測(cè)推遲一年”，這引發(fā)市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行是否會(huì)激進(jìn)降息的猜測(cè)，鑒于通脹回落預(yù)期延后，英國(guó)央行或選擇采取更具限制性的政策立場(chǎng)。

　　英國(guó)11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值與服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值則將分別于周一和周三公布。

　　下周看點(diǎn)

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：下周外盤(pán)看點(diǎn)丨美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，俄烏和談牽動(dòng)油市神經(jīng))

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